风口浪尖上的磐松！

作者：浪说量化

题图：浪说量化 微信公众号

最近这段日子，对于年中刚刚新晋百亿的磐松资产来说，并不太平。不少朋友劝我不要蹚这趟浑水以免晚节不保，但是思前想后，还是想要写点什么，毕竟这两年来磐松对促进国内私募行业的发展有目共睹。

磐松作为国内第一家专注低频的量化私募，给国内的量化生态带来了不小的变化。许多投资者在这之前一直以为量化=高频，但是磐松的到来告诉了大家：量化也可以做价值投资，量化中还有预测周期较长的低频策略，量化也有大容量策略。基于自己的低频、大容量等策略特点，磐松也率先做出了低收费的产品，推出管理费和业绩报酬只收其一的收费模式，为投资者所喜。

为众人抱薪者，不可使其冻毙于风雪。

量化机构被爆出大瓜并不罕见，作为资深吃瓜八卦人士，时不时能看到各类金融机构出现分家、出轨、撕逼等事件，早已见怪不怪，可能得图片+视频才能勾起我的兴趣。

但是部分发贴和留言的账号我也看了，和量化可以说是八竿子打不着，甚至有些是全新的账号。

这不禁让人深思，若真如网传那样，那么在短短两年内凭借直销达到了100亿的管理规模，磐松是如何做到的呢？

磐松是我接触了挺久的管理人，从他们刚起步时候就做过深入调研，他们的策略和运营模式确实有自己的独特之处。

一方面，磐松引入了实时券预约系统，将海外的股票多空策略发扬光大，给风险偏好较低的投资者带来了更多的投资选择，同时也提升了券商两融部门的科技实力。以往融券是以预约券为主，券商会在前一天晚上或者第二天开盘前，将当天可融的券单提供给客户。不过客户获取券单的顺序也分个三六九等，大客户可以优先融到波动大，收益高的券，而轮到小客户时，手里可能只剩下残羹冷炙。

而磐松的到来推动了券商金融科技的进步，从过去的隔夜手工约券逐渐发展为盘中api程序化实时约券，利用科技弯道超车，打破了过去论资排辈的券霸垄断地位。也带动了一批在中性上苟延残喘的同行，通过实时券多空策略抄作业，奋斗出了第二春，在春节前微盘股崩盘、国家队救市的行情中一时风光无二。

另一方面，磐松率先大规模采用中性产品只计提业报，指增产品只计提管理费的模式，打响了私募降费的第一枪。其旗下的私募产品收费公开透明，无论是机构还是个人客户都一视同仁，在策略收益排名名列前茅时仍然保持良心收费。不像某些管理人碰到好行情就坐地起价，业绩报酬从20%一路加到60%封顶。

举一个简单的例子，对于一家规模为百亿的量化私募，我们假设其中性和指增产品线规模各占五十亿，其中中性产品年化收益10%，指增产品年化超额15%。对于传统的1+20%的收费模式来说(假设指增是对超额计提)，其一年管理费和业绩报酬的收入总计为

100×1%+50×10%×20%+50×15%×20% = 3.5亿

而如果采用类似于磐松中性只计提20%业绩报酬，指增只计提1%管理费的方式，则其一年管理费加业绩报酬的的收入合计为

50×10%×20%+50×1% = 1.5亿

如果要向磐松看齐卷费率，那么私募一年的收入直接从3.5亿断崖式下降到1.5亿，下降幅度高达57.14%。私募收入的降低，即是对投资者的让利。大家买产品买得开心，行业才能进一步发展下去。

至于现在自媒体泛滥后，很多八卦消息大多夹带私货，真假参半。

比如小红书中宣称磐松正式员工可能只有20人左右，办公室却有100多个人，剩下都是牛马实习生。但实际上根据协会公示，磐松共有正式员工50人。

这要么说明八卦者对磐松了解的信息有误，故意夸大了负面消息，或者其离职时间较久，信息更新不及时，那么为何又在这个时间点曝光又有点耐人寻味了。

因此，我们作为投资人不要听到风，就是雨，接到这些消息，大家自身也要有判断，去和管理人积极沟通，再去考虑后面要采取的行动。正好搞个投票，看看因为这次负面舆情，投资人的想法如何。

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