作者: Zk的异想期权
题图: Zk的异想期权 微信公众号
市场对于传闻的联动
本周五市场中传出的“小作文”引发了广泛讨论,尤其是关于明年将有历史级别降息幅度——40个基点的传言。虽然这则消息尚未被证实,但它对债市、汇市、乃至股市的潜在影响成为市场关注的焦点。
首先,降息消息最直接的受益板块往往是债市和汇市。作为利率最敏感的市场,国债价格理应因降息预期大幅上涨。然而,从本周五的市场表现来看,国债尤其是10年期、30年期的收益率并未出现明显下行,反而在某些时段表现出了跳水迹象。这样的走势明显不符合降息传闻的逻辑。
其次,汇市同样表现出矛盾的一面。理论上,降息应导致人民币贬值压力加大,但本周五上午人民币并未表现出持续性贬值迹象,反而在消息传出后表现平平。这不禁让人怀疑,资金反映是否滞后,还是市场对“小作文”的真实性存有疑虑。
股市方面的反应相对温和。过去十年间,降息消息往往被视为重大利好,但如今货币端的宽松政策常常面临“空转”现象,即流动性未能有效流向实体经济,基本面并未显著改善。这导致股市对降息的敏感度逐步减弱,降息的边际效应也在递减。更重要的是,市场上关于“小作文”的另一种解读值得警惕。一些观点认为外资或机构投资者利用这类消息进行多空双杀——先埋伏多单拉升价格,随后在高位出货。这样的操作无疑让内盘投资者成为“抬轿者”,即使对信息的反应迅速,也难以跑赢消息源头的操盘手。
隐含波动率方面:
在隐含波动率方面,本周持续横盘弱震荡,策略方面再次安全着陆,收益表现不错,部分管理人本周收益在0.7% - 0.9% 均值在0.5%
曲面方面,整体偏度稳定0附近,负偏走阔后快速回归。整体套利空间很不错,叠加市场振幅成交量都在维持在一个比较高的水平,后续继续看好策略的持续性。本周分组平均收益在0.3% 最高值0.7%
商品期权:
本周商品期权市场动态
上周,各大板块表现分化,其中有色指数和贵金属指数分别上涨0.77%和0.36%,成为仅有的两个上涨板块;而其余板块均以下跌收尾。金融指数微跌0.19%,工业指数和商品指数分别下跌0.82%和0.83%,能化指数下跌1.43%,黑色指数下跌1.71%,农产品指数以1.77%的跌幅领跌。整体来看,贵金属与有色板块表现相对稳健,而黑色与农产品板块承压较重。
隐波方面,黑色板块:波动率最高且整体稳定,在26%上下波动,显示市场对该板块的不确定性较高。有色板块:波动率大致维持在22%左右,走势相对平稳。能化板块:波动率持续在18%-20%之间,12月初稍有下探后迅速回升。农产品板块:波动率最低,基本徘徊在16%-18%之间,整体波动幅度较小。
从波动率的表现来看,振幅还在减小,其余观点同上周一致就不过多赘述了。异想期权:小作文再起,市场对于传闻的联动
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