作者：Tom真不想你踩雷
题图：Tom真不想你踩雷微信公众号
今晚被一个大瓜结结实实的噎到了，涉事的最知名主体还是Tom比较认可FOF管理人，具体也不瞎猜了，让子弹再飞一会吧。
涉事的底层管理人都是Tom没有听说过没有研究过的“小而美”。刚好借着这个机会，也把老文重新发一遍，看看在这时候读能不能给大家更多感悟。本文曾于2023年1月13日发表于老公众号“Tom真不想看你亏钱”。
这篇是写给普通投资人，特别专业的FOF大神可以直接关了。（当年的这个开头语，现在可能要重新审视下了）
近几年很多销售和公众号都在鼓动大家远离大私募，拥抱“小而美”的精品私募共奔富裕。
理由嘛各式各样的，大私募业绩趋近平庸，躺着赚固定管理费就很香了，难以做出高超额，资金规模大了调仓冲击成本也大，规模大了很难去买小票等等等等。甚至很多人提出私募规模超过百亿就不能买的观点。
对此，我只能给一顿呵呵呵。
你要是来问Tom，那肯定是告诉你大部分资金买头部老牌基金，留点小钱买点“小而美”玩玩就好，比例不要太高。
本文较长，分四部分，目录如下：
1、先从两个奇怪的角度思（诡）考（辩）一下
2、“小而美”投下来大概率不如“大而强”
3、为什么大家都在推荐“小而美”
4、个人投资者应该怎么做
先从两个奇怪的角度思（诡）考（辩）一下
角度一：100家规模10亿的小私募的平均业绩，和10家百亿私募的平均业绩，是小私募的平均业绩大概率会高于百亿私募的平均业绩吗？
按很多大力推荐“小而美”的销售和公众号的说法就是会。
那么如果现在把这100家10亿规模的小私募股权合并成10家百亿私募，但投资管理上相互独立互不影响，是不是他业绩马上拉胯了呢？是不是他调仓冲击成本大了呢？是不是他船大难掉头了呢？
也不是吧，还是那些团队各管各的基金，互不影响，为啥要出现上述问题呢？
角度二：很多百亿私募下面也有很多小的策略团队，每个小的策略团队都可以看成一个小私募，合并在一起就变成了一家百亿私募。百亿私募的业绩就弱于这些小的策略团队吗？
好像也不是吧。
所以，很多所谓大私募的缺点，是不是不一定存在？
“小而美”投下来大概率不如“大而强”
大基金公司平均超额低于小基金公司可以理解，毕竟大基金公司风险也低。
你现在看到的小基金公司都是幸存者偏差活下来的，做的不好的都已经不披露净值了。经历高风险后的幸存者偏差，那业绩肯定是杠杠的。
如果你投10个预期收益30%的“小而美”，和投10个预期收益15%的“大而强”，最后到手收益可能“大而强”会更高你信不信。
因为“小而美”有人做到50%、有人做到60%，还有人做到-10%，甚至还有人给你做到-90%。波动明显大很多，踩坑率也会高很多。
这就是为什么你投一大堆预期年化7%的信托，到头来可能还不如投预期年化4%的银行理财。你最后算收益的时候得带着踩到的坑一起算。
“小而美”的私募有成立时间长的和时间短的。
一家公司如果业绩稳定且优秀，在互联网如此发达的今天规模会迅速扩大。如果成立多年规模还很小的话，大概率是不太行，踩坑率很高。
而成立时间短的“小而美”，参考业绩短稳定性必然差，踩坑率也很高。
不管怎么样，“小而美”踩坑率都很高。
今年你见过的“小而美”私募你拿小本本记下来，5年以后再看看还有几个活跃在市场上的？10个可能也就最多剩2个吧。那些消失了的“小而美”，给投资者亏了多少钱？
每个人都觉得自己能买到最后剩下的那2个，但真实情况是基本都买的是消失的那8个，这些“小而美”带着你的钱一起消失在市场上。
为什么大家都在推荐“小而美”
很多时候，那些销售和自媒体的观点并不是基于投资人利益的。
一、卖小私募比大私募在客户面前的竞争力更强
如果你给客户推介那些“大而强”私募，一来显示不出你独到的眼光，二来与同行的同质化就会很明显。往往客户想买的时候可能才是竞争的开始，因为客户可能到处比价找费率低或者返点高的渠道买。
如果你给客户推荐那些“小而美”私募，一来跟客户有更多新话题，二来业绩看起来更诱惑，三来这“小而美”销售渠道很少竞争小。
二、小私募给的商务条款会更好，销售方赚更多
“大而强”一般是全市场统一的商务条款，比如管理费分一半，carry分20%之类的，当然也可能更低。
而“小而美”为了迅速扩大规模，可能管理费全给渠道，甚至carry再分50%甚至更多给渠道都有可能，同时还会附加新开交易账户给券商刷交易量等各种利益对价条款。
毕竟客户手里的钱就那么多，销售方卖“小而美”赚的更多。
三、小私募更容易和小渠道合作
对于规模不大的基金销售机构或者所谓的“独立（飞单）理财师”，“大而强”私募出于销售合规性、投资者适当性等考虑未必会合作。举个栗子我心中量化私募一哥金锝资产只和招行私行、平安私行、外贸信托等少数几家渠道合作，其它渠道给钱也不接。所以即使金锝做的再好，你在各理财师和公众号口中也鲜有听闻。
而对于“小而美”私募，只要有客户愿意投我就接啊，我管他钱哪来的呢，我要迅速壮大规模啊。
四、小私募更容易和自媒体合作
现在是自媒体时代，各式各样写私募的公众号很多，基本都在各种吹“小而美”。
公众号一来需要独特的新内容，二来需要赚钱恰饭，如果针对头部老牌基金聊两句就没得聊了，内容不够丰富啊。
另外头部老牌基金一般也不跟自媒体合作，毕竟羽毛珍贵得爱惜。如果一个公众号把头部老牌基金和一个“小而美”套路基金一起推荐，你说头部基金心里恶心不恶心。
so~我们出个“小而美”私募推广计划吧，一年写个100家“小而美”，内容就丰富了，读者也爱看了。每个“小而美”收个几万块茶水费，几百万也收到了，何乐而不为呢？
综上所述，全市场一大堆鼓吹小而美回避大而强的声音。
个人投资者应该怎么做
钱是咱自己的，别人赚销售费、公关费稳赚不亏，要万一亏了可是亏咱们的钱啊。
建议大比例去投资头部老牌基金，资产稳定增值。
留点小比例资金投“小而美”私募玩一玩，娱乐之余跟私募老板交个朋友，万一这“小而美”长成“大而强”了呢，咱们也多个私募大佬朋友不是。
如果你不是顶级专业又全都去找“小而美”投资，那我觉得你大概率是跑不赢银行理财。
版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。
