作者：中金量化及ESG
题图：中金量化及ESG微信公众号
摘要
ESG趋势
1）国内ESG趋势：聚焦ESG信息披露与双碳政策体系建设。2024年2月21日，工业和信息化部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出了工业领域碳达峰碳中和标准体系的建设目标、体系框架和重点领域。2024年2月8日，沪深北交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》引导上市公司践行可持续发展理念，规范可持续发展相关信息披露。2024年2月5日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式发布，为全国碳市场健康运行提供法律依据。2024年2月4日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合发文促进绿证与节能降碳政策衔接，扩大绿证的交易范围，夯实绿证交易制度，拓展绿证应用场景。
2）海外ESG趋势：欧盟提升气候目标，积极推动工业领域碳减排。2024年2月6日，欧洲议会和欧盟理事会就《净零工业法案》达成政治协议，旨在提升欧盟本土绿色产业竞争力。2024年2月6日，欧盟委员会发布2040气候目标和《工业碳管理战略》，推动CCUS技术发展。
ESG投资
1）国内ESG产品：2月被动型社会责任主题基金表现较好。2024年2月，没有新发行主动型ESG主题基金。被动型ESG主题基金新发行1只，累计发行份额2.21亿元。从总体的收益表现来看，截至2024年2月27日，208只存续超过一月的主动型基金有199只近一月取得正收益，共有173只产品本月表现超过业绩比较基准增长率。
2）海外ESG产品：主动型基金累计资金净流出扩大，2月份泛ESG主题基金表现较好。截至2024年2月21日，海外存续超过一个月的主动基金共有3,585只，总规模为16,372.23亿美元，近一月平均收益1.63%。2月份，主动型基金年累计资金净流出规模进一步扩大。从资金流向观察，主动基金2023年以来资金净流入在8月转负，截至2024年2月21日净流出451.80亿美元。本月以来被动型ESG基金资金呈流入态势，累计净流入达到8.26亿美元。
3）ESG因子表现：2月份，沪深300、中证500、中证1000指数均实现正收益，其他公司治理信息和产品安全与责任多头组合收益率表现优于指数，分别为15.64%和14.27%。今年以来ESG综合得分因子和三个细分因子的多空组合均随市场回撤；二级指标中，生态保护与生物多样性多头组合、物料消耗与管理空头实现正收益，抗风险能力强。
ESG评级及数据
海外ESG数据提供商发布新产品与解决方案，ESG评级监管新规落地。2024年2月5日，德勤宣布扩大与Informatica和Workiva的合作，以支持客户构建ESG实施和数据管理能力。2024年2月6日，欧洲理事会和议会就ESG评级活动监管提案达成了临时协议，在欧盟设立的ESG评级提供商需要获得欧洲证券和市场管理局（ESMA）的授权和监督，并遵守透明度要求，特别是在其方法和信息来源方面。2024年2月22日，全球金融信息提供商SIX宣布推出一项新解决方案，使SIX的全球银行客户能够衡量其中小型企业（SME）客户的可持续性表现，并评估与其贷款簿相关的气候和可持续性风险轨迹。
正文
ESG趋势
在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。国内方面，监管方持续完善ESG信息披露制度与双碳政策体系。2024年2月21日，工业和信息化部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》，提出了工业领域碳达峰碳中和标准体系的建设目标、体系框架和重点领域。2024年2月8日，沪深北交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》，引导上市公司践行可持续发展理念，规范可持续发展相关信息披露。2024年2月5日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式发布，为全国碳市场健康运行提供法律依据。2024年2月4日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合发文促进绿证与节能降碳政策衔接，扩大绿证的交易范围，夯实绿证交易制度，拓展绿证应用场景。
国际方面，欧盟提升气候目标，积极推动工业领域碳减排。2024年2月6日，欧洲议会和欧盟理事会就《净零工业法案》（以下简称“NZIA法案”）达成政治协议，旨在提升欧盟本土绿色产业竞争力。2024年2月6日，欧盟委员会发布2040气候目标和《工业碳管理战略》，推动CCUS技术发展。
