超125亿，TA为何“吸金”？

作者：ETF进化论

题图：ETF进化论 微信公众号

今年前11月收官，ETF规模持续攀升，越来越多投资者加入ETF阵营。

Wind显示，全部上市ETF最新规模达到3.65万亿，较年初增加1.6万亿；ETF数量超千只，为1021只，较年初增加144只。股票ETF年内资金净流入超万亿，股票ETF数量达到822只。

今年以来，资金借道指数基金流入股市正成为一种趋势。截至三季度末，国内被动型基金的规模达到3.2万亿，首次超越了主动型基金的规模(3.0万亿)。在被动型基金与主动型基金的规模比例上，从2021年底的2:8上升到了最新的5:5，其中ETF的贡献功不可没。

在大资金和保险机构等专业机构资金的引领下，今年以来超万亿资金净流入ETF市场，推动ETF总规模迅速突破3.65万亿元。其中，宽基ETF以2.1万亿元的规模占据整个ETF市场59%的份额。

值得一提的是，刚过去的11月，新一代宽基指数中证A500成为市场的“吸金王“。截至11月29日，该指数已连续34个交易日获得资金净买入，目前这一赛道已涌现10只百亿级ETF，成为全市场百亿规模ETF数量最多的指数赛道。

其中，中证A500ETF龙头ETF(563800)11月期间的资金净流入超过125亿，位居全市场第1。从场内流动性看，中证A500ETF龙头(563800)近两周(11月18日~29日)的区间日均成交额超21亿元，日均换手率超25%，均在同类ETF中居前。

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单月净流入1147亿元

A500ETF成“吸金王”

ETF作为一种多样化、灵活、费用低廉、透明度高且不断创新的投资工具，正成为全球投资者的主流投资方式。

今年以来，国内市场掀起了指数投资大浪潮，ETF不断刷新历史纪录！

三季度末，被动投资基金持有A股市值历史上首次超过主动型基金。同时，大机构持续增持宽基ETF，年内ETF市场资金净流入额高达万亿！

尤其是在“9.24”利好政策推出后，A股走出一波快速上涨行情，宽基ETF成为市场宠儿。

11月的ETF资金榜单显示，股票型ETF和跨境型ETF在11月合计净流入约560亿元，中证A500ETF成为资金流入的主要目标，一举超越科创50ETF成为全市场第二大指数ETF。

在资金净流入TOP20的ETF中，跟踪中证A500指数的ETF有14只上榜，合计净流入资金1174亿元，成为市场主要增量资金。其中，中证A500ETF龙头(563800)“吸金”超125亿，位居全市场第一。

业内人士预期，以A500为代表的新一代核心宽基，或许正在推动A股指数化投资掀起一股新浪潮。

为什么是A500?

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攻守兼备

中证A500ETF刷新纪录

在全球股票市场中，标普500指数无疑是最具国际影响力和知名度的宽基指数之一。它不仅聚焦于大市值股票，还充分考虑了样本股的行业分布，确保了广泛的行业覆盖、均衡的行业配置以及广泛的市场代表性。

在编制方法上，中证A500指数与标普500指数有着诸多相似之处。

从行业分布来看，中证A500指数成分股的行业分布尽可能贴近市场整体，覆盖了100%的中证二级行业和93%的中证三级行业，既较好地分散了风险，也覆盖到了多数不同行业。

在成分股市值方面，中证A500指数的市值覆盖范围极为广泛，从62亿元到2.3万亿元不等，整体偏向大市值风格。然而，在编制过程中，中证A500并非单纯追求市值规模之大，而是兼顾了细分领域中的“专精特新”，纳入了更多不同细分赛道上的成长型创新企业以及具有技术突破潜力的高新科技企业。

据Wind数据，中证A500指数与沪深300成分股有234只重叠，与中证500成分股有207只重叠，此外还包含43只中证1000成分股。

这种广泛的市值跨度赋予了中证A500指数在传统宽基指数基础上“大小盘风格再均衡”的独特定位。

从历史表现看，自2004年12月31日以来，中证A500指数近10年的累计收益整体优于其他主流宽基指数。兴业证券历史统计数据显示，中证A500区间收益率为388.40%，年化收益率8.57%，同期上证50、沪深300、中证800年化收益率为6.28%、7.60%及8.07%。

