作者：任博宏觀論道
题图：任博宏觀論道微信公众号
本文聚焦汇金时隔8年再次增持四大行事件。
一、中央汇金公司时隔8年再次增持四大行
（一）2023年10月11日晚间，汇金与四大银行（工农中建）分别发布公告称，中央汇金公司近日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来六个月继续增持。受此消息影响，市场情绪得到明显提振。
（二）以工行为例，2008年金融危机以来，历史上中央汇金公司累计对工行增持七次（按公告次数计算且含本次），分别为2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月以及2023年10月。
（三）不过，就过去六次增持而言，只有2008年9月和2015年8月这两次增持，股市在经历一个月左右的时间探底后开始明显回升，分别持续10个月和23个月。其余四次增持对A股的走势并没有根本性影响。
（四）当然，在过去六次增持公告之后，国有大行股的走势总体上是好于整体A股的，如2011年10月的第三次和2012年10月的第四次增持。
（五）本次汇金对四大行的增持，动用资金总额合计才4.77亿元（工行1.3亿元、建行1.17亿元、农行1.36亿元、中行0.94亿元），可以说非常小。
我想，这一操作最大的作用更多是信号指示意义，即真正的目的是稳市。
二、中央汇金公司为什么会选择通过增持四大行来稳市?
从过去的经验来看，国家队通常是通过增持金融股和蓝筹股的方式来稳定股市，而不是选择其它小盘股？
（一）这里面的原因可能有以下几个：
1、国家队（即出钱方）一般是金融和蓝筹的股东，增持名正言顺；
2、金融股和蓝筹股的股息率高，能够满足投资标的需求，有助于国有资产保值增值；
3、金融股和蓝筹股的权重大，对股指作用更明显；
总之，名正言顺，且不会因可能的利益输送嫌疑或国有资产流失bug被秋后算账。
（二）就中央汇金公司自己而言，其职能比较纯粹，即中央汇金公司本身不开展其它任何商业性经营活动，也不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。
根据中央汇金公司自己披露的信息，其职能是根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。很显然，实现国有金融资产保值增值才是中央汇金公司最重要的任务。
三、中央汇金公司目前主要控股哪些金融机构？
（一）前面已经指出，中央汇金公司是国务院指定的国有重点金融机构持股平台，其专有职能是对国有重点金融企业进行股权投资，并行使出资人权利和履行出资人义务。根据中央汇金公司自己披露的信息，截至2023年6月30日，中央汇金公司直接持有20家金融机构股权，具体包括7家银行、4家保险、3家资产管理公司、2家券商以及4家投资公司。
（二）除后台服务保障部门外，中央汇金公司的对外职能部门实际上由四个，即股权管理一部、股权管理二部、综合管理部以及资本运营部（与中央汇金资产管理两块牌子、一套人马）。很显然，中央汇金本身专门的非股权投资部门。
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