每周雪球产品报价（2024/12/27）

作者：瓯畔财富笔记 好投学堂专栏作家

温馨提醒，周报内容中提到的雪球结构产品，均为自动赎回型期权结构，与雪球论坛无关联。

雪球结构产品属于高风险的金融衍生品，请在阅读内容时明确您已经是合格/专业投资人，且风险偏好适配。

一、中证500&1000指数环境

——市盈率/市净率（PE/PB）历史分位图

中证500，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

中证1000，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

——历史波动率（MA20；MA60）/波动率分位数（MA60：5年）

数据来自：火富牛

——贴水

数据来自火富牛

——成交额

数据来自同花顺ifind

二、雪球期权结构环境

重要更新告知：因合规性要求，未来将不再公众号文章及其他公开文章中披露、展示相关雪球结构等场外期权结构要素清单。

对近期市场场外衍生品结构感兴趣的读者，可以关注下一部分《瓯畔闲谈》，会对近期场外衍生品主流和创新结构、市场环境及热度等进行个人观点分享。

·标准结构票息（近1年）：

（票息数据为模型测算，不代表金融机构实际报价票息情况；数据来自同余终端）

三、瓯畔闲谈

本周重点事件有：

1，美国第三季度GDP增速终值大幅上修，11月零售数据、成屋销售数据超预期，核心PCE物价指数低于预期。经济数据层面表明美国当前经济仍十分健康且增速良好；

2，我国发布11月工业企业利润数据，利润方面仍承压，库存同比略有下滑。ROA持续下降迫近贷款平均利率。明年待修复空间较大。

3，本周高层发布关于专项债新规的文件，文件重点有可投向领域扩大，审核模式变化（经济大省下放权限到省），审批频率提高（年度→季度），强调加快专项债发行速度。整体信号积极。

对经济大省倾向性明显。是对过去几个月高层会议精神的贯彻。在经济修复过程中，经济强省能够更好地使用债务创造效益，提供更好的经济增长动能。（是否预示着春燥行情可期？）

4，近期西亚、东欧部分国家和地区出现了较多内部问题。值得关注。

本周调整：无

1、基差&波动：

基差、波动、场外行情等数据来源于同余终端。欢迎感兴趣的机构投资者开通同余终端试用账号（后台留言）

• 隐含波动率方面：继续呈现下降趋势；
• 从标准票息情况来看，维持高位；
• 贴水方面：贴水整体维持，略微收敛。

2、自动赎回型期权-市场情况速评：

-标的：

挂钩标的仍以中证1000为主，挂钩中证500的场外期权结构化产品有增加趋势。其他标的寥寥。

-结构：

1000万门槛起的场外期权结构化产品仍以传统结构为主；各家开始陆续尝试并持续发行固收+场外期权的做法。主要差异来自于固收底层策略。

-数量：

临近节假日，环比大幅减少。募集速度减缓。

3、情绪数据：

-成交额

本周成交额进一步萎缩至1.3万亿左右，伴随着宽基指数波动率进一步下降。本次降波伴随着小盘股的回调，在小盘股回调时，大盘股表现相对稳健。本周四、五小盘股反弹，大盘股休整。大盘权重在10月份以来行情中，较为明显地体现了降波和维持牛市走势的角色。

-图形

慢牛格局的前提条件已经形成，后续盘整后是继续向上，还是再回调一波，目前仍是两可之间。

-PCR

认股认购比（成交额-上、持仓量-下）可以表明市场情绪的区间。

当前PCR指数在合理范围内，并未有明显信号。

4、成交额缓慢回落，积极心态迎接明年：

随着成交额进一步回落，伴随着降波和大小风格短期切换。当前股票市场炒作情绪逐渐降温。

对比来看，市场从几个月前的日均成交额5000亿，到现在1.3万亿。已经有质的提高，各类主要股票策略在过去几个月都出现了明显的净值提高。

由于近期市场并未给出明确的方向信号，且当前处在政策空窗期、叠加临近年底的日历效应。资金本身有追求稳定的需要，短期来看，红利、权重风格占优也十分合理。

但回看9月底以来的各类政策，以及政策配套的文件，无一表明高层在明年年初对经济提振的决心较大。

从经济数据来看，过去三个月并未有明显改善。这加强了明年政策积极的决心和力度。

从市场情绪来看，当前市场的炒作告一段落，这一波炒作，主要是流动性和风险偏好修复带来的。目前来看，这两方面仍会继续维持积极信号。

积极的财政政策和专项债的限制房款，也会让天上之水流向各个实体行业中。这将在明年一季度就会能看到具体的高频数据反馈。

而站在当下，更应当以积极心态去迎接底层经济数据、财务数据与流动性的共振，带动市场各类资金的共振。

说戴维斯双击为时尚早；但真金白银落地，肯定能带动某些事情逐渐改变。