图表1：近1月海内外ESG热点事件追踪
资料来源：工信部，中国政府网，欧洲议会官网，中金公司研究部
国内ESG趋势：聚焦ESG信息披露与双碳政策体系建设
► 工信部发布《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》
2024年2月21日，工业和信息化部印发《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》（以下简称《建设指南》），提出了工业领域碳达峰碳中和标准体系的建设目标、体系框架和重点领域。[1]在建设目标方面，《建设指南》提出了两个阶段性目标：
- 到2025年，初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，制定200项以上碳达峰急需标准，重点制定基础通用、温室气体核算、低碳技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。
- 到2030年，形成较为完善的工业领域碳达峰碳中和标准体系，加快制定协同降碳、碳排放管理、低碳评价类标准，实现重点行业重点领域标准全覆盖，支撑工业领域碳排放全面达峰，标准化工作重点逐步向碳中和目标转变。
在体系框架方面，工业领域碳达峰碳中和标准体系框架包括基础通用、核算与核查、技术与装备、监测、管理与评价五大类标准，下设16项子标准。其中，产品碳足迹核算、化石能源清洁低碳利用、碳捕集利用与封存等重点领域在列。我们认为，《建设指南》规划了工业领域双碳标准体系建设的重点方向与路径，将有助于工业低碳技术的规范化发展，培育绿色技术与绿色产业，加快实现工业领域碳达峰、碳中和目标。
►三大交易所发布ESG信息披露指引
2024年2月8日，沪深北交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》（以下简称《指引》）引导上市公司践行可持续发展理念，规范可持续发展相关信息披露。[2] 《指引》采用强制披露与自愿披露相结合的方式，要求报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及沪深交易所同时在境外同时上市的公司披露《可持续发展报告》；同时，《指引》构建上市公司的可持续发展信息披露框架，也明确了环境、社会、公司治理的披露议题。我们在专题报告《双碳潮起信息通，沪深北三大交易所深化可持续报告要求》中针对《指引》的制度建设、披露要求和影响进行了解读。
我们认为，《指引》借鉴国际可持续标准发展经验，总体思路和议题设置体现中国特色，使用“双重重要性原则”对公司ESG披露提出多维要求，或将提高上市公司ESG披露质量，促进我国资本市场可持续发展。
图表2：《指引》主要内容及基本要素
资料来源：上交所，深交所，北交所，中金公司研究部
►国务院发布《碳排放权交易管理暂行条例》
2024年1月18日2024年2月5日，《碳排放权交易管理暂行条例》正式发布，将于2024年5月1日起正式实施（以下简称《条例》）。[3] 《条例》旨在规范碳排放权交易及相关活动，着力完善碳排放权交易参与主体的法律责任和制裁手段，加强对温室气体排放的控制。我们认为，《条例》对碳排放权交易的要素、主体、主要环节进行全流程覆盖，减少法律盲区，能够为全国碳市场的健康运行管理提供法律依据。
►国家发改委等部门发文促进绿证与节能降碳政策衔接
2024年2月4日，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合印发《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接 大力促进非化石能源消费的通知》（以下简称《通知》），旨在加强绿证与能耗双控，碳排放管理等政策的有效衔接，扩大绿证的交易范围，夯实绿证交易制度，拓展绿证应用场景。[4] 为推动绿证与能耗双控制度衔接，有关部门将实施非化石能源不纳入能源消耗总量和强度调控，推动绿证交易电量纳入节能评价考核指标核算，明确绿证交易电量扣除方式，避免可再生能源消费量重复扣除。此外，绿证将纳入可再生能源生产和消费核算等认证机制，与碳市场、碳管理、产品碳足迹核算相衔接，我们认为有望进一步拓展绿证的应用场景，提升绿证的投资价值。
图表3：绿证应用场景拓展方向
资料来源：中国政府网，中金公司研究部
海外ESG趋势：欧盟提升气候目标，支持低碳技术发展
►欧盟就《净零工业法案》达成临时协议
2024年2月6日，欧洲议会和欧盟理事会就《净零工业法案》（以下简称“NZIA法案”）达成政治协议，NZIA法案距离正式通过再进一步。[5] 该法案旨在增强欧盟本土绿色产业的竞争力，为绿色技术投资创造良好的环境。NZIA法案提出两大重要目标：
