作者：量化贝果，好投学堂专栏作家
题图：量化贝果微信公众号
我是这个领域的外行，只能理解一些粗糙的逻辑，错误的概率极大，不作为任何投资建议。
大的逻辑
货币政策的根本目的是为了平抑周期。在繁荣过热的时候加息，在放缓或衰退的时候降息。
当前美国经济在繁荣的顶部，未来的预期要放缓或衰退，所以美联储为了逆周期调节，目前利息是很高的，未来准备要降。
全球经济在衰退，未来的预期是要继续衰退，一般来说这时候应该降息刺激经济。但是美元是全球货币，美国加息其他国家必须加息，才能维持汇率稳定。所以目前全球其他国家的利息不得不高，也降不下来，经济雪上加霜，非常难受。
以上情形导致，全球货币都差，美元极强。美元又是全球货币，全球的流动性很紧。
当前中国经济在周期底部，利息必须低，因为要刺激经济，未来预期要复苏。美元利息高，人民币利息低，资本有很强的动力要把人民币换成美元来持有，这会导致外资要从中国流出。
当前在降息放水的情况下，国内经济非常沉重地在逐渐转暖。地产依然很差，制造业和消费在边际改善。国内还有地方债务、房地产等等重大风险需要解决，令人忧心。
大类资产
商品，
（1）近期国内经济复苏的预期和PPI拐点带来了一波反弹，但是基本面的改变不会那么迅速，逻辑可能不支持持续上涨。
（2）原油的核心矛盾是海外的供需矛盾，沙特和俄罗斯在减产，所以价格在涨。
（3）黄金的上涨是反应人民币汇率的贬值。
股票，
当下没有增量的做多动力，外资受海外流动性和中美利差影响在持续流出。但是经济基本面在改善，市场已经充分反应悲观预期导致估值极低，期待节后资金回流和估值触底引发一定的反弹。真正的反转还需要许多质的改善。短期300可能强于500或1000，小票微盘可能会被抽水。
国内债券，
国内降息空间已经很小了，债券基本见顶。
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