作者：量化藏经阁
题图：量化藏经阁微信公众号
报 告 摘 要
一、美国公募基金市场月度收益
- 2024年1月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，1月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为0.32%、-1.36%、0.08%、0.06%。
二、美国非货币基金资金流向
- 按管理方式：2024年1月，美国市场公募基金延续了去年以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出13亿美元，被动基金整体净流入434亿美元。
- 按资产类型：2024年1月，美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流入较多，达338亿美元；股票型基金资金净流出较多，达338亿美元；美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达295亿、176亿美元。
- 三、头部资管机构资金净流入
- 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2024年1月资金净流入：Fidelity Investments资金净流入较多，达96亿美元；American Funds、T. Rowe Price资金净流出较多，分别流出58亿、45亿美元。
- ETF方面，2024年1月美国ETF规模Top10资管机构除了State Street、ProShares均有净流入，其中Vanguard、Invesco净流入最多，分别流入254亿、115亿美元。
四、美国公募基金市场新发产品
- 2024年1月，美国基金市场新成立基金共74只，其中包括38只ETF和36只开放式基金产品。
五、海外资管机构观点梳理
- 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对股票市场观点等。
一、引言
据晨星统计，截至2023年末，美国市场共同基金总规模达18.4万亿美元，ETF总规模达8.2万亿美元，是全世界最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。
本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、基金规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。
二、美国基金收益月度统计
基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。
1、按资产大类
2024年1月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，1月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为0.32%、-1.36%、0.08%、0.06%。
2、按细分资产类型
美国股票型基金中，按基金风格划分，2024年1月五大类风格基金收益中大盘风格收益较好，其中大盘成长、大盘均衡、大盘价值收益中位数分别为2.76%、1.53%、0.48%，中盘和小盘风格收益中位数分别为-1.08%和-2.69%。
国际股票型基金中，按地域投向分类，2024年1月日本和印度收益为正，收益中位数分别为2.7%、2.1%。
在债券型基金中，按地域划分，其它债券和美国债券收益较好，2024年1月收益中位数分别为0.44%、0.24%。
在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2024年1月，进取配置型、稳健配置型基金收益较高，收益中位数分别为0.21%、0.18%。
三、美国非货币基金规模及资金流向
基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。
1、按管理模式
截至2024年1月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金[ 参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。]及ETF）中，开放式基金合计规模18.46万亿美元，ETF合计规模8.17万亿美元。其中，开放式基金中约69%规模为主动管理型产品，31%为被动管理型产品；ETF中约93%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅7%。
2024年1月，美国市场公募基金延续了去年以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出13亿美元，被动基金整体净流入434亿美元。
按产品类型细分，2024年1月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出222亿美元，被动开放式基金净流入150亿美元；主动ETF净流入209亿美元，被动ETF净流入284亿美元。
2、按资产类别
截至2024年1月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大，分别达12.4万亿、4.6万亿、1.4万亿美元，在开放式基金中规模占比分别为67%、25%、7%。
截至2024年1月末，美国市场ETF中，股票型、债券型产品规模占比较大，分别达6.3万亿、1.5万亿美元，在全市场ETF中占比分别为78%、19%。
2024年1月，美国市场开放式基金中，债券型基金资金净流入较多，达338亿美元；股票型基金资金净流出较多，达338亿美元。
2024年1月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达295亿、176亿美元。
值得注意的是，在股票型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出股票开放式基金并流入ETF。
3、头部资管机构资金净流入
统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2024年1月资金净流入：Fidelity Investments资金净流入较多，达96亿美元；American Funds、T. Rowe Price资金净流出最多，分别流出58亿、45亿美元。
ETF方面，2024年1月美国ETF规模Top10资管机构除了State Street、ProShares均有净流入，其中Vanguard、Invesco净流入最多，分别流入254亿、116亿美元。
4、资金净流入TOP10产品
2024年1月美国市场资金净流入TOP10开放式基金中，包含4只股票型基金和6只债券型基金。其中，Fidelity 500 Index Fund净流入45.81亿美元，流入规模最高；Column Mid Cap Select Fund净流入金额占基金规模的比值最高，为99.79%。
2024年1月美国市场资金净流入TOP10 ETF中，包含8只股票型基金和2只债券型基金。其中，iShares Core S&P 500 ETF净流入118.5亿美元，流入规模最高；月度净流入前10ETF中，Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund净流入金额占基金规模的比值最高，为106.62%。
五、美国基金月度发行观察
