中金 | ESG月度观察（33）：国内能源立法与可持续信息披露标准加速发展，COP29达成多项成果

作者：中金量化及ESG

题图：中金量化及ESG 微信公众号

Abstract

摘要

ESG趋势

1）国内ESG趋势：能源立法与可持续信息披露标准加速发展。2024年11月8日，《中华人民共和国能源法》表决通过[1]，标志着我国能源法律制度体系的建立健全。2024年11月6日，沪、深、北交易所就上市公司可持续发展报告编制指南公开征求意见[2]，旨在为解决可持续发展报告编制过程中的重点难点问题提供必要指导，标志着我国可持续发展报告编制体系正式形成。同日，上交所发布《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》[3]，进一步巩固沪市上市公司的ESG治理能力和信息披露基础。2024年11月6日，工业和信息化部办公厅发布《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》[4]，旨在提升重点工业产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，助力实现双碳目标；生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》[5]，系统总结了中国2023年以来应对气候变化的政策行动与成效。

2）海外ESG趋势：COP29召开，缔约方就气候融资和全球碳市场等达成多项重要协议[6]。COP29大会的核心成果之一是确立了新的集体量化气候资金目标（NCQG），即发达国家承诺在2035年前每年至少提供3000亿美元的气候融资，以及到2035年，来自所有公共和私人资金来源的气候融资总额至少达到每年1.3万亿美元，用于支持发展中国家的气候行动；就联合国支持的全球碳市场规则达成了一致。然而缔约方在资金数量、资金来源、分配比例以及历史责任等问题上仍存在分歧。

ESG投资

1）国内ESG产品：11月份被动型基金收益表现优于主动型，被动型泛ESG主题基金年初至今表现最优，年初至今收益率15.32%。2024年11月，无新发行主动型ESG基金。被动型ESG基金新发行2只，累计发行份额8.99亿元。从总体的收益表现来看，截至2024年11月30日，192只存续超过一月的主动型基金有58只近一月取得正收益，共有65只产品本月表现超过基准指数；126只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有52只产品取得正收益，共有60只产品今年表现超过同期沪深300指数。

2）海外ESG产品：11月份主动型基金收益表现优于被动型，被动型社会责任主题基金年内表现最优，年初至今收益率13.07%。截至2024年11月30日，海外存续超过一个月的主动型基金共有3592只，总规模为18010.8亿美元，近一月平均收益0.96%；其中，主动型社会责任主题基金11月表现较好，月平均收益1.9%。今年以来，海外主动型基金平均收益率为9.56%。海外存续超过一个月的被动型基金共有1380只，总规模为9418.07亿美元，近一月平均收益0.71%；其中，被动型社会责任主题基金11月表现较好，月平均收益1.47%。今年以来，海外被动型基金平均收益率为11.08%。

Text

正文

ESG趋势

在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。国内方面，能源立法与可持续信息披露标准加速发展。2024年11月8日，《中华人民共和国能源法》（以下简称《能源法》）表决通过[7]，标志着我国能源法律制度体系的建立健全。2024年11月6日，沪、深、北交易所就上市公司可持续发展报告编制指南公开征求意见[8]，旨在为解决可持续发展报告编制过程中的重点难点问题提供必要指导，标志着我国可持续发展报告编制体系正式形成。同日，上交所发布《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》[9]，进一步巩固沪市上市公司的ESG治理能力和信息披露基础。2024年11月6日，工业和信息化部办公厅发布《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》[10]，旨在提升重点工业产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，助力实现双碳目标；生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》[11]，系统总结了中国2023年以来应对气候变化的政策行动与成效。海外方面，COP29召开，缔约方就气候融资和全球碳市场等达成多项重要协议，但分歧仍存。

