中金 | ETF与指数产品：市场回升下，哪类ETF资金流弹性较高？
作者：中金量化及ESG
题图：中金量化及ESG 微信公众号
全球：发达市场股票产品资金净流入小幅上行，下游通信行业资金净流出明显
各类型产品：全球股票型ETF资金净流入下行。上周（2025.01.09-2025.01.15），全球权益类ETF资金净流入由250亿美元降至230亿美元。债券类ETF资金净流入由122亿美元降至88亿美元。
主要市场：发达市场股票产品资金净流入小幅上行。上周（2025.01.09-2025.01.15），发达市场股票ETF资金净流入由208亿美元升至233亿美元；新兴市场股票ETF资金由净流入42亿美元转为净流出3亿美元。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金净流入由126亿美元降至87亿美元；新兴市场债券ETF资金由净流出4.6亿美元转为净流入0.8亿美元。
行业：下游通信行业资金净流出明显。上周（2025.01.09-2025.01.15），下游通信行业资金净流出领先，资金流出占规模比例为1.79%。
产品流向：上周（2025.01.13-2025.01.17）NASDAQ 100和S&P 500指数ETF资金净流入领先，而Russell 1000 Value 和DJ Industrial Average指数ETF资金净流出领先。
产品发行：上周（2025.01.13-2025.01.17）美国共成立17只ETF产品，3只为指数产品，其余均为主动管理产品。
国内：中证1000ETF资金净流入领先，中证短融ETF资金净流出领先
市场规模：1）存量：截至2025.01.17，国内股票型ETF规模合计32,633亿元。其中宽基类产品规模为21,506亿元，行业主题产品规模为5,753亿元，跨境产品规模为4,347亿元。2）市场格局：市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为6,485亿元、5,912亿元和4,630亿元，规模前十大公司市场份额占比约为81%。
市场概况：上周（2025.01.13-2025.01.17），国内非货币ETF资金净流出26亿元，其中股票型ETF资金净流入55亿元，商品型ETF资金净流出12亿元，债券型ETF资金净流出69亿元。股票型ETF中，宽基产品资金净流入44亿元，Smart Beta产品净流入0.5亿元，跨境ETF资金净流入18亿元，行业主题产品资金净流出7亿元。上周传媒、计算机主题ETF资金净流入明显。在产品资金流上，中证1000、沪深300、中证A500指数资金净流入领先，中证短融、证券公司和SGE黄金9999指数资金净流出居前。
产品动态：上周有2只ETF产品上市，本周有3只ETF产品上市，包含1只中证A500ETF、1只创业板50ETF和1只公司债ETF。
风险提示：1）ETF在基金管理运作过程中，可能面临市场风险、管理风险、技术风险、赎回风险，从而影响基金的整体收益水平。2）基金产品及基金管理人的历史业绩并不代表未来表现。3）本报告不涉及证券投资基金评价业务。
正文
全球市场：发达市场股票产品资金净流入小幅上行，下游通信行业资金净流出明显
产品及市场
各类型产品：全球股票型ETF资金净流入下行。上周（2025.01.09-2025.01.15），全球权益类ETF资金净流入由250亿美元降至230亿美元。债券类ETF资金净流入由122亿美元降至88亿美元。
图表1：过去半年每周全球各类ETF资金流入
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表2：过去半年每周全球各类ETF资金净流入
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
主要市场：发达市场股票产品资金净流入小幅上行。上周（2025.01.09-2025.01.15），发达市场股票ETF资金净流入由208亿美元升至233亿美元；新兴市场股票ETF资金由净流入42亿美元转为净流出3亿美元。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金净流入由126亿美元降至87亿美元；新兴市场债券ETF资金由净流出4.6亿美元转为净流入0.8亿美元。
图表3：发达市场/新兴市场股票ETF资金流入/净资产
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表4：发达市场/新兴市场债券ETF资金流入/净资产
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
风格及行业
行业：下游通信行业资金净流出明显。上周（2025.01.09-2025.01.15），下游通信行业资金净流出领先，资金流出占规模比例为1.79%。
图表5：全球大盘风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表6：全球价值风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表7：全球中盘风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表8：全球平衡风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表9：全球小盘风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表10：全球成长风格股票ETF资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表11：上周行业ETF资金流入/净资产（%，全球）