- 到2030年，欧盟将在本土制造其所需净零技术产品的40%，包括太阳能光伏板、风力涡轮机、电池等。
- 大力发展二氧化碳捕集与封存（CCUS），到2030年年注入能力至少达到5000万吨。
NZIA法案主要关注可再生能源技术、碳捕集与封存、智能电网等新兴技术，将为战略性技术和产业提供审批流程简化、放宽市场准入、职业技能培训等利好。
图表4：净零工业法案重点关注的八大领域
资料来源：欧盟委员会官网，中金公司研究部
►欧盟发布2040气候目标和《工业碳管理战略》
2024年2月6日，欧盟委员会发布声明，建议到2040年，将欧盟的温室气体净排放量在1990年水平的基础上减少90%，这将推动欧盟到2050年实现碳中和。同日，欧盟委员会发布《工业碳管理战略》，以促进2040年气候目标的达成。[6]工业碳管理是指直接从大气中捕获或去除CO2、运输、永久储存或使用的一系列技术。根据模型测算结果，为达到欧盟2040年气候目标，二氧化碳捕获量到2040年需达到2.8亿吨，到2050年需达到4.5亿吨。
欧盟将建立欧盟层面的工业碳管理战略，主要通过以下三个路径来实现：
- 捕获二氧化碳进行封存（CCS）：捕获化石、生物或大气排放的二氧化碳，并将其运送到永久安全的地质封存地点。
- 从大气中清除二氧化碳：永久封存生物源或大气中的二氧化碳。
- 捕获二氧化碳用于利用（CCU）：工业将捕获的二氧化碳用于合成产品、化学品或燃料。虽然最初使用的是所有类型的二氧化碳，但随着时间的推移，利用价值链的战略重点将放在捕集生物或大气中的二氧化碳上，从而产生更高的气候效益。
ESG投资
在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。
国内ESG产品：本月被动型社会责任主题基金表现较好
新发产品信息
截至2024年2月27日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有208只，其中有22只ESG主题基金，10只泛ESG主题基金，169只环境主题基金，7只社会责任主题基金。
图表5：国内ESG公募基金新发行情况
注：数据区间为2024-1-29~2024-2-27
资料来源：Wind，中金公司研究部
2024年1月29日-2024年2月27日，没有新发行主动型ESG主题基金。被动型ESG主题基金新发行1只，累计发行份额2.21亿元。
主动管理ESG产品：本月社会责任主题基金表现较好
在碳中和、碳达峰的背景下，以“环境”“社会责任”为考量因素的ESG主题，已经成为基金新的投资理念。该投资理念正被更广泛地接受、认可和利用，越来越多的ESG主题基金产品落地。目前，国内基金以泛ESG主题基金为主，即广义ESG基金，指投资于环境、社会、公司治理、可持续、新能源等ESG相关范畴的基金。具体来看，以主动型基金为主，偏股混合型是主动型ESG基金中的主要投资方式。
从总体的收益表现来看，截至2024年2月27日，208只存续超过一月的主动型基金有199只近一月取得正收益，共有173只产品本月表现超过业绩比较基准增长率。
图表6：主动型各主题基金规模增长情况
注：截至2024-2-27
资料来源：iFinD，中金公司研究部
图表7：主动型各主题ESG基金收益表现
注：截至2024-2-27
资料来源：iFinD，中金公司研究部
► 主动型基金近期收益表现：
截至2024年2月27日，22只主动型ESG主题基金规模约为93.78亿元，近一月有21只产品取得正收益，平均收益为7.12%，今年以来平均收益为-0.27%，其中共有15只产品表现超过业绩比较基准增长率，所有产品平均超额1.59ppt。10只主动型泛ESG主题基金规模约为56.19亿元，近一月平均收益为10.43%，今年以来平均收益为-2.65%，其中共有7只产品表现超过业绩比较基准增长率，所有产品平均超额-3.53ppt。7只主动型社会责任主题基金规模约为82.99亿元，平均收益为14.57%，今年以来平均收益为-2.71%，其中共有5只产品表现超过业绩比较基准增长率，所有产品平均超额8.65ppt。169只主动型环境主题基金规模约为1,815.23亿元，近一月有162只产品取得正收益，近一月平均收益为10.19%，今年以来平均收益为-5.62%，其中共有146只产品表现超过业绩比较基准增长率，所有产品平均超额4.19ppt。
图表8：主动型ESG主题、社会责任、公司治理主题基金收益情况
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind，中金公司研究部
被动ESG产品：ESG主题、泛ESG主题今年表现较好
从总体的收益表现来看，截至2024年2月27日，179只存续超过了一个月的被动型基金，近一月共有8只产品表现超过同期业绩比较基准增长率。
图表9：被动型各主题基金规模增长情况
注：截至2024-2-27
