近期量化CTA重新回到了大家的关注圈，平台也收到很多私信，希望交流下最近的量化CTA趋势。虽然我们也观察到，7月中旬以来，量化CTA策略尤其是中长期CTA策略净值明显修复，但是否反转还需有待验证。目前来说，量化CTA和主观CTA的观点是比较撕裂的，量化CTA的本质是动量的逻辑，在宏观预期转向后，表现好于主观CTA；而主观CTA策略还在等待数据的验证，处于谨慎的轻仓多试子阶段。
关于量化CTA和主观CTA的特征，我们还需要更深刻的认识，量化CTA和主观CTA在不同经济周期下也许存在互补和替代的效果，可以通过组合使用提升收益和降低风险。投资组合中如何利用主观CTA和量化CTA的替代效果，还需要考虑策略的多元性和简洁性，以及风控理念的应用。
- 量化CTA策略通常基于大量历史数据和模型，具有较高的自动化和标准化程度，交易决策更加客观和理性。
- 主观CTA策略通常基于投资经理的经验和判断，具有较高的灵活性和个性化，交易决策更加主观和情感化。
- 量化CTA策略通常更加注重风险控制和资金管理，例如通过止损和仓位控制等方式降低风险。
- 主观CTA策略通常更加注重信息获取和分析，例如通过研究市场趋势和公司基本面等方式获取投资机会。
- 量化CTA策略通常更加适合大规模资金管理和机构投资者，例如通过基金和ETF等方式进行投资。
- 主观CTA策略通常更加适合小规模资金管理和个人投资者，例如通过私募基金和独立账户等方式进行投资。
今天分享一篇东证金工首席分析师王冬黎的文章，来讨论主观CTA和量化CTA相互替代的话题。研报中将原组合内的产品进行评级，根据最新基础池内产品的评级结果，选取同评级的主观CTA策略替代原组合的量化CTA策略，将新组合按照当前组合的权重进行配置。经过替代的组合，在收益方面得到显著提升，而且在信息比率、夏普比率和卡玛比率方面也得到提升，风险方面也得到进一步控制。
在投资组合中，可以通过控制主观CTA和量化CTA的权重比例，实现替代效果。例如，在市场波动较大的时期，可以增加量化CTA的权重比例，降低主观CTA的权重比例，以降低风险。在市场趋势明显的时期，可以增加主观CTA的权重比例，以获取更多的收益。
但需要注意的是，替代组合受到多种因素的影响，例如市场环境、评价标准的不同、策略的选择等等，想要复现效果还是需要根据各家情况再研究。
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