作者： i资管工厂
题图： i资管工厂微信公众号
厂长的话
过去两年，越来越多朋友发现ETF是真的香，一方面是近几年主观基金过于拉垮，大部分产品收益还不如指数ETF。另一方面也是ETF费率低、门槛低，交易也方便。因此，投资人选择买ETF完全可以理解。然而最近几年，一些私募也开始疯狂扫货ETF，这是真的准备当个通道躺平赚管理费了吗？
A50ETF被私募扫货
春节前一周以来，A股的整体走势向上，市场情绪也都起来了。
一时间，“牛回速归”的声音不绝于耳。
今天看似回调了，其实主流指数跌幅大多不到1%。
这样强势的行情下，基金发行比去年要简单多了。
最近，又有10只中证A50ETF相继上市，合计首募规模超过165亿元。
有意思的是其中出现了不少知名私募的身影。
以大成中证A50ETF为例，前十大持有人中出现了3家私募，分别是锐天投资，瑷尔德投资，科瑞菲亚资产。
数据来源：大成A50ETF公告
其中锐天的一只产品占基金份额4.17%，为第一大持有人。
易方达中证A50ETF前十大持有人中出现了循远资产、迎水投资和湘禾投资。
华宝中证A50ETF前十大持有人中出现了天宝私募、玄元私募、慈曜资产。
看到这，可能有朋友会疑惑。
私募自己不炒股反而去买ETF，是把自己当公募FOF了？就这样还要分20%的收益提成？
私募买ETF不代表躺平
对于私募而言，选股能力是重中之重，投资人原因让私募拿20%的收益分成也是因为看中私募的选股能力。
所以表面一看，私募不自己选股反而去买ETF着实有点奇怪。这个厂长也是理解，并且买公募本身有管理费，然后还有私募再一层。
如果大比例买公募基金，不一定比投资人自己来配好。
但如果这部分资金占整个仓位相对较低，也是可以看做正常的投资组合配置操作。
有些时候私募买公募的钱属于闲置资金，只是为了提高资金利用率。
当然，如果是刻意为之，配置了一定比例仓位的公募，那大多可能出于以下两个目的。
1、对整体的投资组合做出有效的补充。
从投研团队的角度来看，即便是规模较大的百亿私募，大多也都有自己擅长的领域，也就是自身的能力圈。
私募想要在投研力量的配置上做到“大而全”很困难，因此配置看好的ETF没什么问题。
比如但斌旗下多只产品就曾配置过日经225、纳指100等ETF产品。
2、场内外套利
场内基金普遍具有折价，对于具有长期投资思维的私募来说，可以通过持有一定的时间周期，享受折价收窄带来的好处。
而量化私募买入ETF，一般是做ETF套利策略，或者做市场中性、多空类的策略。
总的来看，目前公募推主观基金经理的越来越少，大家都愿意去卷ETF。
客观原因就是主观基金表现太差，另外ETF也有着费率低，流动性好的优势。
不仅是机构投资者，咱们个人投资者也可以在适当的时候配置一些ETF作为投资组合的补充。
比如投资人配置了不少1000/2000指增产品，总体偏小盘，这时就可以考虑增配一些红利主题ETF或者A50ETF作为补充，平衡整体组合的波动。
买ETF的私募，业绩如何了？
大家看到私募买ETF的消息可能第一反应还是不爽，毕竟大多数投资人买私募就是看中管理人的选股能力。
不过无论私募选择的投资标的如何，最终只要能给投资人赚到钱就行了，咱们来看看几家过往买了ETF的管理人表现。
华夏野村日经225ETF的2023年中报显示，东方港湾和景林旗下各有一只产品出现在基金的十大持有人里。
数据来源：华夏野村日经225ETF2023年中报
截至今年2月29日，高云程旗下的代表产品年内收益为6.35%，去年收益为26.95%。
数据来源：私募排排网
截至今年3月15日，但斌旗下的代表产品年内收益已经达到19.36%，去年收益为49.81%。
数据来源：私募排排网
量化这边，2022年，量锐资产旗下的1只1000指增产品曾持有广发中证1000 ETF约3200万份额。
虽然不知道私募1000指增产品为何要买1000ETF，但这只产品在2022年和2023年的超额都还不错。
数据来源：火富牛
从上面的案例来看，配置了ETF的私募管理人也不代表就躺平了，有些也取得了不错的收益。
所以后续大家也不要对这类管理人有太多的偏见，评价管理人最终还是得看产品的业绩。
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