2025，现金流资产大放异彩之年

作者：券业星球

题图：券业星球微信公众号

新年将至，先预祝券业星球所有的读者朋友们，新年快乐。

今天的文章，先聊聊小红书。

我一直不太用微博，关于社会上的新鲜事，一些增量信息，主要从微信和小红书中获得。回顾自己在过去一年的很多变化，其中之一就是成了小红书的重度用户。

可能很多人跟我有相似的体会，如果想要观察真实的社会现象、获得一些新的体感，小红书其实是个不错的平台。

社交媒介提供的信息纷繁复杂，账号管理者的每一次推送都可以看作一种议程设置，最后由算法引导大家逐渐走向平台为自己量身定制的信息茧房。小红书的创作者们也在发挥巨大的议程设置功能，但这个平台的精髓在评论区。

2月份，我刚写完《亚洲人民理财行为大赏》，就在小红书刷到「存钱搭子」，互不相识的女性用户互相监督存钱，每年目标几个W。

7月份，看到博主在这里教大家如何在肯德基低价抢购帕尼尼，三块五一个，周末限量抢，屯在冰箱冷冻层，集齐一周的蛋白质和碳水，工作日当早餐。

12月，刷到一个零零后女孩在教大家如何低成本创业，一边卖烤红薯，一边经营自己的社媒。

在这些帖子的评论区，你能看到滤镜更少的今日世界。

来自小红书的热词「CityWalk」「Wildeat」「上班恶心穿搭」「精致抠」「没福硬享」，所有刻意的或不经意的表达，都在反映年轻人当下真实的状态。很多长文字将这一代人描述得非常宿命化，但如果从每个个体出发去看，他们比之前的几代人更有想法，更衷于自我，同时也并不缺乏韧性。

普通人如何经营好自己的财务，始终是一个内容创作中有效的话题。透过这些热门帖子不难发现，过去大家更多着眼在投资获利（投什么、投多少、何时投），今天，越来越多的人开始关注现金流（搞钱、存钱、花钱）。

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红利：股票市场中的现金流

过去两年来，我一直致力于向所有读者和工作场合接触到的普通投资者推介红利类产品。从2024年2月那一轮A股下跌之后，方才明显感觉到本土红利股的投资在升温。

如果认真拆解A股高息股这几年的回报，资本增值（资产价格上涨）带来的贡献更多，远超过股息收益。但这不重要，红利作为一个仍处在普及阶段的品种，更重要的是「被看见」，如果不涨到这个位置，它很难被看见。

红利之外，几家指数公司开始跟进海外近年流行的趋势，陆续推出了「自由现金流指数」。站在红利投资的角度，自由现金流衡量的是企业持续分红的能力。华夏、国泰首批自由现金流类产品已报批，期待这些产品上市后的表现。

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REITs：不动产中的现金流

时至今日，中国境内的上市REITs依然被看作股性很强的品种，波动比较大。从基金半年报数据来看，绝大部分REITs品种的个人投资者数量都在减少（体现为持有人户数的普遍下降）。

REITs的「近忧」在于没有人知道它在中国市场究竟走到了哪一个阶段，没有摸清楚这类资产的脾气。

结合日本、新加坡、中国香港的经验来横向比较，当【REITs的派息率】与【长债利率】之间的差值达到4%以上，就会成为不可忽视的配置型品种。

过去，国内REITs派息率与十年期国债的利差还没有达到十分理想的水平，这可能使得配置力量难以稳定发挥作用，导致REITs价格波动的影响因素复杂。

但这种情况，正在被快速变化的利率环境所改变。

结合我自己的经验，在投资具体的REITs时，主要参考：①资产类型（水利、保租房等这些弱周期相关性的品种更适合配置型的投资者）；②项目性质（是否特许经营）；③派息率。

当然，你还得有一个不错的波动承受能力。

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月度支付型产品：金融产品中的现金流

在研究美国共同基金产品的时候，时不时会看到一些名称里带有「Income」字样的产品，一开始我以为是指固定收益产品。直到后来深入研究了月度分红型产品，才知道这个「Income」通常指的是产品条款含有定期分配的选项，即，能够定期支取基金资产的一部分，返还给投资者。

目前主流的金融产品，都希望你不断往里面追加投资；而这类产品，则带有定期分配的条款。之前已经写了不少几篇文章来讲述月度分红型产品，这里不再赘述。总之你可以把它理解为，金融产品中的现金流品种。

在海外，「定期分红型产品」在低利率环境中大获全胜，主要投资于三类生息资产：高息股、REITs、高收益债。

中国境内基本没有高收益债市场，但高息股和REITs正在逐步受到认可。之前我一直在思考，这类产品相对于分红险、增额寿，最大的优势到底在哪里。如今利率已经来到一个前所未有的较低水平，它的优势得以突显——定期分红型产品在投资策略上有更大的多样性，从而满足一个较高的支付率（例如每年6%）。

万家基金、国泰基金、汇添富都在2024年推出了「可每月分红的ETF」，我所在的团队也推出了自己的「月度支付型」信托产品。我相信，这类产品正是对目前各类养老产品的一个重要补充，未来它将大放异彩。

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写在最后

现金流资产的本意，其实就是知名首经之前提过的，从「资产端收益」到「负债端收益」的逻辑——过去是资产价格本身的上涨提供回报，今后是资产持续运作所产生的内在生息回报。

与过往二三十年来的经验不同，现金流类资产，在资产价格和管理规模上的突破，多数时候并非来自资产内生的成长性力量，而是由需求端推起。

如题，2025年，将是现金流资产大放异彩之年。

文╱莽叔