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表12：全球上游行业股票 ETF 资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表13：全球中游行业股票 ETF 资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表14：全球下游行业股票 ETF 资金流入情况
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
产品流向：上周（2025.01.13-2025.01.17）NASDAQ 100和S&P 500指数ETF资金净流入领先，而Russell 1000 Value 和DJ Industrial Average指数ETF资金净流出领先。
图表15：上周美国股票ETF资金净流入（出）前十
注：数据截至2025.01.17，红色表示流入（出）前十、金色表示流入（出）后十
资料来源：Morningstar，中金公司研究部
产品发行：上周（2025.01.13-2025.01.17）美国共成立17只ETF产品，3只为指数产品，其余均为主动管理产品。
图表16：上周美国新成立ETF产品明细
注：数据截至2025.01.17
资料来源：Morningstar，各产品官网，中金公司研究部
机构情况
图表17：全球权益类ETF管理规模前二十的基金公司
注：数据截至2025.01.15
资料来源：EPFR，中金公司研究部
国内市场：中证1000ETF资金净流入领先，中证短融ETF资金净流出领先
各类型产品
市场规模：1）存量：截至2025.01.17，国内股票型ETF规模合计32,633亿元。其中宽基类产品规模为21,506亿元，行业主题产品规模为5,753亿元，跨境产品规模为4,347亿元。
2）市场格局：华夏、易方达和华泰柏瑞非货币ETF规模居于前三，管理规模分别为6,485亿元、5,912亿元和4,630亿元，规模前十大公司市场份额占比约为81%。
图表18：国内股票ETF规模变化（按指数类别）
注：数据截至2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表19：国内非权益ETF规模变化（按资产类别）
注：数据截至2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表20：2024年以来每周新成立指数基金数量&规模
注：数据截至2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表21：国内ETF管理规模前二十的基金公司
注：数据截至2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
资金流向
市场概况：上周（2025.01.13-2025.01.17），国内非货币ETF资金净流出26亿元，其中股票型ETF资金净流入55亿元，商品型ETF资金净流出12亿元，债券型ETF资金净流出69亿元。股票型ETF中，宽基产品资金净流入44亿元，Smart Beta产品净流入0.5亿元，跨境ETF资金净流入18亿元，行业主题产品资金净流出7亿元。上周传媒、计算机主题ETF资金净流入明显。在产品资金流上，中证1000、沪深300、中证A500指数资金净流入领先，中证短融、证券公司和SGE黄金9999指数资金净流出居前。
图表22：股票型ETF资金累计流入与沪深300指数走势
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表23：国内非货币 ETF 资金净流量(按资产类别)
数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表24：国内非货币ETF资金净流量(按资产类别)
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表25：国内股票ETF资金净流量(按指数类别)
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表26：国内行业主题ETF资金净流量(按板块类别)
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表27：国内行业主题ETF资金净流量(按行业类别)
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表28：上周国内非货币ETF资金净流入（出）前十
注：数据截止2025.01.17，红色表示流入（出）前十、金色表示流入（出）后十
资料来源：Wind，中金公司研究部
图表29：上周国内非货币ETF跟踪指数资金净流入（出）前十
注：数据截止2025.01.17，红色表示流入（出）前十、金色表示流入（出）后十
资料来源：Wind，中金公司研究部
产品动态：上周有2只ETF产品上市，本周有3只ETF产品上市，包含1只中证A500ETF、1只创业板50ETF和1只公司债ETF。
图表30：上周、本周上市产品明细（ETF&LOF&场外指数基金）
注：数据截止2025.01.17
资料来源：Wind，中金公司研究部
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