2025年3月月度观点—坚守具备产业趋势的板块
作者：仁布投资
题图：仁布投资微信公众号
2月份上证指数、深成指和创业板指数分别录得2.16%，4.48%和5.16%的收益，市场表现符合我们预期。春节期间deepseek的出圈大幅提振了对中国科技产业的信心，泛AI和机器人板块成为市场表现最好的细分领域，其他板块则相对乏善可陈，而科技龙头公司扎堆的恒生科技板块则是最耀眼的星。
3月份来看，宏观层面目前看得到的是20%的关税落定，后续的节奏和幅度仍然是未知变量，也会时不时对市场运行产生阶段性的扰动。3月份也是观察美国关税政策落地真实意图的一个窗口期，到底是讨价还价的手段还是最终目的也将越来越清晰。国内比较重要的事情莫过于两会了，当然市场预期也比较理性，认为不太会有超出预期政策的投资者居多，短期大概率也不是市场的主要矛盾。市场在经过2月份的躁动之后，高位板块的调整和震荡也不可避免，结构上我们认为板块高低切换的概率不大，在经济没有强预期的背景下，顺周期行业不具备相对可观的向上空间，主线还是具备产业趋势的AI、机器人、智驾等方向。
对于海外，川普上台后的一系列政策举措令经济前景和通胀预期变差，deepseek又让投资者对巨额算力投入的必要性和ROI产生了疑问，对美股科技硬件板块的估值产生负面影响。考虑到估值和交易拥挤度，美股仍将低配，今年的赚钱效应会比较差。
具体到3月份，将偏高仓位运行为主，配置方向上，主要仍是具备大产业趋势的电子、互联网和机器人等板块，同时对低位的军工和光伏板块保持关注。
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