图表1：当月海内外ESG热点事件追踪

资料来源：全国人大常务委员会，上交所，深交所，北交所，工信部，生态环境部，联合国气候变化大会，中金公司研究部

国内ESG趋势：

能源立法与可持续信息披露标准加速发展

《中华人民共和国能源法》表决通过

2024年11月8日，第十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》[12]。这是我国能源法治化建设的重要里程碑，标志着我国能源法治体系正在逐步建立健全。《能源法》共九章八十条，依次为总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任和附则，自2025年1月1日起施行。《能源法》既明确了能源的定义、能源工作应当坚持的原则、能源部门监管职责等内容，还明确了各级各类能源规划的编制主体、编制依据等，同时对完善能源开发利用制度、加强能源市场建设、健全能源储备体系和应急制度等内容都作出规定。

图表2：《中华人民共和国能源法》主要内容

资料来源：中国政府网，中金公司研究部

我们认为，《能源法》的发布主要有以下影响：

►填补能源领域的立法空白，完善能源法律法规体系。随着我国成为全球最大的能源生产和消费国，能源法律体系亟需升级以应对复杂的国内外挑战。我国已有《煤炭法》[13]《电力法》[14]《可再生能源法》[15]等能源领域的单行法律，出台较早，针对能源领域某些能源法律关系进行调整；而《能源法》作为一部全面、系统的基础性、统领性法律，立足我国能源资源禀赋实际，适应能源发展新形势，填补了我国在能源法律法规顶层设计上的空白，进一步夯实了能源行业法治根基[16]。《能源法》的出台，有助于推动我国建设以《能源法》为统领、以若干单行法为主干、以行政法规和规章制度为重要组成部分、较为完整和系统的能源法律制度体系。

►完善能源市场机制，有助于更好地发挥政府和市场“两只手”作用。此次《能源法》对能源市场建设的基本原则作出规定，确立了市场配置能源资源的基本制度和能源价格形成机制，还规定了能源市场的准入和退出机制。《能源法》为能源市场中的政府行为和市场运行提供了规制，有利于二者的有机融合，更好地发挥有效市场和有为政府作用，提升能源市场的活力和效率，促进能源资源的优化配置，为各类经营主体营造稳定公平透明可预期的良好环境。

►强调能源转型的基本态度和战略导向，加快能源绿色转型和新型能源体系规划建设。《能源法》将能源绿色低碳转型确立为立法目的之一，指出“支持优先开发可再生能源合理开发和清洁高效利用化石能源，有序推动非化石能源替代化石能源、低碳能源替代高碳能源”的能源结构调整方向，明确提出“建立能源消耗总量和强度双控向碳排放总量和强度双控全面转型新机制，加快构建碳排放总量和强度双控制度体系”，还首次将氢能正式纳入能源管理体系、明确了氢能作为能源供给的地位，从法律层面为推动我国能源领域的绿色低碳转型、加快构建新型能源体系提供了坚强法治保障。

沪、深、北交易所就上市公司可持续发展报告编制指南公开征求意见

2024年11月6日，在中国证监会统筹指导下，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所发布了《上市公司自律监管指南——可持续发展报告编制（征求意见稿）》（以下简称《指南》）[17]，包括《第一号 总体要求与披露框架》和《第二号 应对气候变化》，并向市场公开征求意见。

《指南》旨在为2024年4月12日三大交易所发布的《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》）[18]提供报告编制的准确理解，规范上市公司可持续发展信息披露，帮助上市公司更好理解和落实《指引》相关要求，提供必要指导。因此，《指南》定位为《指引》的实施指南和解释说明，以《指引》为基本框架，在其基础上，按照“实践先行、辅助参考为主、突出重点难点、坚持系统思维”的整体思路细化而成。

从内容上看，三大交易所虽各自发布了《指南》文件，但其框架及主要内容一致。其中《第一号 总体要求与披露框架》主要解决了可持续发展报告“怎么披露”的问题；《第二号 应对气候变化》则作为《指引》的首个议题披露指南，聚焦于应对气候变化议题，重点解决了单个议题“披露什么”的问题。

