多头的敌人在哪？结局在哪？

作者：发鹏期权说

题图：发鹏期权说微信公众号

行情没什么可写的，周末和战友聊，盘面明显能感觉到GJD的存在，只不过要打破市场的不信任螺旋，短期内感觉还需要出现一个更大一些的向上阳线才行。结果周一就继续上攻，虽然力度依然扭捏，但起码GJD多日顶住了惯性高抛压力。在逻辑很明晰额情况下，展开一轮阶段性行情的机会再次打开。是否又是空欢喜，作为坚守了很久的多头“耐心资本”，其实已没有什么差别。

短期盘面就那么回事，所有宏观类的品种，无论股市、商品，都已经没有“真正”的空头了。还在继续空头思路的，大概率也是围绕GJD节奏做短期博弈的投机性空头。他们不算真正意义的看空，只是顺势而为而已。如果行情出现了持续反向，匹配一些基本面的变化，他们会很快转换思路。

此刻多头真正的敌人其实不是投机性空头，而是资金链紧张的多头“友军”。比如上两周的螺纹钢，很明显就是扛不住资金压力的多头被动砍仓，导致的多杀多行情。我特意问了了解行业的人，据说钢贸商出事的真是一大片。好在后半周股市稳定给出了一定的宏观信心回暖信号，该品种跌速明显减缓。

话说专业期权交易者可以关注一下，螺纹钢这一轮多杀多导致的爆波已经到了近年高位。如果有想法的，可以跟踪一下宏观预期反弹带来波动率下降的交易机会。

如果把股市、商品联系起来看，无疑，去年下半年到今年上半年的弱，对宏观多头都属于”杀人诛心“行情。去年7.24有”提振资本市场信心“的呼喊，行情一小段兴奋以后，不断的下行，末端甚至因为量化问题、雪球敲入问题引发大波动。

进入24年以后，到年中，在政策定调力度只增未减的情况下，市场却从5月开始不断的下行，甚至在7月两个重点大会定调后进一步加速。又一轮“杀人诛心”行情。

如果我们结合美元指数的下行周期来看过去沪深300的行情，可以无疑的知道，当下A股的泥潭没有国外的锅，事情都在国内。

如图所示，从2015年汇改开始，到23年初，A股在每一轮美元下行周期都表现得很可观。这一方面源于全球资本流动的转向，另一方面源于国内政策在弱美元周期配合下作用力更有效。2017年、2020年、2022年底沪深300指数都很明显的上行了一大截。

沪深300指数和美元指数下行周期开始阶段性不协同也就从过去这1年多开始，也就是国内自己的因素远远大于国际因素，国内自己人信心不断被消磨的时段。与年初那一轮被动类似，这一次，在我相信还是需要GJD，需要有明确态度展示出来，让市场中的体外资金可以更果断的“点火”。

既要“极限”防着自暴自弃的多杀多，又要坚定的认识到，目前市场已经没有空头，拼的就是持久能力和现金流稳定能力。那么对于中长期多头来说，想要拿到下一轮阶段性多头大机会，Delta多头+Vega多头无疑是最佳的配置方案之一。

最后和各位指数多头共勉一下沪深300指数的股债风险溢价数据，以提振信心。最近这1年，真的太魔幻了。共勉，一起等一轮阶段性大多头机会的到来，方可卸下些仓位，否则安稳现金流等就好。

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