但斌大买纳指，港股成名私募聚集地！是该捋一捋跨境ETF了

作者：ETF不打烊

题图：ETF不打烊微信公众号

当地时间9月3日周二，美国三大指数集体下跌，并创了8月6日以来的单日最大跌幅。

这也让A股投资者内心稍微平衡了些。

上个月，在东方港湾一只产品的月报中，我们看到但斌超5成仓位配置在指数基金上，当时猜测是布局在纳指100ETF或纳指科技ETF上。

产品持仓组合 数据来源：东方港湾7月投资者月报

不知道这两个月美国科技股的回调有没有减少但斌对纳指“深沉的爱”。

目前市场上有12只纳指100ETF和1只纳指科技ETF，我们挨个看了下这些中报的前十大持有人名单，但斌旗下东方港湾产品买入的具体情况如下：

数据来源：基金2024年半年度报

如果只看买到前十大的，东方港湾持有纳指100ETF和纳指科技ETF的合计份额就已近7.5亿份了。

按照6月28日（上半年最后一个交易日）的各产品净值来测算的话，东方港湾在纳指100和纳指科技上的持有市值约为11.65亿。

虽然美科技板块7月出现较大跌幅，但这两年依然是可望不可及的存在。

而对于港股，名私募们也身体力行地表达着态度——

景林资产加仓中概互联网ETF，宁泉资产杨东买进恒生国企ETF，睿郡资产董承非加仓恒生互联网ETF，运舟资本周应波加仓恒生央企ETF…

在A股喘气的间隙，的确需要一些跨境ETF来助力。

如果你看过安蒂·伊尔曼恩写的《预期收益：在不确定市场创造非凡回报》，那么你一定对这本书封面的那句话有印象——

“关于不确定时代的永恒忠告：生存是第一位的，纪律是黄金法则！”

我们常说多元配置的重要性，但如果只是配了一些看似不相关，实则当市场不好时却同涨同跌的行业，这并不是真正的多元。

做到并做好多元配置，很必要，也不简单，换个角度看也是一种纪律。

目前，普通投资者可以投资美股、港股、日韩、东南亚、欧洲（德法）、中东（沙特）等主要境外市场，细分ETF标的合计超百只。

跨境ETF一览表，注：跟踪同一指数的多只ETF仅保留1-3只规模较大的，规模数据截至2024年8月26日

本篇文章就来分析下当前最值得关注的几个跨境市场及其相应的ETF，希望对做多元配置有所帮助。

美国

目前国内投资者投资美股市场有2只比较主流的指数，分别是标普500和纳指100。

标普500囊括了500家在美国证券交易所上市的主要上市公司，覆盖多个行业领域，常被用作衡量美国大盘股表现。

纳指100则由纳斯达克股票市场上市的100家最大的非金融公司组成，包含大量科技股和其他高增长公司。

左为标普500，右为纳指100，数据来源：wind，截至2024年8月31日

我们可以大致理解成，标普500更偏大盘均衡，纳指100的科技含量更高（“科技七巨头”占比也更高）。

所以投资者可以根据自己对美国科技股的偏爱以及看好程度，在二者中进行选择。

另外从编制规则看，标普500成分股的调整取决于指数委员会，并随时按需调整；纳指100则完全依赖规则，纳斯达克交易所前100的非金融公司自动被纳入。

从收益表现看，近十年标普500的年化收益率为10.84%，纳指100的年化收益率则为14.38%，虽然收益更高，但同时波动也更高。

另外看到一个比较有意思的数据就是，地方国资和名牌大学也买纳指100。

据易方达纳斯达克100ETF联接基金披露的半年报显示，常州投资集团有限公司是该基金最大的场内份额持有人，并已自2020年6月末至今连续持有四年之久，期间该基金场内价格涨幅高达99%。

而2020年6月末，清华大学也曾一度是易方达纳斯达克100ETF联接基金的最大份额持有人。

但如果你觉得目前这两只指数的风险还是太高了，还有一个选择——美国道琼斯工业指数，对应的是鹏华道琼斯工业ETF（513400），该指数并没有将这两年波动幅度较大的英伟达纳入成分股。

道指是股价加权指数，偏向于单股股价较高的公司，比如联合健康、高盛集团、微软等，不过收益要稍低些，近一年累计上涨19.25%，低于纳指的26.35%和标普的25.11%。

