博斐投教 | 相对于FOF，MOM更加适合这样的投资者

作者：博斐私募基金

题图：博斐私募基金微信公众号

■ FOF和MOM

科普◄

01 前 言 ''

近些年，经常看到FOF和MOM被放在一起讨论，除了两者长得有些像之外，也是因为两者都有所谓的“嵌套”关系。

接下来就简单的带读者了解一下FOF和MOM，希望在认清两者的本质和区别后，对后续投资有帮助。

02 基 本 概 念 ''

Fund of Funds，直译过来就是基金的基金，也称作基金的组合。

也就是说，基金经理通过选择市面上的优质基金来组成基金，底层逻辑其实是投资基金。

Manager of managers，直译过来就是管理人的管理人，也称作精选多元管理人，本质上也是基金。

也就是说，基金经理通过选择市面上表现优异的基金管理人或资产管理人，将资金交给其管理来获取收益，底层逻辑其实是投资管理人。

03 区 别 ''

其实从概念中就能看出来，FOF投资的是市面上的其他基金，通常包括公募基金和私募基金，从而形成一个基金的组合。

而MOM投资的则是管理人，通过评估、选择、动态追踪和管理，调整子管理人的投资策略来获取收益，通常也分为公募MOM和私募MOM。

FOF对于子基金是没有干涉权的，只能通过掌握子基金的表现，动态调整自身基金配置。

而MOM则不同，母管理人可以通过掌握子管理人投资方向，间接接触到市面上的各类子资产单元，对底层资产的配置进行一定的调整。

FOF的风险其实体现在子基金的不同种类上，子基金的不同表现直接影响了FOF的最终效果。

而MOM的风险则更多体现在管理人的不同风格上，即使母管理人有权对子管理人的投资决策进行干预，但子管理人的投资风格、风险偏好和决策过程仍然是决定MOM业绩的关键因素。

FOF作为基金的基金，不免会出现管理费套管理费，即双重管理费的现象。

由于MOM只占一个产品层级，因此不存在双重管理费现象，但需要向子管理人支付一定费用，本质上也属于双重收费。

通常，FOF的子基金的管理人对其管理的定制产品有一定的规模要求，这意味着如果FOF想要定制某个子基金，需要满足这个规模要求。

而如果所有子基金都要求这样的定制规模，那么整体的投资门槛会非常高，可能超出FOF的承受范围。

而MOM以子资产单元的方式运作，每个子资产单元可以独立管理且规模相对较小。

即使母管理人的总体资金量不大，也可以通过将资金分配到多个小规模的子资产单元中，因此门槛相对较低。

FOF的便利程度主要体现在操作上不用经过“中间商”，直接对基金进行操作，节约了一定的时间成本和沟通成本。

而MOM则体现在当对投资业绩不满意时，可以及时更换子管理人，不用过多考虑持仓变动的条件以及约束。（符合相关法律法规和基金合同的前提下）

04 市 场 表 现 ''

FOF作为老前辈，至今已经走过7年的历程。截止到2024年9月8日，公募FOF共有498只，资产规模合计1437.18亿元，自发行以来规模增幅达10倍以上。但今年以来FOF整体市场表现欠佳，市场规模有所下行。

而MOM自从2020年进入中国之后，截止到2024年8月2日，公募MOM规模萎缩幅度最高超过60%，甚至在5只发起式公募MOM中，有在届满三年之际面临清盘的。

有专业人士分析，“虽然MOM这种机制的出发点是好的，但难免会出现委托代理的问题。”有些机构出于投资策略的保密性，也不愿意过多的交给“外人”处理。

由于FOF和MOM目前的市场规模占比不大，市场还未完全成熟，因此无论FOF和MOM未来如何发展，都会面临取精去糟的过程。

济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，国内FOF的发展历史还相对较短，FOF在未来依然有较大的发展空间。

此外，也有专家表示，基金公司如果能在激励机制、内外部协同机制、投资者教育等方面有所发力，MOM未来依然具备发展前景。

05 如 何 选 择 ''

FOF和MOM各有利弊，怎样选择还是要看投资者的偏好。

FOF可能更适合追求长期稳健收益的投资者。因为一般来说FOF很少“大开大合”，历史回撤相对较小。而且虽然有嵌套，但是子基金的选择不出错的话，整体业绩一般都比较平稳。

MOM可能适合更加激进一点的投资者。由于MOM相对能“直击”市面上的子资产单元，而且子管理人一般是市场上的大佬，因此总体在风险和收益上都有一定程度上的提升。

此外，由于MOM的资金门槛相对较低，因此对于资金量相对较小的投资者来说也是有机会进入的。

06 总 结 ''

总之，FOF和MOM作为两种不同类型的基金产品，各有其独特的魅力和挑战。

投资者在选择时应充分了解其特性、评估自身需求、关注市场动态、谨慎选择管理机构并理性看待短期波动，以实现长期稳健的投资回报。

▼联系我们▼

官网｜www.bofeifund.com

邮箱｜bfco@bofeifund.com

电话｜021-50903056