作者：达白话
题图：达白话微信公众号
一季度收官了，如果一个人只看结果，那么他看到的将是一派祥和——沪指上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，债券相关基金大涨，黄金大涨，BTC大涨，各项宏观经济数据（虽然大家看不懂）整体也还不错。但身在其中的大家都知道，这个季度过的并不容易，甚至是量化行业十年来的最大危机。
悲观是开年的色彩，但似乎悄悄地，还是有了更多春天的气息。小米su7是本周最热的话题，性价比之王的首次出招果然没让大家失望。供给端竞争的惨烈是消费者喜闻乐见的，依稀记得五年前，大家谈起新能源车，多还是觉得跟油车差一个档次，但中国制造的威力真的是在这个领域再次验证，苹果放弃了的事儿，小米做的还不错。一哥比亚迪本周也交出了2023年的成绩单，首次跻身全球销量前十，营业收入突破6000亿元，而且去年的盈利能力还是提升的，23%的毛利率甩特斯拉两条街。我觉得还是可以畅想一下，10年之内，中国造车势力也能像白电、手机一样，在国际市场占到50%+的市场份额。
本周跟财富产品市场有三个不大不小的事儿：
一是央行买国债的小作文。很多人可能都没什么概念，不就是买个东西么，有什么大惊小怪的。但其实，政府央行合二为一，央行实际上是变成了商业银行，配合政府创造信用。当央行印钱买国债时，他人的财富是被稀释的；而未来政府偿还债务时，则需要用税收从他人手中收缴财富。现在的流动性宽松是有代价的。
二是沪深交易所29号发布了ABS的业务规则和配套指引，对资产支持类证券进行了规范。这类资产的发行规模已经超过9万亿，对固定收益市场的投融资都开始产生越来越大的影响。
三是易方达、博时两家公司旗下两只待上市的REITs双双下调估值，降幅15%+，看起来和普通人关系不大，但其实反映了商业租赁市场的惨淡。园区类底层资产的出租率水平、租金水平都较之前有了大幅下降。今年以来地产市场的何去何从是宏观经济最重要的变量，现在大家已经能直观地看到了房子在跌，租金在下滑，估计后续在需求端的限制会进一步放开。
AI还在不断给我们惊喜&压力，似乎在这个领域，摩尔定律给我们锚定的时间周期已经失效了。OpenAI首次展示了全新自定义的音频模型“Voice Engine”，只需要提供15秒的音频，它就能生成几乎和原因一模一样的全新音频。——技术的发展迟早会让一切东西都足以以假乱真，我们小时候在科幻小说里看到的很多伦理问题，感觉真的是离我们越来越近了。区块链上可以用非对称加密技术来防止“双花”欺诈，但现实中如果有太多太容易就生成的“替身”，无论是签名、指纹、声音还是视频，总感觉对社会的秩序是一个巨大的挑战。但又并不能因此而不拥抱技术的发展，特别是对企业来说，这真是两难。微软计划与OpenAI合作投资1000亿美元建造“星际之门”AI超级计算机，又是瞠目结舌的大手笔。
社会秩序的改变也绝不仅是中国人面前的难题，很多人认为欧洲是稳定的，绝非如此。老牌工业巨头荷兰最近发起了一项紧急行动，代号“贝多芬行动”。这是啥？是要努力挽留光刻机巨头ASML。后者最近表示想要离开荷兰。ASML现在是欧洲第三大市值的公司，去年收入近300亿，净利润78亿欧元，妥妥的欧洲少有的高科技巨头。为什么想走？据说是因为营商环境。——可见营商环境有多么重要，这一点长期是我们的短板，进入21世纪有了突飞猛进的变化，但最近几年又开始不被市场认可。这其实也是资本市场涨不动的一大症结。
3月收官了，第一季度对我来说最大的不同有两个，一个是微信读书，改变了过去那么多年的阅读习惯，也一下提高了自己的阅读广度和效率；另一个是股灾的亲身经历并尝试发挥更大作用，有得有失。春回大地，二季度理应是生机勃勃，更活跃和更多变化的，让我们一起期待，一起感受。
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