尽管收益不及另外两只指数，但从今年录得上涨的成分股占比来看，道指（80%）要高于纳指（44.4%）和标普（75%），相较来说道琼斯更能反应美国整体经济表现。

有一说一，道琼斯指数在8月“深V”调整后还创了新高。

从配置角度看，美股可能仍是最具投资价值的海外资产之一。

香港

在一众跨境ETF中，港股相关最多，同时细分行业也最多，包括互联网、创新药、消费、国企红利等等。

港股这几年也一直处在低估的状态，恒生指数的PE和估值分位现在入场，踏空的概率相对较小。

以恒生指数为例，虽然今年以来回血了一波，但目前估值水平仍处在近十年来的绝对低位。

数据来源：wind，截至2024年8月31日

港股的低估便宜和安全边际，可以说是相较于其他市场最大的优势所在。

另外，最近美联储降息预期较为明朗，当流动性宽松资金开始回流，利好本就缺乏流动性的港股。

受益于美债利率下行，弹性较高的港股行业主要包括资讯科技、医疗、必需消费和工业，其股价与美债收益率的负相关性较高。

而高弹性的互联网板块，通常是最快受益于港股资金流入的行业，外加近三年回调充分，小编已经偷偷布了局。

其实利率和流动性这个因素已经很关键了，外加还有其他逻辑支撑。

公司层面，从8月中旬发布的财报看，港股互联网龙头业绩坚挺亮眼，阿里巴巴、京东、腾讯、快手、小米等公司盈利增速改善，甚至超预期。

今年上半年，腾讯、阿里巴巴等龙头企业加大股票分红与回购规模，股东预期回报率上升。

行业层面，经历近3年包括反垄断、“清朗”专项行动等一系列的行业整治后，不具备核心竞争力或盈利质量较差的企业逐步被淘汰出清，行业格局逐步改善，集中度有所上升。

相关ETF中，规模较大的易方达中概互联ETF（513050）和华夏恒生互联网ETF（513330），可以关注起来。

上个月末，小编还盘了下港股红利（点此查看），7月大跌后又展现出较高的投资性价比。

港股科技和红利，一个偏弹性，一个偏稳健，正好也是之前说的哑铃策略的配置。

日本

相较于美股和港股市场，日本市场投资相对小众，目前可投资的的标的主要是日经225指数ETF（目前市场共4只），其次是东证指数ETF（仅1只）。

日经225指数于1950年9月7日开始编制，以日元计价，从东京证券交易所主要市场（由大市值、流动性较强的公司组成，类似于主板市场）的上市股票中，选取成交量最活跃、市场流通性最高的225只股票作为成份股。

成份股覆盖技术、金融、消费、原材料、资本货物/生产资料及其他、运输及公共六个主要大类行业领域。

截至2024年7月31日，日经225指数前十大重仓股分别是：讯销（优衣库母公司）、东京电子、软银、爱德万测试、信越化学工业、TDK、KDDI、RECRUIT、发那科、大金工业。

另外，日经225指数还包括丰田、索尼、任天堂、科乐美等投资者比较熟悉的企业，成份股总市值达到720.25万亿日元，在日本股市总市值中占比达到70.55%。

指数近三年、近五年、近十年的年化收益率分别为11.84%、13.62%、9.85%。

日经225指数，数据来源：wind，截至2024年8月31日

在1989年崩盘走低以及2008年金融危机底部修整之后，日本股市从2013年开始走强。

自2012年底安倍晋三二次担任首相以来，通过采取无限印钞、财政刺激、完善社会福利等手段，以达到吸引外资、扩大内需等目的。

美元兑日元汇率，数据来源：wind，截至2024年8月31日

再看美元兑日元汇率走势图，你会发现这与日经225指数走势非常相似，也就是说，日元越贬值，股市可能会涨得越高。

虽然承受着贬值带来的高通胀压力，但日本股市着实走完了长达10年的慢牛行情。

日经225指数在今年中更是一路飙升到42000点上方，打破了1989年底创下的38957.44高点。

2020年8月，巴菲特官宣买入日本五大综合商社股票（实际投资可能更早），包括三菱、三井、住友、伊藤忠和丸红，使得日本股市成为国际资本市场的焦点之一，国际热钱持续流入。

巴菲特表示，“虽然目前只持有五大商社的股票，但接下来的投资对象一直在脑海中，取决于价格。”可见投资日本五大商社只是一个开端。

但要说最大赢家，那还是日本央行，从2010年底开始，日本央行就开始持续买入日股ETF，目前合计买入的市值约70万亿日元，据摩根士丹利推算，期间收益超约30万亿日元。

