作者：海舟量化
题图：海舟量化微信公众号
即使在2022年下半年海舟的商品时序CTA一直逆势创新高的情况下，我也一直没有放弃研发股指CTA策略念头。2023年上半年受到期限结构策略反复磨损的影响，导致商品CTA产品出现回撤的情况下，更加迫切的需要寻找更多的收入来源，股指时序CTA策略就是其中一个重要补充。
非常看好未来的股指CTA策略：1、容量空间更大：2022年中证1000股指期货上市，距离上次发行新的股指期货品种已经超过10年，新品种的打开意味着监管对衍生品态度的认可，意味着未来衍生品市场有更大的空间。2、政策逐步释放善意：自3月20日起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之2.3，但是仍为基础交易费的10倍。这意味着，平今仓交易手续费被下调。据了解，上一次调整是4年前，2019年4月19日股指期货平今仓交易手续费标准调为成交金额的万分之3.45。当然，这个手续费仍然偏高，大家还是期待能够进一步降低。
众所周知，现在的量化大佬们很多都在上一波牛市用股指策略赚到了第一桶金。等到政策进一步放开的时候，是否有已经准备好的成熟策略？
为什么选择股指时序这个方向呢？我们回顾一下市场上股指CTA的主要策略方向：
1、股指高频对锁
股指的高频对锁我前段时间和上海某大佬交流，大佬说：股指对锁他策略利润已经非常薄，薄到他都把策略停了，与其赚那几个点的收益每天盯着交易怕出交易故障耗精神，不如买点理财悠哉游哉等行情了。这年头高频交易的手续费大家基本能争取到一个级别，托管机房的环境也基本没什么区别，策略也同质化比较严重，能拼的也就是外围的行情系统和交易系统的速度了。过去通常用的基于软件架构的技术解决方案已无法满足高频交易对速度上的追求，随着国内市场高频交易参与者的增加，软件系统硬件化解决方案是未来国内市场的趋势，正如海外市场早已将FPGA技术应用于高频交易领域的行情处理，风控处理方面。
结论：这个赛道太卷，让大佬们去烧钱吧。
2、股指截面-多空套利
基于不同股指期货品种（比如300和500）的相关性，做多300空500或者空300多500的多空交易，赚取的是价差扩散或者收敛的钱。这种策略与其说是多空套利，不如说是另外一个维度上的趋势。如果用 （300股指价格-5000股指价格）形成新的K线图，那么这个K线就是价差K线，价差K线有趋势突破（价差发散）、也有均值回归（价差收敛），所以本质上是价差维度上的时序变化，我认为这也无法完全叫做套利，而且A股市场价差扩散和收敛并不那么好把握规律，可能长期阶段性的处于小市值比大市值好或者反过来，就是不回归也不扩散。
结论：这一类策略我们认为不那么有效。
3、股指跨期套利
一般来说，基于相同标的股票指数的股指期货在市场上会有不同交割月份的合约同时交易。而股指期货的跨期套利，就是指利用基于同一股票指数的两个不同交割月份的股指期货合约之间的价差进行的套利交易。严格来讲，跨期套利不是无风险套利，它实际上属于价差套利交易，所以其操作重点在于判断不同交割月份合约的价差将来是扩大还是缩小。结论：套利也是太卷了，不是大容量的策略，套的人太多了，能套的空间就越来越小了。不值得投入太多精力。
4、股指时序短周期
这个是老本行，简单的说就是做单个品种上的趋势和反转。结合技术面、资金面的纯量价指标，基于分钟线、小时线、甚至日线进行短期时序上判断。行情震荡的时候少隔夜多锁仓降低波动，落袋为安，行情连贯的时候连续持仓吃一波趋势收益。
这个赛道空间巨大（至少几十亿容量），而且策略未来有多种应用方向：1、以1倍市值为中心：单品种上的未来和指数增强产品结合，做仓位管理和仓位择时的补充，今年我发现很多股票量化的产品在指数下跌的时候超额明显好过上涨的时候，不排除是股票仓位不满并且加了仓位择时工具；2、以0市值为中心，做成绝对收益替代的产品，通过组合不同股指期货品种，进行组合优化，进一步降低组合的波动，提高夏普。
结论：这个赛道是我们擅长的时序赛道，并且有着广泛的应用空间和巨大的市场容量，策略开发进展顺利，实盘表现理想。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