图表3：《指南》《第一号 总体要求与披露框架》主要内容

资料来源：上交所，深交所，北交所，中金公司研究部

图表4：《指南》《第二号 应对气候变化议题》主要内容

资料来源：上交所，深交所，北交所，中金公司研究部

我们认为，《指南》的发布主要有以下影响：

►提升可持续报告信息的可量化水平。《指南》通过提供详细的量化信息标准和案例指导，明确了如何衡量议题的财务重要性和影响重要性。量化信息的增强不仅有助于利益相关者直观了解公司可持续发展表现、督促公司重视可持续发展并加强管理，还能够促进资本流向绿色领域、提升了ESG数据的可获得性和可靠性。规范化的量化信息使得投资者可以通过筛选ESG表现突出的企业实现资金的“绿色流动”，进一步增强资本市场对可持续发展的支持力度。

►降低企业编制可持续发展报告的难度，提高效率。《指南》的发布为企业提供了详细的操作指引，不仅能提高内部员工的专业能力，还能通过清晰的流程规范优化资源配置，帮助企业以更低的成本、更高的效率完成报告编制。同时，《指南》通过明确标准和案例，解决了企业在绩效评估和数据协同中的实际困难，为可持续发展信息披露奠定了坚实基础。

►标志着我国可持续发展报告编制体系的逐步完善。此次《指南》是继《指引》推出之后，A股市场在规范企业可持续发展信息披露上的又一重要进展，预示着我国资本市场在推动绿色发展和透明度方面的进一步完善。从《指引》到《指南》，意味着我国可持续发展报告编制已经从宏观层面落实到具体实践：前者填补了我国可持续发展报告政策性要求的空白，是自律监管的指引性文件，具有强制性；后者则属于自律监管指南层级，是前者的实施指南，专注于实际操作，并不增加新的强制性要求。《指引》和《指南》形成了“政策性指引+指导性规范”的模式，标志着我国可持续发展报告编制体系的逐步完善。

工业和信息化部办公厅发布《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》

2024年11月6日，工业和信息化部办公厅印发《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》的通知（以下简称《指南》）[19]，旨在提升重点工业产品碳足迹管理水平，促进相关行业绿色低碳转型，助力实现双碳目标。《指南》聚焦于市场需求迫切、减排贡献显著的钢铁、有色金属、石化化工、建材、新能源汽车和电子电器等行业，计划到2027年制定200项重点工业产品的碳足迹核算规则标准，并拓展其应用场景。在编制要求上，《指南》强调与国家标准《温室气体 产品碳足迹 量化要求和指南》（GB/T 24067）保持一致，同时，鼓励社会团体和标准化机构积极宣传和培训，提升标准的应用能力，推广碳排放双控和低碳技术。

图表5：《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》主要内容

资料来源：工业和信息化部办公厅，中金公司研究部

我们认为，《指南》体现了国家推进重点工业产品碳足迹管理的决心和系统性规划，通过“团体标准—行业标准—国家标准”的梯度制定机制确保了标准的科学性和适用性，不仅能提高碳排放数据的准确性和可靠性，提升全国碳市场的管理效率，还有利于促进国内外碳排放数据的互认和交流，进而提升我国在国际碳市场的话语权。随着国际贸易对产品碳足迹的要求愈发严格，《指南》的实施或将帮助国内重点行业企业更好理解并应对国际碳监管要求和国际贸易中的碳壁垒，促进国内绿色产品出口，有助于中国企业参与全球绿色产业链发展。

生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》

2024年11月6日，生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》（以下简称《报告》）[20]，系统总结了中国2023年以来应对气候变化的政策行动与成效。《报告》强调，中国始终高度重视应对气候变化，将其视为实现可持续发展的内在要求，并积极推动构建人类命运共同体。《报告》全面梳理了中国应对气候变化的新部署新要求，展示了中国减缓、适应气候变化、全国碳市场建设、政策体系和支撑保障以及积极参与应对气候变化全球治理等方面的进展，并阐述了中方在COP29的基本立场和主张。