此前日经指数每跌超2%，日本央行都会加仓701万日元，不过今年3月，日本央行宣布停止购买股票ETF，推测原因可能是觉得点位太高了。

上个月，也就是8月1日-5日的三个交易日，日经225指数“三连阴”，三日跌幅达19.55%，抹去了年内所有涨幅（不过很快又涨了回来）。

一个很重要的原因是，日本央行7月31日超预期加息带来的日元套息交易的逆转（日本央行将其政策目标利率从0-0.1%左右上调至0.25%）。

不过日本央行副行长日前表态称，不会在市场不稳定时期加息，因此日元套息交易逆转带来的风波得以缓和。

但无论如何，对于任何指数，高位投资总归要更谨慎些，如果你看好日本股市未来，通过定投方式去参与可能更好些，给自己留些安全边际。

东南亚

另外，少有人留意的东南亚市场 ，由于人口红利和制造业发展，如今成为了全球投资者眼中的香饽饽。

目前国内投资者能买到的只有华泰柏瑞的东南亚科技ETF，其投资的也是一只ETF，即南方东英iEdge泛东南亚科技ETF。这只ETF跟踪的是新交所泛东南亚科技指数。

该指数由30只股票组成，采用自由流通市值加权，每只成分股权重上限为10%，旨在追踪东南亚和新兴亚洲市场前30大科技公司的表现。

成分股上市交易所包括美国、新加坡、印尼、泰国和马来西亚，营收来源也是这几个地区比较多；涵盖行业主要为信息技术、软件和咨询、汽车制造、电子元件和制造、零售和媒体服务等。

最新前十大重仓股及相关信息如下表所示：

数据来源：新加坡交易所，截至2024年6月30日；涨幅来源：wind，截至2024年8月31日

前十大重仓股合计占比为78.41%，具有绝对话语权。

第一大重仓股为泰国台达电子（Delta），母公司为在中国台湾交易所上市的台达电子，均专注于电子元件生产和电源管理解决方案，包括高端服务器、电信基站零部件，新能源汽车零部件及充电桩。

第二大重仓股为印度软件龙头企业之一的印孚瑟斯（Infosys），也是第一家在美上市的印度企业。

去年宣布和英伟达合作打造一套以人工智能为中心的服务、解决方案和平台；在上个月8月29日又宣布将扩大与英伟达的合作，共同开发人工智能驱动的、以客户为中心的解决方案，此举有助于电信公司提升客户体验、简化网络运营并加快服务交付。

第三大重仓股为印度三大IT服务巨头之一的威普罗（Wipro），老板阿齐姆·普雷姆吉被称作是印度版“比尔盖茨”，公司与英伟达也有合作，合力推动生成式人工智能在医疗保险领域的发展。

另外，前十大中大家比较眼熟的可能就是Sea和Grab了。

今年涨幅尤为喜人的Sea，号称“东南亚小腾讯”，是一家总部位于新加坡的全球消费互联网公司，共经营着三项关键业务——Garena、Shopee和SeaMoney：

Garena是一家全球游戏开发商和发行商，业务遍及全球130多个市场；Shopee是东南亚和台湾领先的电子商务平台；SeaMoney则是东南亚领先的数字支付和金融服务提供商。

Grab是东南亚最受欢迎的打车软件，如果去泰国新加坡那边旅游打车，你会发现Grab几乎是垄断级别的存在，不过股价在2021年大跌之后就一直不温不火。

泛东南亚科技指数在近1年、近3年、近5年和基日以来的累计收益分别为11.73%、-8.69%、128.12%、223.68%，整体好于MSCI 亚太地区、MSCI新兴市场等宽基指数。

自2017年起，泛东南亚区域GDP已连续7年超越日本，近几年增长势头依旧强劲，有网友说看到了当年中国的影子。

另外相对来说，东南亚与其他地区的相关性较低，是一个不错的值得关注的投资标的。

写在最后

2012 年7 月9 日，国内首次发行了华夏恒生ETF（159920）和易方达恒生中国企业ETF 这两个跨境ETF 产品，并于2012 年10 月22 日分别在深交所、上交所上市交易。

也就是说，普通投资者在十几年前就可以用跨境ETF来打造或调整自身的组合了。

而现实情况是，包括跨境ETF工具在内的指数投资，也不过是这两年在主动权益熄火之后才真正受到广泛关注。

反正小编本人现在已经是ETF投资的狂热粉了。

虽然在这篇文章做了一些关于跨境ETF的看法，但并不是说买这些产品一定就好，因为从历史走势来看，单吊某一个海外市场也可能会损失惨重。

最重要的还是，在了解了各类跨境ETF之后，结合自身的风险偏好以及组合持仓状况来进行投资和选择，真正让组合受益。

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