4月12日，关于贵州化债困难的新闻受到市场热议，笔者去官网搜了一下，没有查到相关文章，这两天也没见到贵州官方的否认，笔者以为这个消息大概是坐实了。
怎么看待这事情？其实了解贵州城投市场的，这消息基本反映了当地的实情。抛出这样的消息，也许是当地进一步向市场进行试水，看看反应如何，就像遵义道桥2022年最后一个工作日关于贷款展期20年的公告一样。反应很大，可以先收一收，反应尚可，也许就继续往下走了，贵州目前也就只剩下债券没有违约了，如果反应程度在可接受范围之类，也许下一步展期、降息之类的事情就可能会发生在债券身上。
对于贵州，债务问题如何化解？目前看来，之前所谓市场化转型和茅台化债都是不太可行的方式。
市场化转型，大多城投的水平就那么回事，缺乏足够的人力、物力、机制和市场保障等，谈何市场化，话再说回来，再怎么转型，有息负债会少一分吗？市场化转型对绝大多数城投都是伪命题。多说一句，这几天还有一个什么股权财政，感觉提出这样理论的人，都是活在天上，不食人间烟火的角色，但凡有点调研，也不会提出这么不接地气的言论。
茅台化债，茅台的确值钱，茅台的股份也值钱，但是哪个贵州的父母官敢因为化债，把茅台的控制权丢了？贵州人民肯定是不同意的，也不现实。
目前，就化债来说，当地可采取的主要方式还是展期、降息，时间换空间，而其他更彻底的方式，比如起用MMT理论，债务货币化，这就不是贵州能决定的事情了。对于其他城投债问题比较严重的地区，其解决之道基本也是这个方向。
把时间拉回到2014年，或许现在很多地方政府很怀念那个时候，毕竟那个时候债务虽然有起来的苗头，但债务问题还算不上太严重，如果能够及时响应国发〔2014〕43号文的号召，及时刹车，现在的处境会好得多。
到了2015年，城投债开始高歌猛进，城投就此分流，地方经济好的、地方经济一般的、地方经济弱的都免不了是选择快马加鞭发展城投债，还是有所节制发展城投债。
对于快马加鞭，不加节制，远超其自身经济能力的地区，很多都成为了网红，比如云贵、天津、甘肃、广西等地，即便经济还不错的山东，现在也面临同样的局面。
没有快马加鞭、有所节制的部分经济较弱地区处境则要好很多，虽然大多都是被动的，比如东三省，在一系列负面事件以后，投资者用脚投票，反倒在当前情况下，相较于经常处于舆论风口浪尖的地区，当地政府面临的债务压力和处境要好很多。
当然，咱们不去评论孰是孰非，重要的在于应当知道量入为出的原则，有失平衡的做法，终究是会出问题的。
如上，供参考。
（囿于笔者学识有限，有不当之处，欢迎批评指正）
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