我们认为，《报告》全面展现了中国在应对气候变化方面取得的显著成效，展现出了国家在绿色低碳转型方面的坚定决心。《报告》中提出的双碳目标以及新型能源体系的建设，标志着中国在应对气候变化方面的战略部署进入新阶段。通过加强碳市场建设和完善政策体系，为金融机构和企业提供了明确的政策指引，促进资金流向清洁能源、可再生能源和绿色技术等领域，推动绿色产业的快速发展，增强了绿色投资者对市场的信心。

图表6：《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》重点梳理

资料来源：生态环境部，中金公司研究部

上交所制定《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》

2024年11月6日，上交所制定并发布了《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》（以下简称《行动方案》）[21]。《行动方案》旨在通过三年时间，有效落实《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》[22]的相关要求，以披露促治理，推动上市公司提升ESG治理水平，进一步巩固沪市上市公司的ESG治理能力和信息披露基础。

《行动方案》考虑中国国情的同时借鉴了国际经验，从信息披露能力建设、信息披露服务和监管、加强资本支持、ESG 评价评级和投资、上市公司宣介和国际交流合作、数字化建设六大方面，提出了总共十七项工作安排。这些工作安排涵盖了从制度优化到技术支持、从监管引导到市场激励的全方位举措，为提升沪市上市公司ESG信息披露质量提供了有力保障。

图表7：《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》工作安排

资料来源：上交所，中金公司研究部

我们认为，《行动方案》的发布主要有以下影响：

►回应上市公司在信息披露中的疑虑和难点，提升信息披露的可操作性。《行动方案》从制度层面为企业信息披露提供了支持，例如，通过常态化的培训体系帮助企业理解和执行披露标准，同时分享优秀企业的最佳实践案例，以供其他企业借鉴。此外，《行动方案》还提出建设碳排放因子数据库等辅助工具，为企业提供科学、便捷的数据支持。这些措施不仅降低了企业的合规成本，也有效提升了ESG信息披露的质量和效率。

►遏制“漂绿”行为，维护市场信任与数据透明度。针对近年来部分企业通过夸大、虚构或选择性披露ESG数据的方式进行“漂绿”的现象，《行动方案》提出了严格的监管和惩罚措施，强化对信息披露真实性和完整性的监督，并引入严厉的惩罚机制来遏制违规行为。例如，通过发展监测和识别“漂绿”的技术手段，可以更加精准地识别不实披露。

►引入所有相关市场参与者，构建多方协作的ESG生态。《行动方案》倡导构建以市场为导向的ESG良性生态体系，上交所将携手中证指数公司，基于ESG信息披露结果对上市公司进行综合评价，并推动这些评价结果应用于指数开发和金融产品设计中。这一做法不仅有助于提升ESG评级的权威性和市场认可度，也为上市公司提供了明确的市场激励。此外，《行动方案》还强调加强与政府部门、金融机构、媒体及其他利益相关方的合作，形成涵盖激励与约束的双向机制。这种协同合作将进一步强化ESG在资本市场中的战略地位，推动市场生态朝着更加健康、可持续的方向发展。

海外ESG趋势：COP29召开，达成多项重要成果但分歧仍存

COP29召开，缔约方就气候融资和全球碳市场等达成多项重要协议

2024年11月24日，历时两周并延期一天半的《联合国气候变化框架公约》第二十九次缔约方大会（COP29）[23]在阿塞拜疆巴库正式闭幕，最终就气候融资、碳市场建设等达成了一系列重要协议，就落实《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》、《巴黎协定》等协定通过20余项决定，但也暴露出发达国家与发展中国家在共同应对气候变化和责任分担等问题上存在分歧的现象。

