破除“熊市思维”是未来赚取收益的关键（少数派投资）

作者：少数派投资

题图：少数派投资微信公众号

市场自2025年开年后，不升反降，大幅回调，后续逐步驻地回升，自春节后开始逐渐回暖上行。其中，最亮眼的是恒生科技板块的涨幅，开年以来已经有26.21%（截止2/18），技术性牛市全面展开。

然而，年后和投资人交流的时候，“回本了赶紧先出来看看”的声音还是有很多，和投资者交流中，以及近期盘面走势来看，市场目前依然处于熊市思维中。所谓的熊市思维，就是有人告诉你，“利多过后，按A股必定是高开低走”等等。而所有这些论调，本质上都是熊市思维，不相信A股的估值会有系统性的修复。

笔者认为，破除熊市思维很有可能就是未来超额收益的来源。在这个时刻，我们应当从过去几年的市场环境中切换思路，要更为乐观，更为积极的参与市场，应对市场。如果依然抱着“熊市思维”，很可能反而会错过后续的投资机会。

牛头刚露尖尖角

首先，市场牛熊思维的变化直接影响方向选择，市场牛熊思维的变化取决于你对市场核心矛盾变化的把握。无论是DS的催化，还是2月17日的民营企业座谈会，已然带动了整个市场的风险偏好。

一方面市场正在重塑超美的信心，另一方面我们也感受到最高层对民营企业的重视。特别是在当下大国博弈阶段，全球人工智能为代表的科技革命突飞猛进，中国快速追赶并取得标志性进展，同时，进一步鼓励民营企业特别是科技企业撸起袖子加油干具有现实意义，也有预期引导意义。

有很多研究提出，本次座谈会与2018年11月的座谈会，背景上有很多相似点。

相似点在于，都是大国博弈的背景下，特朗普挥动关税大棒，中国经济面临不利外部环境。

不同点在于，宏观内生周期所处位置不同，全球科技革命的环境不同。

从市场的角度，也有很大不同。2018年座谈会时，国内市场仍处于探底阶段，直到2019年年初，才真正见底。

而当下，市场因为去年“9.26”的巨大政策转向，已经整体自底部明显抬升，且科技股在2025年初以来，已经呈现上升的趋势。

所以，如何把握当下市场行情呢？

春节以来，AI为代表的科技浪潮，涨幅不断抬升，DS的出现，给了未来AI低成本训练升级以及应用广泛的想象空间。

从市场结构中看，当前AI应用是先锋，代表着最强最乐观的产业趋势；宏观链的中游制造业表现不弱；最弱的是债性最强的高股息板块。

因此，牛市便成了双轮驱动，一个轮子是代表产业趋势最前沿的AI，宏大叙事之下光明的未来；另一个轮子就是926拐点之后经济基本面有边际改善。

目前产业趋势最前沿的板块交易有些拥挤，带动了总体市场的情绪。很多投资者担心是否有泡沫。笔者认为短期机会不会结束，是炒完一波，是歇一歇继续炒？还是炒完一波，换个细分板块接着炒？亦或是，没有停歇，一直先炒个半年一年？

这就要取决于重仓方向自身基本面和估值的变化，以及有没有可能成为市场资金新的共同选择。这些是我们需要持续关注和跟踪的方向。

总的来说，市场积极的因素还在积累。我们应该破除“股票熊市思维”这一信仰。这是最核心的一条。

首先，摒弃“回本即止盈”心态，避免锚定效应对我们的影响，避免过早下车。

其次，动态平衡估值与成长性，打破熊市思维，把握股市中最基本的规律——估值是有底部的，估值也是有中枢的，所以，贵了、涨疯了就卖，跌到便宜了就买。

最后，超额收益从来属于乐观者，当前市场的核心矛盾，是“熊市思维”与“科技革命”的认知差。打破惯性思维，正是拥抱新周期的第一步。