资料来源：iFinD，中金公司研究部
图表10：被动型各主题基金收益表现
注：截至2024-2-27
资料来源：iFinD，中金公司研究部
► 被动型ESG主题基金近期收益表现：
截至2024年2月27日，16只被动型ESG主题基金规模约为7.25亿元，近一月平均收益为6.58%，今年以来平均收益为1.31%，其中共有13只产品本月表现超过同期业绩比较基准增长率，所有产品平均超额-0.36ppt。
图表11：被动型ESG主题、公司治理、社会责任主题基金收益情况
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind，中金公司研究部
海外ESG产品：主动型基金累计资金净流出扩大，2月份泛ESG主题基金表现较好
海外主动ESG基金：权益型仍占主流
截至2024年2月21日，海外存续超过一个月的主动基金共有3,585只，总规模为16,372.23亿美元，近一月平均收益1.63%。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到9329.52亿美元，ESG主题基金规模达到1600.40亿美元，环境主题基金规模达到5060.93亿美元，社会责任主题规模381.37亿美元。
图表12：海外主动ESG基金各主题基金规模分布情况
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
► 海外主动型ESG主题基金2月份平均收益率1.63%
截至2024年2月21日，海外ESG主动基金2月份平均收益率1.63%。其中，主动型泛ESG主题基金2月表现较好，月平均收益1.68%。今年以来，海外主动型基金平均收益率为1.28%。
图表13：海外主动型ESG基金近期收益
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
主动型ESG主题基金今年以来表现最优，近一月平均收益1.58%，今年以来平均收益1.57%。社会责任主题基金近一月平均收益1.61%，今年以来平均收益1.13%。
► 主动型基金资金流向
2月份，主动型基金年累计资金净流出规模进一步扩大，2023年以来累计净流出451.80亿美元。本月以来主动基金资金呈现流出态势，累计净流出达到71.73亿美元。其中，主动型泛ESG主题基金本月资金流出较多，单月净流出资金36.99亿美元，主动型ESG主题基金资金流出2.13亿美元，主动型社会责任主题基金本月累计净流出5.69亿美元，主动型环境主题基金本月累计净流出达31.18亿美元。
图表14：2023年以来ESG基金资金流入（亿美元）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表15：本月ESG基金资金流入（亿美元）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
海外被动型ESG基金：2月平均收益率1.85%，优于主动型基金
截至2024年2月21日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1,318只，总规模7,659.61亿美元。近一月平均收益1.85%，本月表现略优于主动型基金。其中根据主题分类，基金产品主要以ESG主题为主，规模达到4279.83亿美元，泛ESG主题基金规模达到2118.53亿美元，环境主题基金规模达到991.16亿美元，社会责任主题规模270.09亿美元。
图表16：海外被动型ESG主题基金及类型分布情况
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
► 被动型ESG基金近期收益表现
截至2024年2月21日，被动型主题基金近一月平均收益1.85%，被动型社会责任主题基金表现较好，近一月平均收益2.09%。
图表17：海外被动型基金近期收益
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
从资产配置类别来看，海外被动型基金今年以来整体处于盈利状态。至2月21日，权益型被动基金表现最好，近一月收益率2.21%。债券型基金表现较差，近一月收益率为-0.01%。
►2月份被动型ESG主题基金资金流入达27.14亿美元
2023年以来，被动型ESG基金累计资金流入651.42亿美元。本月以来被动型ESG基金资金呈流入态势，累计净流入达到8.26亿美元。其中被动型ESG主题基金流入最明显，达到27.14亿美元。
图表18：2023年以来ESG基金资金流入（亿美元）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表19：本月ESG基金资金流入（亿美元）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
