作者：三板会
题图：三板会微信公众号
可亮说
北交所放量大涨，吸引了大量的沪深投资者参与，更多的是吸引了眼球还在观望，大涨大跌，让很多投资者感到很兴奋很刺激，但是又摸不着头脑，因为这对大部分投资者都是一个新的市场甚至陌生的市场。
上周有很多写沪深股评的公众号开始写北交所的暴涨，周末我看到很多做沪深股评的视频号又开始分析北交所，但大部分都是用分析沪深的那一套，从技术角度对北交所进行分析，大部分都是马后炮，整个舆论对北交所依然充满着傲慢与偏见，根本没有理解国家发展北交所的内在逻辑和重要意义，也就不可能理解北交所未来的发展趋势，对于北交所，还是需要先从道的角度认知，再结合技术分析，才能做出正确的判断。
最近媒体采访的也比较多，分别接受了《财经》杂志、《中国基金报》《华夏时报》《证券日报》的采访，顺便还是说一下自己的观点吧。
01
市场定位
在接受《中国基金报》采访时，我在一次谈到了北交所的定位为题，我说：
总书记在宣布设立北交所时是这样说的：“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。”
很显然，设立北交所是深化新三板市场的战略举措，是希望北交所和新三板一起成为“服务创新型中小企业主阵地”。这个定位是非常高的，因为这个定位已经将新三板北交所的作用和意义超出了资本市场的范围，北交所不仅仅是一个交易所，而是“服务创新型中小企业主阵地”，在我国有很多部门都承担着服务创新型中小企业的任务，但是新三板北交所才是主阵地，以前各个部门服务可能比较零散，没有整合，现在明确了主阵地，其他服务创新型中小企业的部门都应该在这个主阵地协同作战。
那为什么新三板北交所会成为主阵地呢？
因为我们要实现经济结构的转型升级，就必须靠科技创新，但是科技创新也必须得有金融的支持，新经济的发展要实现“科技+金融+产业”的一体化发展，我国有着非常好的产业基础，创新型中小企业群体的创新能力也非常强，短板就是金融的支持不够，银行的债权融资不支持创新，支持创新必须靠资本市场的股权融资。有了北交所就弥补了这个不足，所以才能成为支持创新型中小企业的主阵地。
北交所副总经理孙立在今天的发言中也提到了要“强化与工信、科技、国资等方面的协同，把北交所建设成为支持中小企业走专精特新发展之路的服务平台、中小企业进行科技成果转化和产业转型升级的基础平台、央企国企布局战略新兴产业的重要平台。”
这个最新发言是真正理解了中央对北交所创新型中小企业主阵地的定位。
2021年11月25日，在北交所开板后，《财经》杂志举办了“北交所财富机遇闭门会”，邀请了上市公司协会孙念瑞副会长、如是金融研究院管清友博士，还有几家北交所企业董事长总经理，以及公募基金、私募基金、证券公司等诸多嘉宾出席，共同交流探讨北交所发展机遇以及展望建议。我也做了一个不到6分钟的简短发言，提了两条建议：一条是要快速扩容，把北交所建设成水利系统，建设成金融基础设施。一套是要“打开大门办市场”，既对市场内的券商、投资机构敞开大门，更要对国家部委敞开大门，多跟部委对接。
当时我说：
北交所、股转公司其实都是公司制的，如果从公司的角度考虑，现在所有的公司进入互联网时代之后都在讲共生啊，应该形成一套打破企业边界的生态组织。北交所也是独资公司，如果从公司的角度，按照共生系统的角度来考虑的话，我建议北交所应该“打开大门办市场”。
打开大门办市场，一是北交所要向市场内部打开大门，比如说跟我们的券商、中介机构啊，包括跟企业跟投资机构要对接服务。以前我们的时间精力可能都是用在这里，但是接下来我建议打开大门还有另一层意思，那应该主动的走出去，走出去干嘛呢？去哪儿呢？不是去券商，不是去中介机构，而是去国家部委。
所有的国家部委，我觉得都是我们北交所的生态圈，都是我们的朋友圈。为什么呢？因为国家现在给了一个明确的定位，你北交所是服务中小企业的主阵地，服务专精特新的主战场，国家也要求很多部委要服务中小企业，服务科技创新。所以北交所和各个部委是一条战线上的。现在工信部负责专精特新，所以跟工信部有对接。其实可不可以跟教育部对接？教育部那边有高校的产学研结合，你让它再讲产学研结合的时候，首先优先考虑我们北交所的企业，考虑我们新三板的企业。那你跟环保部可不可以对接，肯定是可以对接啊，还有什么部门儿？还有科技部，比如说重大科技立项，这些能不能向北交所企业倾斜啊，我觉得也全能啊，全能对接，对接起来之后要达到一个什么效果呢？就是这些国家部委在以后出政策的时候，一定要提到利用北交所或者优先利用北交所、新三板来做这些事儿，成为他们所有出政策里边的一个抓手，非常重要的一个抓手，既然北交所是主阵地、主战场，他们当然要到主阵地主战场上来服务，形成政策合力来共同服务这些中小企业。
