作者：私募finder（知乎平台同名） 好投学堂专栏作家
一、公司介绍
公司成立于2015年，中性策略产品从2018年开始发行一直跑到现在，目前公司3个亿，中性有2亿左右，主观多头有1亿左右，以机构资金为主。
公司现有成员30人，量化投研团队9人，主观投研10人，其余是中后台人员，核心团队比较稳定，已经在一起共事8-9年，之前也管理过上百亿的资金（因纠纷选择出来）。
量化基金经理拥有超20年的量化分析、金融建模和风险管理经验，曾在花旗工作过，2015年加入公司，所管理的中性产品，自2018年成立以来，连续5年正收益，年化近15%，全市场同类策略排名前5%。
公司有两条产品线：主观多头和量化中性。
二、策略介绍
我很少看主观多头的策略，主要研究量化策略，所以本次尽调主要以量化中性策略为主。
因子层面，因子挖掘方法论主要基于底层的经济学和金融学逻辑，叠加AI机器学习选择因子。因子可解释性高，和同业趋同性低，因子能够保持较高的稳定性，人工挖掘（60%），机器学习（40%），因子库有1800个左右，实盘因子200-300个，基本面因子占比40%，量价50%，另类10%。
模型组合层面，我直接把他们的介绍粘贴过来（仅供参考）：
（1）全市场收集行情数据、研报财报等指标，覆盖面广、信息全，模型预测更加准确；
（2）多组选股模型用上千个指标维度综合打分，从对标指数成分股中筛选排名靠前的股票进行买卖交易；
（3）重构人工智能模型，通过神经网络和机器学习的方法捕捉有预测意义的因子，用自动化的交易规则捕捉市场的每一次机会。
在机器学习、模型组合层面，由于基金经理临时有事，本次主要跟市场总监交流的，整体交流不是很清晰，11月底我计划去趟深圳，线下再具体跟基金经理聊聊看。
持仓层面：多头部分采用全市场选股，持仓1000-1200只票，平均持仓5-10个交易日（双边换手40-50倍），成分股占比：沪深300（5%）、中证500（30%）、中证1000（65%），整体偏小票，行业暴露在3%以内，空头端竟然用的是IC和部分融券而不是IM（后面要具体跟基金经理聊聊）。
仓位分布上，多头端一直70%仓位，20%做对冲，10%做现金管理。
据他们介绍，自产品成立以来，模型平均每3个月迭代一次，多头端一直处于偏小票的状态，但空头端若有较为明确的机会时，会做一定的择时，大概一年会择时两三次，主要通过调整空头端的仓位来择时。
总的来说，Alpha主要来源于两部分——选股和择时。
最后再贴一张业绩曲线，5年实盘业绩，年化14%，最大回撤7%（发生于2021年4月底）：
来源：火富牛
再贴一张因子贡献的分解图吧，先不解读，仅供参考：
来源：火富牛
三、总结
这家私募我还需要跟基金经理线下聊聊，看业绩曲线没什么问题，业绩足够长也足够稳定了，但是规模一直没涨起来比较奇怪，大家先关注着吧。
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