DeepSeek行情火热！帮大家挖出四只“AI含量”高的指数

作者： 二鸟说

题图： 二鸟说 微信公众号

春节后这几天，DeepSeek彻底点燃了A股中的AI（人工智能）板块行情，并且这波行情和以前有大不同。回顾过去几年，AI始终是全球资本市场中较为活跃的主题之一，不过不同市场中行情的演绎不同。比如美股中核心的AI概念股新高不断，英伟达市值已经超过3万亿美元，而A股中的AI概念股虽有行情，却多是脉冲式的。

但这种情况自1月20日国产AI大模型DeepSeek-R1发布之后，可能正在发生逆转。DeepSeek具有低成本、高性能的优势，且采用开源策略，显著降低了AI大模型的训练和推理成本，使AI摆脱算力枷锁，一举打破以前A股炒作“美股AI科技映射”的状态，显示了中国企业在AI领域后发制人的潜力，A股中的AI概念股由此开始迎来价值重估行情。

对于普通投资者来说，比较高效的参与方式是借道AI主题的指数基金参与。目前市面上跟AI主题挂钩的指数很多，为了缓解大家的选择困难症，我们通过筛选挖掘出四只“AI含量”较高的指数分享给大家。

其中第一类是覆盖面较广的AI主题指数，比如中证人工智能主题指数（简称CS人工智）、中证沪港深人工智能50指数（简称SHS人工智能50）。第二类是AI相关的细分行业指数，比如中证计算机主题指数（简称CS计算机）、中证软件服务指数（简称中证软件）。下面就来为大家详细介绍一下。

一、四只指数业绩走势对比

这几年AI处于高速发展的状态，是A股市场上较为活跃的主题之一，我们选出的四只“AI含量”较高的指数，在几个行情阶段中整体表现突出。

图：四只AI主题指数的收益情况

来源：Choice，时间区间：2017.1.4-2025.2.7；红色线为CS人工智，玫红线为SHS人工智能50，绿色线为CS计算机，蓝色线为中证软件

来源：Choice，2025.2.7

自2018年以来，A股中的AI板块出现过四轮比较大的行情。有时候是A股整体反弹，AI概念股顺势掀起一轮行情，比如2018年10月（区间1）和2024年2月（区间3）；有时候是AI领域出现重大的技术进步或发布了重磅的产品，促使AI板块成为带动市场行情的主线之一，比如2022年11月（区间2）海外OpenAI推出了划时代的对话式AI模型ChatGPT， 2025年2月（区间4），国产大模型DeepSeek-R1发布，低成本、高性能、开源策略优势显著。

在上述四轮行情中，CS人工智整体表现较为突出，在其中的三轮行情中（区间1、2、3）涨幅超过其他三只指数。下面我们从指数的编制规则、底层资产等方面为大家详细分析一下背后的原因。

二、四只指数的编制规则对比

图：四只AI主题指数的编制规则

来源：中证指数官网，截至2025.2.7

从指数编制的出发点来看，四只指数均致力于从AI相关的领域中选取成份股，是比较纯粹的AI主题指数。

从选股范围来看，CS人工智、CS计算机、中证软件均聚焦A股，SHS人工智能50则横跨A股和港股市场。CS人工智、SHS人工智能50是AI全产业链选股，覆盖的行业和领域较多较全，这类指数优势在于能够全面、充分地捕捉AI行情，不足在于弹性有所欠缺。CS计算机、中证软件则是聚焦于和AI相关的若干细分领域，其中CS计算机同时覆盖硬件和软件领域，中证软件聚焦于软件领域，这类指数的弹性较高，但容易受行业轮动的影响，可能因配置方向偏差而踏空行情。

从编制规则来看，四只指数都对流动性有所要求，并按照市值排名选市值较大的股票，这样可以避免选入发展偏早期、技术成熟度较低、市值过小、风险较大的股票。相较于其他三只指数，SHS人工智能50还会剔除股权质押比例较高、过去三年主营业务收入增速为负的股票，进一步把控成份股的质量。

从加权方式来看， CS人工智、SHS人工智能50限制单只个股权重不超过10%，其他两只指数限制单只个股权重不超过15%，都比较注重避免单一个股对指数的影响。

从成份股来看，CS人工智、SHS人工智能50、CS计算机均有50只成份股；中证软件仅有30只成份股，这和该指数选股范围相对较窄有关。四只指数均是每半年调整一次成份股，频率适中。

整体上看，CS人工智和SHS人工智能50较为相似，覆盖AI全产业链，其中SHS人工智能50横跨A股和港股；CS计算机和中证软件较为相似，聚焦AI的某一个细分领域，在对AI硬件和软件企业选择上有较大的区别。

三、四只指数的底层资产对比

在不同的编制规则之下，四只AI主题指数的行业和个股持仓存在较大的差异，也成为业绩表现差异的根本原因。

图：四只AI主题指数的行业持仓

来源：Choice，截至2025.2.7，申万31个一级行业

从行业数量来看，CS人工智、SHS人工智能50均覆盖了8个行业，CS计算机仅覆盖4个行业，中证软件仅覆盖3个行业。

从行业权重来看，计算机均是四只指数的第一大重仓股。其中CS人工智、SHS人工智能50的计算机行业持仓相差不多，前者略高于后者；CS计算机、中证软件的计算机行业持仓相差不多，均超过90%，是决定指数表现的核心因素。

CS人工智、SHS人工智能50、CS计算机均将计算机、电子、通信配置为前三大行业。其中CS人工智、SHS人工智能50前三大行业占比相对分散。

图：四只AI主题指数的前十大成份股

来源：Choice，截至2025.2.7

从前十大成份股来看，CS人工智的特点在于半导体股票数量较多，比如寒武纪（人工智能芯片制造）、韦尔股份（芯片设计龙头）、澜起科技（互连类芯片龙头）；SHS人工智能50的特点在于将港股互联网作为前两大成份股；CS计算机的特点在于AI硬件股票和软件股票数量相当；中证软件则主要是AI软件与应用领域相关的股票。

整体上看，CS人工智、SHS人工智能50是“大而全”的AI主题指数，侧重于对人工智能产业链的全方位覆盖，适合进行中长期布局。从业绩来看，CS人工智在各个阶段的表现更胜一筹，跟踪该指数的产品有人工智能AIETF（515070）及其联接基金(A类008585，C类008586)。这只人工智能AIETF目前规模达到29.58亿，近30个交易日日均成交额达到1.41亿元，流动性较好，是场内交易的产品。两只联接基金可进行场外交易，可以设置定投或条件单操作。（来源：Choice，规模数据截至2024年底，成交额数据截至2025.2.7）

CS计算机、中证软件是“少而精”的AI主题指数，覆盖的领域集中在计算机行业，受单一行业表现的影响较大，适合作为组合中的高弹性品种。

四、结语

以DeepSeek为代表的中国科技企业正在掀起新一轮创新浪潮，这为全球资本市场重新评估中国资产价值提供了关键契机。值得关注的是，某海外知名投资机构近期更是作出"China eats the world！"的论断。这种判断源自一个认知：当中美AI产业间的技术代差正加速消弭，两国优质AI企业的估值体系未来或将呈现收敛趋势，这里面蕴含着不少投资机会。

需要特别指出的是，AI产业作为新质生产力的核心载体，是我们必须重视的战略级配置方向。对于希望把握产业红利却受限于研究资源的投资者，就可以借助AI主题指数产品进行投资。这类工具不仅有效规避了个股研究的高门槛，而且有分散配置、费率低廉的优势，是一种较为高效的上车AI行情的方法。