大会的核心成果之一是确立了新的集体量化气候资金目标（NCQG），即发达国家承诺在2035年前每年至少提供3000亿美元的气候融资，达成了名为“巴库气候团结契约”的一揽子平衡成果和巴库金融目标（BFG），并设定了更宏大的愿景——到2035年，来自所有公共和私人资金来源的气候融资总额至少达到每年1.3万亿美元，用于支持发展中国家的气候行动[24]。各国还就联合国支持的全球碳市场规则达成了一致，将促进碳信用的交易，激励各国减少排放并投资于气候友好型项目。然而，缔约方在资金数量、资金来源、分配比例以及历史责任等问题上存在分歧，将对未来气候资金的落实与国际合作带来较大挑战。此外，大会还就性别与气候变化、国家适应计划、气候韧性框架等议题达成了一系列决定。COP29的成果为全球气候治理合作注入了新的动力，新目标的实施及国际社会对碳市场机制的监督将对全球气候治理产生关键影响。

图表8：COP29大会主要成果展示

资料来源：联合国气候变化框架公约(UFCCC)，中金公司研究部

我们认为，《行动方案》的发布主要有以下影响：

►对全球碳市场而言，建立更清晰的规则和框架；对中国碳市场而言，或将面临与国际规制接轨、调整适应国际规则的新挑战和机遇。COP29最终敲定了《巴黎协定》第六条（Article 6）实施细则，建立了由联合国监督的全球碳市场机制，为国际碳信用交易提供了清晰规则和框架，但其有效性仍取决于各国执行力度和对环境完整性的保障[25]。对国内碳市场而言，COP29将促使中国从监管框架、认证流程等方面进一步完善碳市场有关规则和机制，与国际标准接轨，积极参与国际合作，提升中国碳信用的国际认可度和流动性。

►对全球气候行动而言，或将促进能源转型与国际合作。尽管COP29达成的“巴库气候团结契约”在气候融资规模上存在争议，但它意味着国际社会在应对气候变化方面取得重要进展。我们认为，国际碳市场机制的建立、各国逐步淘汰化石燃料补贴、停止新建燃煤电厂以及更新的国家自主贡献（NDCs 3.0）目标等或将深刻影响能源转型，但转型的进度和实施路径、各国政策的异质性以及发达国家资金支持承诺的落实情况等仍是关键不确定因素。

►COP29决议可能改变全球能源投资格局，资本市场新的机遇与风险并存。全球碳市场的发展提供新的绿色投资机会，市场波动性也可能随之变化。碳信用交易、碳资产管理、可再生能源和绿色技术投资的再估值与重定价或将提高市场交易的活跃度，而高碳排放行业也可能面临由监管风险、地缘政治风险、政策风险以及气候变化风险带来的更大挑战。

ESG投资

在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。

国内ESG产品：

11月份被动型基金收益表现优于主动型，被动型泛ESG主题基金年初至今表现最优

新发产品信息：新发2只ESG基金

截至2024年11月30日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有219只，其中有25只ESG主题基金，10只泛ESG主题基金，177只环境主题基金，7只社会责任主题基金。

图表9：国内ESG公募基金新发行情况

注：截至2024-11-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

2024年11月，无新发行主动型ESG基金。被动型ESG基金新发行2只，累计发行份额8.99亿元。

主动管理ESG产品：年初至今社会责任主题基金表现较好

在碳中和、碳达峰的背景下，以“环境”“社会责任”为考量因素的ESG主题，已经成为基金新的投资理念。该投资理念正被更广泛地接受、认可和利用，越来越多的ESG主题基金产品落地。目前，国内基金以泛ESG主题基金为主，即广义ESG基金，指投资于环境、社会、公司治理、可持续、新能源等ESG相关范畴的基金。具体来看，以主动型基金为主，偏股混合型是主动型ESG基金中的主要投资方式。