海外ESG基金资金流入：2023年以来ESG基金累计净流入达199.63亿美元
2023年以来，ESG基金总流入达到199.63亿美元。债券类ESG基金流入最高，累计净流入359.60亿美元，混合类ESG基金累计净流出211.46亿美元，权益类累计净流入达到51.49亿美元。
本月以来，被动型ESG基金累计净流入高于主动型ESG基金，达到8.26亿美元，主动型ESG基金累计流出71.73亿美元。主动基金2023年以来资金净流入在8月转负，截至2024年2月21日净流出451.80亿美元。
图表20：2023年以来ESG基金累计资金净流入（按资金配置）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表21：本月ESG基金累计资金净流入（按资金配置）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表22：2023年以来ESG基金每周净流入（按资金配置）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表23：今年以来ESG基金累计资金净流入（按投资类型）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表24：本月ESG基金累计资金净流入（按投资类型）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
图表25：2023年以来ESG基金每周净流入（按投资类型）
注：截至2024-2-21
资料来源：EPFR，中金公司研究部
ESG因子表现：部分二级指标具备相对收益
ESG及细分因子近期表现
►ESG因子收益表现：生态保护与生物多样性多头组合、社区影响多头表现较好
我们采用中金ESG评级数据，选取中金公司针对上市公司的ESG综合维度，环境维度、社会维度和治理维度的因子，以及二级指标的细分因子进行分组收益回测，观察上述因子在本月以及今年以来的收益表现。
- 今年以来ESG综合得分因子和三个细分因子的多空组合均随市场回撤；二级指标中，生态保护与生物多样性多头组合、物料消耗与管理空头实现正收益，抗风险能力强。
- 2月份，沪深300、中证500、中证1000均实现正收益，分别实现收益率9.27%、14.28%和12.51%。二级指标中，其他公司治理信息多头组合、产品安全与责任多头组合收益表现较好，分别实现收益率15.64%、14.27%。
图表26：近一月ESG一级指标因子收益
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind, 中金公司研究部
图表27：今年以来ESG一级指标因子收益
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind, 中金公司研究部
图表28：近一月ESG二级指标因子收益
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind, 中金公司研究部
图表29：今年以来ESG二级指标因子收益
注：截至2024-2-27
资料来源：Wind，中金公司研究部
ESG评级及数据
海外ESG数据提供商发布新产品与解决方案，ESG评级监管新规落地
►德勤与Informatica和Workiva加强ESG数据管理平台合作
2024年2月5日，德勤宣布扩大与Informatica和Workiva的合作，以支持客户构建ESG实施和数据管理能力。结合Informatica的人工智能驱动的智能数据管理云平台、Workiva基于云的监管报告产品以及德勤的技术、运营领域经验，新生态系统的集成报告解决方案可以帮助客户使用准确、可验证的数据加速ESG部署和报告，以符合监管要求，增强敏捷性。[7]
德勤、Informatica和Workiva的新生态系统旨在实现数据管理和报告的共同目标。此次深化合作，表明ESG报告不仅应满足合规要求，还应成为增长和竞争优势的主要贡献因素，让企业通过透明披露建立信任，降低风险，并使负责任的商业实践与社会价值观念保持一致，以做出积极的环境贡献。
►欧洲理事会和欧洲议会就首个ESG评级规则达成临时协议
2024年2月6日，欧洲理事会和议会就ESG评级活动监管提案达成了临时协议，在欧盟设立的ESG评级提供商需要获得欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 的授权和监督，并遵守透明度要求，特别是在其方法和信息来源方面。在欧盟以外设立的ESG评级机构，如果希望在欧盟开展业务，则需要获得欧盟授权的ESG评级机构对其ESG评级的认可，基于定量标准的认可，或者根据与其本国相关的等效决定，并在ESMA与相关第三国主管当局进行对话后，将其纳入欧盟ESG评级机构注册名单。理事会和议会为提供ESG评级的小型企业和团体引入了为期三年的临时、可选的注册制度。
