作者：不在此山中
题图：不在此山中微信公众号
大盘3000之下徘徊，价格降、盈利也降，如果说还有什么能给予持仓的勇气，大概就剩股息了。
作最坏的打算，如果市场长期都起不来了，股息将是唯一的收益。
股息率，是股息和股价的比例，放到指数上面就是成分股总股息和总市值的比，看看目前主要估值的股息率情况。
中证全指代表全市场，目前股息率2.3%：
沪深300，头部公司的代表，目前股息率3.2%：
中证红利，高分红公司的代表，目前股息率6.3%：
以上从10年区间来看，目前股息率都算相对较高的，在当前十年期国债收益率不到2.7%的情况下，优势还是很明显的。
但真的有这么好么？可能没有。
我们平时常说的股息率是个滞后指标，股息率=股息/股价，这里的股价是最新的，而分子股息通常是过去1年分红的和，是滞后的，比市盈率还要滞后些。
A股上市公司的分红实施时间大都集中在5-9月，其中最主要的部分来自年报分红，也就是说目前看到的股息主要是去年年报的分红，加上少量今年半年报和三季报分红，共同构成了股息率指标里的股息。
从目前的情况来看，相比去年，今年上市公司的总体利润是有所下滑的，大概率会对明年的分红会有影响。
会有多少影响呢？从负面来看，分红来自利润，不赚钱了会减少分红；从正面来说，经济不景气，公司会收缩投资，如果有盈余，可能会多分一些。
大家最关心的就是未来股息是否可持续，但未来难预料，只能先看看历史数据。
假设初期投入1元钱到相应指数，看这笔投资每年带来的分红，能否长期保持上升。
假设2005年投入1元到沪深300，从初期0.03元到0.12元。每年获得的股息呈现总体上升趋势，但短期也出现过波动。
当然，这里的股息的上升大都源于盈利的增长，我们不能指望未来还有这么好的增长。
按照股票投资最基本的股利贴现模型，如果未来估值不变，
投资收益=股息率+盈利增长率
假如长期增长为0，那么股息率就是未来投资收益率，能否接受呢？长期不增长已经是很悲观的预期，如果更悲观认为长期下降，那就该清仓了。
不承担风险何来超额收益？未来增长的不确定是股市投资面对的最大风险，最悲观的时候也就是风险溢价最大的时候。
是走是留？这是个信仰问题。
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