核心内容总结
1、日本泡沫是由商业房地产主导的，商业地产价格在5年内上涨了5倍，同一指数从20上涨到了100左右。然而，随着泡沫破灭，日本因资产价格的变化而遭受的损失相当于日本1989年GDP的3倍。尽管如此，日本的实际GDP从未低于泡沫时期的顶峰水平，这被认为是日本的一项奇迹。
2、日本非金融企业在泡沫破裂后面临了严重的债务问题，许多公司不得不使用现金流来偿还债务，而无法将资金用于新产品开发和研究，导致竞争力下降，开始失去市场份额。然而，丰田公司在此期间表现良好，因为他们从不借债，利用现金流进行技术研发。这突出了借款和杠杆率的重要性，资产负债表的问题对企业的影响方式亦不同。
3、一旦中国的房地产泡沫破裂，中国可能会进入资产负债表衰退。人们开始意识到随着资产价格下跌，减少负债和偿还债务是维持财务健康的必要措施。中国政策制定者如果能够正确应对资产负债表衰退，集中精力在财政刺激上，可能会更快地走出困境，并尽量减少对经济的损害。
4、中国企业在过去几年中停止借贷，对中国经济带来了很大的不确定性。这意味着中国经济增长主要依赖政府支出，而不是非政府部门。中国建筑业在中国GDP中占据相当大的比例，因此其萎缩可能对中国经济造成重大影响。因此，中国政府应该采取财政刺激措施来确保建筑项目能够完成，以减少对GDP的负面影响。
5、控制地缘政治紧张局势对中国出口商至关重要，如果不控制地缘政治紧张局势，中国出口商可能会失去西方市场，这对经济增长来说不是好事。因此，解决贸易摩擦问题对中国的经济增长至关重要，以确保中国制造商仍能向西方出口。
6、日本人口不断减少，对日本经济造成很大的损害。但许多日本女性开始加入劳动力市场，同时也接纳了大量外国劳工，所以日本实际工作人数是不断增加的。这说明当人口减少时，政府可以采取措施来增加工作人口，从而抵消人口问题的影响。
7、中国面临的挑战比日本更加复杂，因为中国同时面临资产负债表衰退和建筑业衰退。更令人担忧的是，在泡沫破裂之前，许多中国公司停止借贷。这可能是因为与西方的地缘政治对抗，使得企业可能不再投资。此外，中国还面临人口下降、中等收入陷阱、监管不确定性和新冠疫情的挑战。