该协议还预见了提供单独E、S和G评级的可能性。但同时也指出，如果提供单一评级，E、S和G因素的加权应明确。[8]
我们认为，此临时协议的达成旨在提高ESG评级机构运营的透明度和完整性以及防止潜在的利益冲突，加强ESG评级的可靠性和可比性，有望增强投资者对可持续产品的信心。
►SIX和Greenomy合作推出新的中小企业可持续性评估解决方案
2024年2月22日，全球金融信息提供商SIX宣布推出一项新解决方案，使SIX的全球银行客户能够衡量其中小型企业（SME）客户的可持续性表现，并评估与其贷款簿相关的气候和可持续性风险轨迹。这是SIX继12月与ESG服务提供商Greenomy建立合作伙伴关系之后推出的新产品。
新的中小企业可持续性评估解决方案利用Greenomy的SaaS平台，为中小企业进行可持续性评估提供一站式解决方案，有效释放银行运营成本和资源。此外，它定义了这些债务人的可持续性过渡轨迹。因此，该解决方案有助于计算欧盟的银行账簿分类对齐率（EU BTAR）。[9]
中小企业在向可持续和低碳经济过渡中发挥着关键作用。其市场潜力有待挖掘和激发。该解决方案的推出有助于促进中小企业更多地融入金融市场，更好地满足新兴的披露和报告标准。
ESG学术
► 面向供应链的碳金融服务模式创新研究
本文通过案例研究系统总结了目前国内外主要的面向供应链的碳金融服务模式，并提出了推动我国面向供应链的碳金融发展的相关建议。
Reference: 王嘉祯,王新勇,伊磊.面向供应链的碳金融服务模式创新研究[J/OL].西南金融:1-13[2024-02-27].
摘要：
本文研究发现国内主要采用“碳金融+供应链金融”服务模式，而国外则以“供应链金融+低碳供应链”服务模式为主导。鉴于当前低碳供应链发展滞后、碳金融应用程度低等问题，本文提出了以“低碳供应链+碳金融”为核心的服务模式，并构建了面向供应链的碳金融服务框架。此外，在实践过程中如何提高供应链企业协同减排的内部驱动力、推进碳金融产品服务的创新，以及如何加强对碳金融产品督查是当前发展面向供应链的碳金融的主要困境。为此，本文提出了推动我国面向供应链的碳金融发展的相关建议。[10]
►ESG责任履行能够强化企业价值创造吗？——基于数字化转型的门槛效应
本文实证研究ESG责任履行、数字化转型与企业价值创造之间的关系。
Reference: 吴勋,杨美漪.ESG责任履行能够强化企业价值创造吗？——基于数字化转型的门槛效应[J/OL].科学学与科学技术管理:1-25[2024-02-27].
摘要：
本文选取2011—2020年中国A股上市公司作为研究样本，实证研究ESG责任履行、数字化转型与企业价值创造之间的关系。研究发现：（1）ESG责任履行与企业价值创造正相关；（2）数字化转型赋能ESG责任履行的价值创造效应存在双重门槛效应，随着数字化转型深入程度与数字化转型投资水平的增加，ESG责任履行对企业价值创造的影响分别呈现边际效应递增、先促进后抑制的倒U型门槛效应；（3）非国有企业ESG责任履行受到数字化转型深入程度门槛效应的正面影响更大，国有企业ESG责任履行受到数字化转型投资水平门槛效应的正面影响更大。[11]
►碳排放权交易试点政策对企业ESG表现的影响
本文探讨了碳排放权交易试点政策的实施对控排名单中上市企业ESG表现的作用效果。
Reference: 孔晓旭,张新旭,唐晓萌.碳排放权交易试点政策对企业ESG表现的影响[J].统计与决策,2024,40(03):174-178.
摘要：
文章基于2011—2021年A股上市企业的面板数据，以中国实施的碳排放权交易试点政策为准自然实验，运用多期双重差分模型等考察试点政策对企业ESG表现的影响及其内在作用机制。研究表明：碳排放权交易试点政策的实施对于控排名单中上市企业的ESG表现具有显著正向影响，且该政策的实施效果存在一定的滞后性；异质性检验发现，对于非国有企业和非高污染企业，碳排放权交易试点政策对企业ESG表现的促进作用更强；机制分析结果表明，碳排放权交易试点政策通过强化高管可持续发展意识来提高企业履行ESG的积极性，尤其对ESG分项指标中的E和S影响显著。[12]
►ESG投资：一个评分能满足所有投资者的偏好吗？
研究揭示ESG评分与投资者偏好的多样性，指出单一评分不足以满足所有投资者。
Reference: Assaf C ,Monne J ,Harriet L , et al.ESG investing: Does one score fit all investors’ preferences?[J].Journal of Cleaner Production,2024,443141094-.
