增量财政政策正在落地中——政策周观察第5期

作者：一瑜中的

题图：一瑜中的 微信公众号

文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）

联系人：陆银波（15210860866） 袁玲玲（Yuen43）

报告摘要

近期，10月12日财政发布会宣布的一揽子增量财政政策，正在陆续落地中。当时明确的政策包括：化债、特别国债支持国有行注资、专项债支持土地收储和收购存量房、及时优化房地产相关税收政策、正在研究中的其他政策工具（比如中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间）。之后落地的政策包括：①化债：上一周，化债政策的体量、方式，在上周全国人大常委会上已明确。②近一周，地产税收政策已做调整，同时专项债支持土地收储政策，也正在推进中。

近一周，增量政策落地情况：

（一）财政：主要面向地产领域。①税收政策：11月13日，财政部对地产税收政策进行调整，包括加大住房交易环节契税优惠力度（如全国范围内140平以下统一减按1%税率）、降低土地增值税预征率下限（各地统一下调0.5个点）等。②土储政策：11月13日，自然资源部印发文件，部署运用专项债券资金收回收购存量闲置土地，“优先收回收购企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地”，“收回收购的土地原则上当年不再供应用于房地产开发”，“相较企业土地成本，就低确定收地基础价格”。地方层面，11月15日，上海召开市委深改委会议，听取关于进一步深化改革本市土地储备机制有关情况的汇报，指出“全面加强储备过程管理，严格做好成本管控”。

（二）面向明年的服务消费支持政策：11月12日，国务院发布关于修改《全国年节及纪念日放假办法》的决定，自明年起全体公民放假的假日增加2天。

高层行程：1）外交：总书记出席APEC会议，发表重要讲话，并与美国总统拜登会晤。在讲话中，总书记提出“推动全球经济治理体系改革”，“不断提升‘全球南方’的代表性和发言权”。在与拜登会晤中，总书记再次强调，“台湾问题、民主人权、道路制度、发展权利是中方的4条红线，不容挑战”。2）人口问题：11月16日，求是杂志发表总书记文章《以人口高质量发展支撑中国式现代化》，对人口形势及工作做出重要判断和部署。文章提出“我国总体上已由人口增量发展转向减量发展阶段”，“要将人口安全纳入总体国家安全范畴加以谋划”；具体领域上，部署了养老（大力发展银发经济、健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制），托育（多渠道增加财力支持，国家财力要多支持相关公共服务），延迟法定退休年龄，统筹人口与经济社会关系（完善人员编制、土地供应、财政转移支付、公共服务等与人口增减挂钩机制）等多方面工作。

风险提示：政策更新不及时。

报告目录

报告正文

一、近一周党中央及国务院高层重要行程

近一周（11月10日至11月17日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。

（一）近一周总书记重要行程

1、11月15日，把握时代大势共促世界繁荣——总书记在亚太经合组织工商领导人峰会上的书面演讲

当前，经济全球化动力和阻力胶着，但动力仍然胜过阻力……我们要正确引导经济全球化方向，不能走少数国家独占霸权的老路……一是坚持创新驱动，推动世界经济强劲增长……二是坚持与时俱进，推动全球经济治理体系改革。要坚持共商共建共享原则，推动全球经济治理体系更好反映世界经济格局新现实，不断提升“全球南方”的代表性和发言权……三是坚持以人为本，推动解决发展失衡问题……

2、11月16日，总书记同美国总统拜登在利马举行会晤

过去4年的经验值得总结、启示需要记取，我认为至少有以下几条。一是要有正确的战略认知。“修昔底德陷阱”不是历史的宿命，“新冷战”打不得也打不赢，对华遏制不明智、不可取，更不会得逞。二是要言必信、行必果……三是要平等相待……四是不能挑战红线、底线……台湾问题、民主人权、道路制度、发展权利是中方的4条红线，不容挑战。这些是中美关系最重要的防护栏和安全网。五是要多搞对话和合作……六是要回应人民期待……中美双方要为两国人员往来和人文交流架桥铺路，也要排除干扰和障碍，不要人为制造“寒蝉效应”。七是要展现大国担当……开展良性互动、不搞相互消耗、不胁迫别国选边站队。

3、11月16日，《求是》杂志发表总书记重要文章以人口高质量发展支撑中国式现代化

我国现代化建设面临新的人口形势。综合研判，随着经济社会发展和人口年龄结构变化，我国总体上已由人口增量发展转向减量发展阶段，人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化等明显的趋势性特征……目前人口减少的体量有限，全民受教育水平持续提高，人口综合红利仍然具有明显优势。同时要看到，我国人口少子化、老龄化发生在现代化完成之前，这会带来一些新的困难和挑战，要积极加以应对……

做好新时代人口工作的基本思路和重大原则……必须推动人口工作由调节数量为主向提升素质、稳定总量、优化结构、畅通流动转变……在制定经济社会政策时充分考虑人口变化因素，推动人口与财政、货币、就业、产业、投资、消费、生态、区域等政策形成系统集成效应。人口安全是人口高质量发展的底线要求，大国兴衰往往受到人口状况的深刻影响，要将人口安全纳入总体国家安全范畴加以谋划……

