基本面分析
1. ICE原糖价格大自6月上旬达到高点后一直震荡回落，隔夜ICE原糖期价大幅下跌让SR809期价下行空间失去成本支撑。
2. 截至2018年5月底，2017/18榨季全国累计产糖1030.63万吨，同比增长10.97%；全国累计销糖547.67万吨，同比增加3.60%。此前关注的库存问题仍未得到解决。截止5月底全国新增工业库存455.96万吨，同比增加55.81万吨，较2015年和2016年同期水平均有所上涨。其中广西是库存增加的主要原因，而云南库存压力则有所缓解。
3. 5月销售数据使白糖基本面情况有所好转，但由于库存尚且高位，短期销售改善未能扭转SR809偏空的局面。后续关注7月公布的糖销售数据，若有进一步改善，可以适当回补SR809期货多头头寸。
4. 现货报价在6月中旬下跌后持续震荡，目前SR809较柳糖价格贴水将近300点，处于历史高位。
期权分析
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如上图所示，近一周的SR809持续小幅震荡，其历史波动率已经到达历史同期的极小值，以一个月的波动率作为参照，后续SR809或有一段急速的行情，后续市场将选择短期走势方向。
目前白糖期权的加权波动率尚处于高位，适合构建以卖出期权为主的期权组合策略，若SR809持续多空胶着，卖出期权可以很好地收取目前较高的期权费。
技术面分析
隔夜SR809跳空低开，逼近5100，打破了前面的连阳的上涨形态，且考虑到前期反弹力度较低，目前整体还是处于偏空的局面。
风险分析
白糖反弹力度较大，冲破5400点。卖权后IV暴涨。
跟踪操作
受ICE原糖回调拖累，SR809于2018年6月28日夜盘再次开盘跳空，随后震荡下跌，逼近5100一线。根据之前我司发布的《2018年第[18]号 构建白糖做多SR809、卖出期权的组合策略》及《2018年第[18]号 构建白糖做多SR809、卖出期权的组合策略——跟踪报告01》，目前应已使用50%的可使用保证金用以卖出SR809C5600，25%的可使用保证金用以卖出SR809C5500，同时还剩余25%的可用保证金。
如上图所示，目前策略已全部回填SR809以外大幅下行时的损失并有所盈利。SR809目前下行至5100附近，卖出的SR809C5600时间价值已基本回收，继续持有盈利空间有限。故在此建议平掉卖出的SR809C5600，回收的保证金用以卖出SR809C5400。在交易时需注意白糖期权买卖价差问题，请用限价单争取更优的价格。
若SR809走出新的下跌趋势，或者走势羸弱无法回到此前5400~5500的震荡中枢，所有的卖出看涨期权持有到期，收获所有的权利金。关注7月份公布的销售数据，如基本面有所改善，SR809或有一波反弹行情。届时请关注白糖基本面的变化，或当SR809反弹冲破5200时，用剩余的25%资金买入SR809，回补多头头寸。若SR809反弹超过5400点，则将卖出的SR809C5400平掉，回收的保证金用以卖出SR809C5500。
来源：和讯期权
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