从总体的收益表现来看，截至2024年11月30日，192只存续超过一月的主动型基金有58只近一月取得正收益，共有65只产品本月表现超过基准指数。

图表10：主动型各主题基金规模增长情况

注：截至2024-11-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

图表11：主动型各主题ESG基金收益表现

注：截至2024-11-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

► 主动型基金近期收益表现

截至2024年11月30日，23只主动型ESG主题基金规模约为120.48亿元，近一月有5只产品取得正收益，平均收益为-1.68%，今年以来平均收益为7.52%，其中共有6只产品本月表现超过业绩比较基准增长率。4只主动型公司治理主题基金规模约为15.49亿元，近一月有3只产品取得正收益，近一月平均收益为1.15%，其中共有3只产品本月表现超过业绩比较基准增长率。6只主动型社会责任主题基金规模约为69.43亿元，近一月取得正收益共2只，平均收益为-1.59%，今年以来平均收益为8.82%，其中共有2只产品今年表现超过业绩比较基准增长率，所有产品平均超额收益为-1.13ppt。159只主动型环境主题基金规模约为1737.29亿元，近一月有48只产品取得正收益，近一月平均收益为-1.25%，今年以来平均收益为2.67%。

图表12：主动型ESG主题、社会责任、公司治理主题基金收益情况

注：截至2024-11-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

被动ESG产品：本月社会责任主题基金表现较好

从总体的收益表现来看，截至2024年11月30日，126只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有52只产品取得正收益，共有60只产品今年表现超过同期沪深300指数。

图表13：被动型各主题基金规模增长情况

注：截至2024-11-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

图表14：被动型各主题基金收益表现

注：截至2024-11-30

资料来源：iFinD，中金公司研究部

► 被动型ESG主题基金近期收益表现

截至2024年11月30日，12只被动型ESG主题基金规模约为7.98亿元，近一月没有产品取得正收益，平均收益为-0.89%，今年以来平均收益为14.42%，其中共有8只产品今年表现超过同期沪深300指数，所有产品平均超额收益为0.19ppt。

图表15：被动型ESG主题、公司治理、社会责任主题基金收益情况

注：截至2024-11-30

资料来源：Wind，中金公司研究部

海外ESG产品：

11月份主动型基金收益表现优于被动型，被动型社会责任主题基金年内表现最优

海外主动型ESG基金：11月平均收益率0.96%

截至2024年11月30日，海外存续超过一个月的主动型基金共有3592只，总规模为18010.8亿美元，近一月平均收益0.96%，本月表现胜于被动型基金。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到9991.89亿美元，ESG主题基金规模达到2257.48亿美元，环境主题基金规模达到5475.89亿美元，社会责任主题规模285.55亿美元。

图表16：海外主动ESG基金各主题基金规模分布情况

注：截至2024-11-30

资料来源：EPFR，中金公司研究部

►海外主动型ESG基金近期收益表现

截至2024年11月30日，海外主动型ESG基金11月份平均收益率0.96%。其中，主动型社会责任主题基金11月表现较好，月平均收益1.9%。今年以来，海外主动型基金平均收益率为9.56%。

图表17：海外主动型ESG基金近期收益

注：截至2024-11-30

资料来源：EPFR，中金公司研究部

海外被动型ESG基金：11月平均收益率0.71%

截至2024年11月30日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1380只，总规模为9418.07亿美元，近一月平均收益0.71%。其中根据主题分类，基金产品主要以ESG主题为主，规模达到5318.73亿美元，泛ESG主题基金规模达到2690.54亿美元，环境主题基金规模达到1120.98亿美元，社会责任主题规模287.82亿美元。

图表18：海外被动型ESG主题基金及类型分布情况

注：截至2024-11-30

资料来源：EPFR，中金公司研究部

► 海外被动型ESG基金近期收益表现

截至2024年11月30日，海外被动型ESG基金11月份平均收益率0.71%。其中，被动型社会责任主题基金11月表现较好，月平均收益1.47%。今年以来，海外被动型基金平均收益率为11.08%。

图表19：海外被动型基金近期收益

注：截至2024-11-30

资料来源：EPFR，中金公司研究部

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