统计近12个月以来美国市场公募基金的发行情况：ETF基金发行节奏自去年年初以来整体有所加速，但自9月开始回落，2024年1月新成立ETF共38只；开放式基金在2024年1月发行数量创近一年新高，达36只，但近12个月新成立数量均不超过ETF。
统计美国市场的产品新发情况以及发行规模较大的产品，2024年1月，美国基金市场新成立基金共74只，其中包括38只ETF和36只开放式基金产品；按资产类别区分，2024年1月新成立股票型基金25只、债券型基金46只、资产配置型基金3只。
美国市场2024年1月成立的基金中，共有2只股票型基金、2只资产配置型基金和1只债券型基金截至1月底规模超过5000万美元，具体信息如下表。
六、2024年1月海外资管机构观点
本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。
注：相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。
1、美国宏观经济展望
Schroders
- 股市：由于美国劳动力市场仍然活跃，消费者信心继续增长，核心通胀与美联储的目标一致，我们将对美国股市的观点上调至积极。
- 政府债券：虽然投资者已经降低了对美联储何时开始降息的预期，但由于估值的改善尚不足以抵消负利差，我们倾向于保持中性。
- Schroders (2024.02.21): Our multi-asset investment views - February 2024
BlackRock
- 由于市场对通胀恢复至2%的正常水平有信心，并且预计降息即将到来，因此当前投资风险资产的热情更胜以往。12月的CPI也证实了这一观点，由于商品价格下跌，美国通胀率可能回落到接近2%的水平。
- 然而，由于劳动力市场紧张带来的工资压力和地缘政治分裂等结构性因素，2025年的通胀率可能会反弹至接近3%的水平。通胀再度抬头的风险可能将在今年晚些时候发生，我们的投资经理普遍认为2024年是市场反复和波动的一年。
- BlackRock:Jean Boivin,Wei Li,Natalie Gill,Carolina Martinez Arevalo (2024.01.16):Weekly market commentary
Western Asset
- 由于名义支出增长继续稳步减速，我们认为这种减速将在2024年进一步给通胀带来下行压力，美国经济增长将在2024年之前进一步放缓。我们预计，到2024年底，通胀将远低于美联储的目标。这样的趋势应该会促使美联储采取比目前预期更多的宽松政策。
- Western Asset: FIRST QUARTER 2024 Global Outlook
2、股票市场观点
LGIM
- 我们认为，在2024年，周期属性较弱、以需求为导向的资产和业务将面临更好的前景。我们预计（清洁）能源相关资产以及住宅、工业地产在未来十年里的占比将会越来越大。其中，清洁能源是全球政策的重点，为气候适应和高效能源提供了支持；对于住宅，我们认为持续的城市化进程和人口增长，再叠加上许多市场持续短缺的住房供应，将会带来新的住宅资产需求和长期稳定增长的租金。
- LGIM: Rob Martin: Private credit, real estate & infrastructure outlook
Fidelity
- 过去一年，高利率和全球经济疲软一直阻碍着清洁能源板块股价上涨。尽管上市公司表现不佳，但全球可再生能源发电装置在2023年增长了近一半，在2024年，我们有理由对清洁能源板块感到乐观：首先，全球利率周期似乎正在转向；其次，美国《通货膨胀削减法案》(Inflation Reduction Act)中关于清洁能源的具体条款已于去年12月进行了更明确的说明，并将在未来几个月发布更多细节；第三，清洁能源板块的供应商目前正在限制产能增长，供应链中库存过剩的问题有望在2024年中期-2025年解决。
- Fidelity: Paul Gooden, Patrick Graham(2024.01.26): Three reasons clean energy stocks could come back in 2024
BlackRock
- 与过去相比，我们认为投资者对通胀等关键宏观变量的共识有所减少，宏观不确定性有所增加。因此，去年我们有选择性地投资了美国股票，看好人工智能(AI)主题，远离大盘。上个月，我们从6-12个月的战术角度来看，整体增持美股，并依然重仓科技股。我们认为，随着美联储准备降息，以及通胀率降至今年2%的目标附近，目前积极的市场情绪可能会持续并进一步扩大。
- BlackRock: Wei Li, Vivek Paul, Devan Nathwani, Natalie Gill (2024.02.20): Weekly market commentary
六、附录：相关海外资管公司简介
·BlackRock：BlackRock是全球最大的资产管理公司之一，成立于1988年。该公司在全球范围内管理着庞大的资产组合，包括股票、债券、多样化投资产品和指数基金。
·Capital Group：Capital Group是一家成立于1931年的美国资产管理公司，总部位于洛杉矶。该公司以其旗下子公司American Funds的系列产品闻名，为个人和机构投资者提供了广泛的投资选择。
·Fidelity：Fidelity Investments是一家成立于1946年的全球性金融服务公司，总部位于美国。该公司为个人和机构客户提供广泛的投资解决方案。Fidelity以其创新的研究和投资工具而著名，为客户提供股票、债券、基金、退休计划等多样化的产品。
·LGIM：Legal & General Investment Management（简称LGIM）是一家成立于1970年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。LGIM与众多全球客户合作，包括养老金计划、主权财富基金、基金分销商和个人投资者，公司的核心业务包括股票、债券、多样化基金等各类资产管理服务。
·PIMCO：Pacific Investment Management Company（简称PIMCO）是一家全球知名的资产管理公司，成立于1971年，总部位于美国加利福尼亚州的纽波特海滩。PIMCO核心业务是债券投资，是全球最大的债券投资管理公司之一，旗下投资策略涵盖政府债券、公司债券、新兴市场债券、抵押贷款支持证券等品种，主打研究方法包括宏观经济研究、债券组合管理、利率风险管理等。
·Schroders：Schroders是一家成立于1804年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。该公司为个人和机构客户提供全球范围内的投资管理服务，并涵盖股票、债券、多样化基金等产品。Schroders以其长期投资和可持续发展的理念而闻名，为客户提供多样化的投资选择。
·Western Asset：Western Asset Management是一家成立于1971年的美国资产管理公司，总部位于加利福尼亚。该公司专注于债券投资，为个人、机构和政府客户提供一系列债券和债券解决方案。Western Asset以其专业的债券投资能力而闻名，并在全球范围内管理着大量资产。
本文选自国信证券于2024年2月27日发布的研究报告《1月超半数美国股基取得正收益，大盘成长股基领涨》
分析师：张欣慰 S0980520060001
分析师：杨丽华 S0980521030002
联系人：杨昕宇
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