作为四季度最受关注的宽基指数，中证A500指数相关基金的上市受到了资金的热烈追捧。自指数发布后的35个交易日内，相关指数基金规模就突破了2000亿大关，刷新了A股史上最快破2000亿规模的指数基金纪录。

以广发基金旗下中证A500指数基金为例，中证A500ETF龙头(563800)自11月18日上市以来持续受资金关注，连续10个交易日合计获净流入超125亿元。从近期交投看，中证A500ETF龙头(563800)近两周(11月18日~29日)的区间日均成交额超21亿元，日均换手率超25%，均在同类ETF中居前。

中证A500ETF龙头之所以能够如此吸金，主要还是因为在当前市场风格加速轮动的背景下，中证A500指数采用的行业均衡编制策略，覆盖核心资产和新质生产力，兼顾价值和成长两种不同的风格资产。

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成长VS价值？

资金在市场波动中寻求均衡

关于“价值”与“成长”风格的究竟谁占优，是全球投资界经久不衰的话题，每隔一段时间就会激起波澜。

回顾今年以来的市场风格变化，截至9月底，价值型股票和高红利股票受到市场青睐，而中小盘股的表现则相对逊色。

然而，随着10月份市场流动性的增强，这一趋势发生了逆转。

市场风格的转折点出现在10月14日，自那以后至11月28日，上证50指数下跌了3.61%，而中证1000指数则上涨了10.21%。短短34个交易日内，大小盘之间的差距达到13%。

随着市场回暖，成长风格的宽基金也吸引大量资金流入。中证1000ETF指数(560010)、创业板ETF广发(159952)、科创50ETF龙头(588060)年内资金净流入额分别达到了97.16亿元、43.12亿元、23.34亿元。

其中，中证1000ETF指数(560010)追踪的是由A股中规模偏中小且流动性好的1000只股票组成的中证1000指数，“专精特新”含量较高，偏向于成长风格。

创业板ETF广发(159952)则追踪经典的创业板指数，是创新创业成长风格的代表。该产品在13只同类创业板ETF中备受资金关注，连续8个季度规模正增长，上半年末户数增长至41637户，是上半年持有人户数增长最多的创业板类ETF。

从产品费率来看，中证1000ETF指数(560010)、创业板ETF广发(159952)管理费率均为0.15%，在同类ETF中处于管理费率最低水平。

聚焦科创芯片等板块成长资产的科创50ETF龙头(588060)，连续12个季度获得资金净申购，其紧密追踪科创50指数，聚焦于科创板中市值大、流动性好的科创企业，指数具有行业集中、成分股分散的特点，“硬科技”特征显著。

总的来看，对投资者而言，无论是选择价值投资还是成长投资，并没有绝对的优劣之分。巴菲特曾提出“能力圈”的概念，强调投资不应盲目跨越高栏，而应在自己的能力范围内行动。

尽管市场风格轮动依旧，但今年以来市场资金流动出现了新特征：在波动中寻求均衡。

资金年内净流入中证A500ETF龙头等价值均衡型宽基，同时流入创业板ETF广发、科创50ETF龙头等代表新质生产力的成长资产，资金在成长风格与价值风格中寻求均衡。

这是A股的新特征。与以往不同的是，随着投资者对市场认知的提升，大家越来越不喜欢集中押注一个赛道，而是选择把鸡蛋放在多个篮子中，既不追求绝对的成长，也不追求绝对的价值。

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写在最后

在投资者中，很多投资者想把准市场节奏，把握每一轮行情热点，但真正能够做到低买高卖、完美切换的投资者，实在是凤毛麟角。

我们大多数人，面对结构分化、热点轮动的市场，既无法预判市场风格的轮动，也无法把握低点和高点，由此，很多人在尝试后，最终选择的是资产配置。

关于资产配置，研究学者和专业投资人士得出的结论是，投资收益的94%来自于大类配置，我们应该着重思考大类资产配置。

然而，因为每个人的风险偏好、投资目标都不一样，适合自己的资产配置组合也是不同的，就像《繁花》里面汪小姐说的“每个人都有自己的码头”，其实就道出了资产配置的一个规律：“弱水三千，适合自己才是最重要的”。

投射到基金投资上，当宏观经济和产业环境发生变化时，我们也要找到资产配置的新锚点，再围绕自己的目标搭建适合自己的资产篮子。

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