摘要：
ESG投资在过去十年中蓬勃发展，但目前尚不清楚ESG分数如何符合投资者的偏好。文章调查了法国散户投资者的样本，要求他们在个人层面上对用于计算公司ESG分数的环境、社会和治理(ESG)标准的重要性进行评级。因子分析表明，标准的评级反映了五种不同的态度类别。接下来，我们通过回归分析表明，在ESG态度类别预测投资者投资于ESG得分高的公司以及投资者是否持有ESG投资/储蓄产品的意愿方面存在很大的异质性。[13]
[1]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202402/P020240222788193296117.pdf
[2]《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 14 号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》：
http://www.sse.com.cn/lawandrules/publicadvice/a/20240208/fca6631ceefbcd1e37dee8992a093dd2.doc
《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 17 号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》：
https://docs.static.szse.cn/www/lawrules/publicadvice/W020240208749223863117.docx
《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 11 号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》：
https://www.bse.cn/uploads/6/file/public/202402/20240208220141_ivsr749iv2.pdf
[3]https://www.mee.gov.cn/zcwj/gwywj/202402/t20240205_1065850.shtml
[4]https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/202402/content_6929877.htm
[5]https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2024/02/06/net-zero-industry-act-council-and-parliament-strike-a-deal-to-boost-eu-s-green-industry/
[6]https://climate.ec.europa.eu/eu-action/climate-strategies-targets/2040-climate-target_en
[7]https://www2.deloitte.com/us/en/pages/about-deloitte/articles/press-releases/deloitte-teams-with-informatica-and-workiva-to-enhance-data-management-and-simplify-enterprise-sustainability-compliance.html
[8]https://www.consilium.europa.eu/en/press/press-releases/2024/02/05/environmental-social-and-governance-esg-ratings-council-and-parliament-reach-agreement/
[9]https://www.six-group.com/en/newsroom/media-releases/2024/20240222-six-sme-sustainability-assessment-solution-announcement.html
[10]https://kns.cnki.net/kcms2/article/abstract?v=HboJJBuTKtQJSZc7GRZrHZiVpDJTM0KFksucssAK-M3Y4xnSnpTFIcoaR-HzfD2jw4w5bFr0HSCwjYQzGcrAqKtAGR706LAU_mKMpPxyHYD53ucKwSQ_f1Dycy7Y7nvO4_5wCtA-mNU=&uniplatform=NZKPT&language=CHS
[11]https://kns.cnki.net/kcms2/article/abstract?v=HboJJBuTKtTBMnWxf1tGYdItWRsq0jxglGKmpA-lHcIR_B7bRaOjwtq8C7gc_IFYuInFmXSAOaiHBWXcORvnz5Pzbi-czS1WnHIrq-7oKb_tbhq4fhfgH30V-OoAGHJ0573bZjEx2uo=&uniplatform=NZKPT&language=CHS
[12]https://kns.cnki.net/kcms2/article/abstract?v=HboJJBuTKtS3YnJ2pC67ZhZCMnSplVfR5fOnv50yWq5vcX9L2Rg-F6EMYSiuobShw2hXey60aY-BdCyKdUn8b9JpjsrqswrycQsK9hpGzm48H-TFM-bTAmSjObfPc2bg2-VllcVwAAY=&uniplatform=NZKPT&language=CHS
[13]https://kns.cnki.net/kcms2/article/abstract?v=HboJJBuTKtSRtKAORUs2M3q0uPy1_D2keSMeZmd09rVb1CGk8xkteE4el6xCAsoZ0pzJTKJsKpTR_AkL0NCF-zNHKuK4nLS7XT3VEEnPsh7t6Ixh1Wqf9lcuKyMNEIScq4hiWIifKsfGdLLeRCM0WPKLBfSpq9X5_hwxyBo1_i0=&uniplatform=NZKPT&language=CHS
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