摘要
1.市场延续震荡格局。整体而言，市场在赚钱效应继续攀升的带动下，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期；
2.权益基金本周小幅上调股票仓位。其中基础化工、电力设备、国防军工、汽车、有色金属等行业的仓位下降，电子、计算机、通信、传媒、医药等行业的仓位提升；
3.净利润断层本周超额基准1.02%，今年以来累计绝对收益1.30%。
赚钱效应指标继续扩大，保持积极！
市场整体（wind全A指数）：震荡格局
估值水平（wind全A指数）：偏低区域
仓位建议：70%（绝对收益目标）
市场大势：均线距离上周的-5.33%变化至-4.85%，绝对距离大于3%，但赚钱效应指标继续扩大，赚钱效应由0.7%提升至2.97%，在我们的择时体系里，意味着延续震荡格局。进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，当前进入重要宏观数据的真空阶段，债券市场的回调成为当下宏观的焦点，一旦债券市场企稳，市场风险偏好有望再次抬升；技术面上，市场成交继续保持在万亿附近，同时继续依托十日均线稳步抬升。整体而言，市场在赚钱效应继续攀升的带动下，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。
行业配置：我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块和养殖存在改善预期。因此展望四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题以及养殖值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT
ETF(512220)和科创ETF（588050）。
上周周报认为：“市场在赚钱效应开始转正的驱动下，利好政策带动风险偏好快速提升，有望迎来一段较为持续的反弹窗口”。全周来看，wind全A上涨0.54%。市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000指数上涨0.58%，中盘股中证500上涨0.86%，沪深300上涨0.35%，上证50上涨1.14%;本周中信一级行业中，医药和传媒表现较强，医药上涨5.68%；煤炭与有色表现最差，煤炭一周下跌5.71%。本周成交活跃度上，券商和地产板块资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续缩小，最新数据显示20日线收于4791点，120日线收于5035点，短期均线继续位于长线均线之下，两线距离由上周的-5.33%变化至-4.85%，绝对距离大于3%，但赚钱效应指标继续扩大，赚钱效应由0.7%提升至2.97%，在我们的择时体系里，意味着延续震荡格局。
市场进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，当前进入重要宏观数据的真空阶段，债券市场的回调成为当下宏观的焦点，一旦债券市场企稳，市场风险偏好有望再次抬升；技术面上，市场成交继续保持在万亿附近，同时继续依托十日均线稳步抬升。整体而言，市场在赚钱效应继续攀升的带动下，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。
配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，养殖、地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题以及养殖值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF（588050）。
从估值指标来看，wind全A指数PE位于20分位点以内，属于偏低水平，PB位于10分位点以内，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。
择时体系信号显示，均线距离上周的-5.33%变化至-4.85%，绝对距离大于3%，但赚钱效应指标继续扩大，赚钱效应由0.7%提升至2.97%，在我们的择时体系里，意味着延续震荡格局。进入震荡格局，核心的驱动指标将由赚钱效应指标转为市场风险偏好的度量。短期而言，宏观方面，当前进入重要宏观数据的真空阶段，债券市场的回调成为当下宏观的焦点，一旦债券市场企稳，市场风险偏好有望再次抬升；技术面上，市场成交继续保持在万亿附近，同时继续依托十日均线稳步抬升。整体而言，市场在赚钱效应继续攀升的带动下，宏观环境和技术形态仍显示市场或处于做多窗口期。配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，养殖、地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题以及养殖值得关注，此外若成交继续放大，券商也是较好的选择。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF（588050）。
权益基金本周小幅上调股票仓位
1 公募基金最新配置信息
以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。
截止2022-11-18日，普通股票型基金仓位中位数为86.9%，相比上周估计值上升0.5%，偏股混合型基金仓位中位数为81.5%，相比上周估计值上升0.1%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降0.2%和下降3.1%，在市场小盘组合估计仓位值分别上升0.7%和上升3.1%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为22.8%和18.8%。
公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：
公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：
以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2022-11-18日公募基金在电子、电力设备、医药、食品饮料、基础化工等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在基础化工、电力设备、国防军工、汽车、有色金属等行业的仓位下降，在电子、计算机、通信、传媒、医药等行业的仓位提升。
净利润断层本周超额基准1.02%
1 戴维斯双击组合
策略简述
戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
今年以来，策略累计绝对收益4.15%，超额中证500指数20.02%，本周策略超额中证500指数-0.59%。本期组合于2022-10-21日开盘调仓，截至2022-11-18日，本期组合超额基准指数-1.58%。
2 净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。
策略在2010年至今取得了年化33.83%的收益，年化超额基准31.27%。今年以来，组合累计绝对收益1.30%，超额基准指数17.17%，本周超额收益1.02%。
3 沪深300增强组合
策略简述
根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。
基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为3.01%；本周超额收益为-0.52%；本月超额收益为-1.28%。
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