以人口高质量发展支撑中国式现代化的重点任务。第一，深化教育卫生事业改革创新……提高教育普及水平，增加劳动力平均受教育年限。优化高等教育层次类型、学科专业结构和人才培养结构，加快构建中国特色现代职业教育体系……第二，建立健全生育支持政策体系，促进人口长期均衡发展。要大力发展普惠托育服务体系。健全托育支持政策和标准规范体系，统筹配置0-6岁育幼服务资源，多渠道增加财力支持，国家财力要多支持相关公共服务……第三，加强人力资源开发利用，增加全社会劳动力有效供给。要稳妥有序实施延迟法定退休年龄政策……持续推进农业转移人口市民化，提高常住人口和户籍人口城镇化率……第四，实施积极应对人口老龄化国家战略……要大力发展银发经济……健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制……第五，更好统筹人口与经济社会、资源环境的关系，维护人口安全……基础设施布局要考虑人口达峰和分布变化的影响……完善人员编制、土地供应、财政转移支付、公共服务等与人口增减挂钩机制……

（二）近一周部分地方省（市）委书记重要行程

1、11月15日，抓好改革实施压紧压实责任链条陈吉宁主持上海市委深改委会议强调推动改革任务落实落细落到位

会议听取关于进一步深化改革本市土地储备机制有关情况的汇报，指出要强化城市总体规划统领，加强土地资源统筹，促进供需衔接，更好实现土地全生命周期管理。对标“五个中心”建设，对表稳增长、促转型需要，精心编制专项规划和年度计划，以储备的高水平实现土地的高效实用。要推动园区规模化集约化发展，全面加强储备过程管理，严格做好成本管控，用好“三师联创”机制，切实形成工作合力，确保改革顺利实施。

二、近一周主要政策及发布会情况

近一周（11月10日至11月17日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。

1、11月11日，《国务院关于金融工作情况的报告——2024年11月5日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议上》

坚持党中央对金融工作的集中统一领导。在中央金融委和中央金融工委统筹指导下，金融系统坚持把学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述作为首要政治任务，严格落实“第一议题”制度，认真执行请示报告制度……

下一步工作考虑。①加大货币政策逆周期调节力度……坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控的强度……②全面加强金融监管，切实提高监管有效性。严格实施金融机构市场准入和非现场监管。抓好发行上市、再融资审核全链条监管……③持续提升金融服务质效，加大金融支持经济高质量发展的力度……④不断深化金融改革开放，加快构建中国特色现代金融体系……⑤积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定……

2、11月13日，财政部等关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告

财政部 税务总局 住房城乡建设部有关司负责人就促进房地产市场平稳健康发展税收政策答记者问。

Q1：此次对房地产市场相关税收政策做了哪些调整？

A：①加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策，即调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合本地区情况对实际执行的预征率进行调整。②明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税优惠政策……增值税方面，在有关城市取消普通住宅和非普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行。土地增值税方面，取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，对纳税人建造销售增值额未超过扣除项目金额20%的普通标准住宅，继续实施免征土地增值税优惠政策。

Q2：降低土地增值税预征率下限的主要内容是什么？

A：与我国房地产开发模式相适应，土地增值税实行预征制度。为充分发挥土地增值税预征的调节作用，税务总局于2010年发文明确了各地区预征率下限，其中：东部地区为2%，中部和东北地区为1.5%，西部地区为1%。 此次调整，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。

3、11月13日，自然资源部关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知

运用专项债券资金收回收购存量闲置土地……各地要提高政治站位，主动担当作为，积极做好地块筛选和项目储备，推动专项债券资金加快落地……

优先收回收购企业无力或无意愿继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地……

土地储备机构委托经备案的土地估价机构，对拟收回收购地块开展土地市场价格评估，相较企业土地成本，就低确定收地基础价格……

收回收购的土地原则上当年不再供应用于房地产开发。确有需求的，应当严控规模，优化条件实施供应，在落实“五类调控”的同时，供应面积不得超过当年收回收购房地产用地总面积的50%。收回收购土地用于民生领域和实体经济项目的，不受上述限制。

运用政府专项债券资金收回收购存量闲置土地涉及部门多、利益协调难度大，各级自然资源主管部门要加强与发展改革、财政、司法、税务等相关部门沟通协调，形成工作合力……

4、11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》

①明确市值管理的定义……依法依规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式促进上市公司投资价值合理反映上市公司质量。②明确相关主体的责任义务……一是董事会应当重视上市公司质量的提升，在各项重大决策和具体工作中充分考虑投资者利益和回报。二是董事长应当做好相关工作的督促、推动和协调……③明确两类公司的特殊要求。《指引》第八条和第九条就主要指数成份股公司和长期破净公司作出专门要求……

5、11月15日，财政部等关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告

取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。具体产品清单见附件2。本公告自2024年12月1日起实施。

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