一 尽调摘要
上海小黑妞成立于2015年3月，是一家专注衍生品和量化投资的特色管理人。公司创始人金融从业十八年，其核心团队均出自期货公司，通过10多年的配合打磨，以黑色产业为背景，不断迭代与创新，公司从自营转型为一家专业资产管理机构，目前策略已涵盖期货CTA、期权套利策略、多资产复合策略及全天候策略，策略丰富，产品稳健。其管理的期权套利策略获得多项重量级比赛冠军。目前已经接受多家头部金融机构及BAT、上市公司委托管理资金，获得众多机构投资者好评。
二 团队介绍
核心创始人：高男，中欧国际工商学院EMBA，具有18年金融从业经历，在大类资产配置方面有丰富经验。杜仁华，毕业于南京大学，13年二级市场投资经历使其在衍生品策略研发、风险管理等方面有丰富的实战经验，管理的小黑妞资产系列产品获得多项实盘大赛优异成绩。谢明，中欧国际工商学院EMBA，具有21年股票投资经验，对房地产和金融市场均有深刻认知。
核心投研团队：康小卫，上海交通大学物理学硕士，率团队自主开发多套成熟稳健的期权量化策略。汪诗航，曾任职全球前三矿业企业集团期货产业研究部，知名合金企业期货部负责人，专注大宗商品产业链研究。姚渊锋，上海东华大学纺织工程硕士，金融从业经历13年，管理的多资产稳健1号系列产品收益稳健，同策略中表现亮眼。闻峰，美国卡耐基梅隆大学硕士，曾任美国花旗银行助理副总裁，Optiver分析师，中国区做市商业务项目负责人。
三 策略及产品介绍
2.1 期权套利策略
期权套利策略主要由四个子策略组成，包括波动率价差套利策略、波动率曲面套利策略、期权无风险套利策略、波动率交易策略。其中最主要的策略是波动率价差套利，占总收益的约60%。其次是波动率交易策略，占总收益的约20-30%。这两个策略的组合构成一个有效对冲，可以有效控制主策略的风险。
波动率价差套利策略通过构建期权组合来赚取时间价值，其特点是收益来源稳定，适应相对稳定的市场环境。波动率曲面套利策略和期权无风险套利策略在极端行情下出现套利机会，并可作为对主策略的对冲和额外收益来源。波动率交易策略基于择时模型对隐含波动率和股指进行趋势动量交易，表现较优的情况是在波动率上升时。
期权套利策略适用于相对稳定、无过多黑天鹅事件和窄幅波动的市场环境。它与市场上其他中性和套利产品的底层逻辑完全不同，提供了一个偏空波动率的策略，具有稳定且与市场不相关的差异化配置特点。
代表产品及表现：小黑妞满天星*号
2.2 期权指数增强策略
小黑妞的1000指增产品线采用期权套利策略，预期年化超额收益为12-18%。主要子策略是波动率价差套利，赚取期权时间价值收益。其他子策略包括波动率套利、波动率曲线套利和期权无风险套利。收益主要来自期权套利和升贴水收益。整体规模达7个亿，收益弹性有限。建议观察产品表现和绝对收益是否超过10%以上的费率性价比。
代表产品及表现： 小黑妞中证1000指数增强*号
2.3 主观CTA策略介绍
投资理念是通过深入研究产业链和基本面数据，构建供需平衡表和估值体系，以严格的风险控制为前提，在多品种、多周期的套利对冲交易中寻找投资机会。使用估值寻找有较大空间的目标，结合高频数据和交易信号进行决策。主要投资商品期货和部分商品期权，并采用多种子策略，包括产业链套利、宏观对冲、跨期套利和趋势交易。风险管理方面，采用多板块、多品种、多周期的对冲策略，设定适当的仓位和止损点，并进行定期的风险评估和回测分析。目标是稳健的投资回报，依靠专业的基本面分析、技术分析和市场趋势判断来指导投资决策。
代表产品及表现：小黑妞星斗*号
点击下载： 小黑妞资产-思维导图
因合规审慎原因，详关于小黑妞具体的策略信息及产品细节可以通过火富牛尽调报告库查看，也可以添加“好投君”微信号私信了解。
附件：
上海小黑妞基金公司及产品介绍-仅限合格投资者下载使用.pdf
好投基金研究院简介：我们成立于资管元年的2022年，顺应了资管新规的要求，致力于为大资管时代的财富管理行业提供专业、独立、客观的买方基金投研服务。我们的研究团队由头部买方机构和各领域专家组成，借鉴国外FOF投研理论，结合自研的智能投研系统，逐步形成了适合国内市场的基金投研体系。我们提供深入的市场分析报告、策略研究报告，帮助投资者制定更好的投资决策。同时，我们以独立的买方视角进行尽调，精选优质管理人，提供专业客观的尽调报告，帮助投资者全面了解基金公司的投研实力和运作情况。我们的目标是成为最优质的买方基金投研服务机构，为投资者提供更多专业、独立、客观的投研分析。
重要声明与风险提示：本报告仅供合格投资者及定向客户参考，本文中的数据信息均来源于公开资料，文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与作者无关。
投资有风险，入市需谨慎。
