弈倍投资：新质生产力——量化投资的新领域
作者：弈倍投资
题图： 弈倍投资微信公众号
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新质生产力-量化投资新领域
新质生产力，它不仅仅代表了新技术、新模式、新动能等特征的经济模式和产业，更广义地指向了科技创新和产业升级所带来的生产效率和社会竞争力的整体提升。这一概念涵盖了技术革新、生产效率、社会影响、ESG可持续发展以及创新驱动等核心要素，是推动经济高质量发展的关键力量。
量化投资策略，特别是量化指数增强策略（Quantitative Index Enhancement Strategy），在资本市场中扮演着越来越重要的角色。这些策略通过运用数学模型、计算机技术和大数据分析等手段，优化投资组合，以期获得超越基准指数的收益。在新质生产力领域，量化投资策略展现出了其独特的优势和潜力。
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什么是新质生产力？新质生产力的定义
根据弈倍投资的大数据研究，广义的新质生产力覆盖了六大概念和11个申万一级行业，涉及约2900支成分个股，行业平均市盈率在22倍到56倍之间，历史分位点在11%到65%之间，显示出较低的估值水平和广阔的市场潜力。这些行业和个股的广泛分布、充足的流动性和政策支持，为量化投资策略提供了理想的市场环境。
数据来源：弈倍投资，wind
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量化投资策略理想的市场环境包含
以下方面：
1.标的覆盖广：量化投资策略可以通过处理大量的历史数据去筛选全市场股票，从而具备了全面性、系统性、分散性的特点。广义的新质生产力，覆盖了六大概念和十个申万一级行业，其标的众多，适合量化策略的发挥。
2.充足的流动性：体现在三方面，技术发展——随着技术的进步，如人工智能、物联网等，新质生产力概念公司可能会吸引更多的投资者，从而提高流动性。政策支持——政府对新质生产力相关产业给予政策支持，这可能会增加市场对其股票的需求，进而提高流动性。市场情绪——市场对新质生产力概念股持乐观态度，关注度较高，交易量可能会增加。
3.较低交易成本：除却股票佣金，印花税，过户费等显性成本，隐性的交易成本还包括了报价价差、有效价差等，新质生产力概念股票或因市场关注度和流动性原因，从而降低隐性价差成本。
4.较大的截面回报差异：由不同的风险水平、市场条件、经济周期、行业特点产生的回报率之间的差异。
5.数据丰富：新质生产力概念股票的数据类型包括，财务数据，研发投入，市场表现，政策支持，行业分类，ESG数据，技术发展等等，数据类型丰富，数量较多。
6.合适的波动性：大部分公司处于产业初期阶段或成长期中，面临多变的产业趋势和技术进步。由于盈利模式相对不稳定、盈利能力波动较大，市场中可能会出现较大波动。
7.监管环境稳定：稳定的监管环境有助于新质生产力策略的长期运行，减少政策变动的不确定性。
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#新质生产力# 相关指数
目前，已有多个与新质生产力相关的指数发布，如万得新质生产力概念指数、申万宏源新质生产力指数和华证新质生产力主题指数。这些指数的发布为投资者提供了衡量和跟踪新质生产力表现的工具。特别是万得新质生产力概念指数，自2017年12月31日基日以来至2024年7月3日，录得年化收益10.23%，超越了宽基指数的表现。
数据来源：wind
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量化投资策略在新质生产力上的运用优势
1.数据驱动的投资决策：量化投资策略利用大数据技术，对新质生产力相关的行业和公司进行深入分析，从而做出更为精准的投资决策。
2.风险分散化：通过构建多元化的投资组合，量化投资策略能够在新质生产力的多个行业中实现风险的分散化，提高投资的稳定性。
3.技术吸纳能力：量化投资策略在投资过程中对大数据、机器学习和人工智能等高科技的运用，推动了相关科技的发展和创新。
4.策略的灵活性和适应性：量化投资策略能够快速适应市场变化，调整投资策略，以应对新质生产力领域不断变化的产业趋势和技术进步。
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量化新质生产力策略与量化宽基指增策略的异同点
1. 行业选择的方向和深度：量化宽基指增策略，通常选取公开的宽基指数（通常以沪深300，中证500，中证1000，中证全指为主），配置与指数较为一致的行业权重，通过风格偏离度的约束，进行选股增强。而新质生产力策略通过大数据进行相关行业的筛选和分析，通过多因子进行个股的选择，其并非对标了宽基指数，而是更加注重行业选择的景气度和深度。
2. 投资理念的差异：新质生产力策略更加强调科技创新和产业升级带来的生产效率和社会竞争力的提升，而普通量化指增策略可能更侧重于市场表现和指数跟踪。
3. 风险管理的侧重点：新质生产力策略在风险管理上更加注重识别和规避相关技术变革风险、政策变动风险，行业周期性风险等，而普通量化指增策略可能更侧重于市场波动，指数跟踪误差和流动性风险。
4. 业绩评估的多维度：新质生产力策略的业绩评估侧重考虑风格收益和行业收益，还考虑选股域内的截面强弱，而普通量化指增策略可能更侧重于相对基准指数的超额收益。
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新形势下量化多头策略的难点和方向
新质生产力策略为量化投资策略提供了新的投资方向和策略。在过往的指增策略投资中，我们发现有如下几个难点：
1.选择单一风格指增的难点：沪深300，中证500，中证1000，小市值/微盘增强，红利指增等等，这些策略都特点鲜明的指增。其中市值及部分风格轮动是A股的常见特征（大小市值在05-08，09-15，16-20，21年至今有过四次较大的切换，成长与红利在17-18，19-20，21-22，23-24年有过频繁的轮动）因此，对于非专业机构或者非特定投资需求的投资人，较难判断和押注单一风格。
2.选择全指指增是否更加合适：只选全指指增，也可能遇到问题：全A像是一个巨大的水循环系统，不同指数的波动率呈现快速轮动的过程，但最终可能归于同一海平面。因此选择全指指增后，不同指数的风格收益此消彼长，或并不能获得相对更好的收益。
3.结构性行情的指增策略怎么选：我们发现，结构性行情通常占据A股历史上最长的时间，在整体资金面没有明显趋势的情况下，某些行业或板块由于特定的经济、政策、技术或市场因素而表现出色，成为市场的亮点。这些因素往往体现在：市场偏好、经济周期、政策导向、技术创新、市场情绪、业绩表现、流动性需求、估值水平、风险管理等等方面，而新质生产力正是这样一个集合多种因素下的景气度选择。
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展望未来！量化私募要如何高质量发展
通过深入分析新质生产力相关行业和公司，量化投资策略能够实现风险分散化，提高投资的稳定性和收益潜力。同时，这一策略也推动了资本市场对新技术的吸纳能力，促进了相关科技的发展和创新。与普通量化指增策略相比，新质生产力策略在行业选择、投资理念、风险管理和业绩评估等方面展现出了其独特的优势和特点。
随着新质生产力的不断发展，量化投资策略在这一领域的应用将为投资者带来相对更可观的收益，同时也将推动资本市场的创新和发展，实现经济的高质量发展。这体现在：在资金端，量化投资策略通过构建多元化的投资组合，不仅实现了风险的分散，还提高了投资的稳定性和收益潜力，为新质生产力的企业提供长期稳定的资金支持。在技术端，量化投资策略在投资过程中对大数据、机器学习和人工智能等高科技的运用，不仅推动了这些技术的发展和创新，也提高了资本市场对新技术的吸纳能力。
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