现在看孙立总“三个平台”的表述，“强化与工信、科技、国资等方面的协同，把北交所建设成为支持中小企业走专精特新发展之路的服务平台、中小企业进行科技成果转化和产业转型升级的基础平台、央企国企布局战略新兴产业的重要平台。”显然是抓住了中央的指示精神。
当然前两个平台好理解，孙总说的第三平台怎么理解呢？
这个我在2018年专门写过一篇文章《新三板：混合所有制改革的试验田》（这是一篇理论和实践相结合的文章，建议大家点击阅读。），讲的就是新三板加大的改造和提升了民营企业，为国有资本的战略投资做好了制度上机制上的准备。
02
行情启动
此次行情启动，可以归结为两方面原因：
一是政策支持。主要是证监会关于高质量发展北交所意见的出台，此文件为今后北交所的发展提出了目标，指明了方向，规划了具体路径，是一份逻辑清晰规划全面的顶层设计文件。之后，《意见》的相关的利好政策不断落地，比如与科创板打通投资资格，修改统一证券代码，地方国资出台投资北交所的专项基金等等，还有直接IPO政策以及转板实践落地等政策都预期会在年底前出台。这一系列利好的累积落地，让市场各方明确了预期，看到了希望，这是政策背景。
二是市场需要。北交所二级市场已经开市两年，积累了很多优质的专精特新企业，他们成长性好，市盈率低，相对于沪深企业处于明显低估的状态，随着政策出台，北交所企业的投资价值也被逐步认可，在此次大涨之前，很多转板概念股已经出现了不少的涨幅，市场已经在蠢蠢欲动。此外，沪深市场一直在打3000点保卫战，是苦战、拉锯战，短期没有赚钱效应，聪明和敏锐的游资捕捉到了这样的市场氛围，顺势在北交所发动了这波上涨，点燃了导火索，成功吸引了跟风盘，让北交所火出了圈。
03
评价与预测
在11月23日接受《华夏日报》采访的时候我就表示：
从这几天的市场表现来看，很多低市值的小票涨幅较大，而且与基本面无关，应该还是游资炒作和个人投资者跟进，但是整体来看，北交所目前的估值依然很低，属于估值修复的过程中，相信破圈之后，行情还是会有一定的持续性。投资者依然可以参与部分业绩好且低估值的优质标的，但是对于脱离基本面的炒作票，还是要谨慎。
11月29日接受《证券日报》采访的时候我说：
北交所目前的上涨当然是大好事，那怕是部分股票被炒作出现了明显的泡沫。原因是北交所作为深化新三板改革的战略举措，是服务支持创新型中小企业的主阵地，但是成立两年以来，主流投资机构参与度不够，导致合格的个人投资者也慢慢远离这个市场，出现了市场活跃度不够，流动性不足的问题。
这对于北交所后续功能的健全和发挥是非常不利，所以证监会针对这种情况才出台了高质量发展意见，现在看意见起到了效果，放量大涨，成功出圈，吸引了眼球，让很多投资者重新认识了北交所，改变了很多人对北交所的看法，发展原来北交所也有很多好企业，也是具有很好的投资价值，也可以很活跃。这样北交所市场就活起来了，为后续政策的展开创造了很好的市场环境。
对于北交所的这次上涨，我一点也不担心，北交所开户门槛是50万的合格投资者，他们对资本市场有着深刻的看法，深入的研究和足够的风险承担能力，善于把握市场机会，愿意用真金白银为板块、为企业投票，高估他们会削峰，低估他们会去填谷，这次他们选择开始进入北交所市场，就是看到了北交所的投资价值，所以是大好事。
我认为到现在为止，整个北交所市场依然处于价值低估状态，还有很多优质公司市盈率低于15倍市盈率，依然有估值修复的预期，相比于沪深依然有更大的投资和增长潜力。只不过这需要市场制度和市场生态不断健全完善，需要各个市场主体不断积极参与建设，监管部门通过不断的与市场沟通，做好预期管理，才有可能做好投融资两端的动态平衡，让北交所行稳致远，更好的发挥服务创新型中小企业主阵地的作用。
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