量化研究员私自调整对冲模型，造成客户1.7亿亏损的后续

作者：量化君也

题图：量化君也 微信公众号

去年10月29日，美国量化对冲基金巨头Two Sigma被爆出交易丑闻，公司里面一个叫吴健(Jian Wu音译)的华人量化研究员，同时也是该公司的高级副总裁(senior vice president)，为了提高自己的收入，未经授权，私自调整了公司的投资模型，在之前的一年中，给公司带来了总计6.2亿美元的意外收入和损失。

其中意外收入4.5亿美元，意外损失1.7亿美元，关键是这盈利的部分主要是公司高管和员工投资的自营基金产品，损失的部分是对外募集客户的资金，也就是自营肥成猪，客户亏成狗，不过当时Two Sigma表示，已经将这部分亏损全额赔偿给了客户。

在Two Sigma给客户的信中，将吴健的这种行为描述为“故意不当行为”(intentional misconduct)，违反了公司的内部规定，已经让他去行政休假了。

吴健被变相毕业，Two Sigma被爆丑闻，美国证监会介入调查，一年过去了，剧情走向却发生了微妙的变化。

按常理来说，员工让公司里策略模型发生改变，造成了金额巨大的非预期损益，是要被追责的，至少要做做样子给亏钱的客户看。

但从目前的公开资料来看，Two Sigma至今没有起诉吴健，只是让他卷铺盖走人，然后就没有然后了。
反倒是在事发的两个月后，吴健在纽约州法院起诉了Two Sigma，状告Two Sigma诽谤自己，1.7亿的锅不能光让我自己背，并且可能导致自己将来在对冲基金行业里永久性失业。

这场大戏的争论点就在于，吴健调整模型到底合不合规？

这还要倒回来看Two Sigma当时公司内部的大环境，简直就是甄嬛斗华妃，两个创始人 David Siegel 和 John Overdeck，两个山头，双方都在撕逼，谁也不服谁，当时公司很多重要决策都做不了，这并不是外人的八卦，而是白纸黑字写在给证监会和客户的介绍资料上。两人2001年初建Two Sigma时，起草的运营协议中规定，他们意见一致时才作数，因此，当他们意见不合时，什么都做不了。

这些撕逼的报道在这次交易丑闻之前就被报道出来了，感兴趣的可以去看华尔街日报的《Inside the Escalating Feud at One of Wall Street’s Biggest Hedge Funds》，争着争着，到今年8月，两个创始人都双双下台让位了，可见当时公司内部管理治理的问题很严重。
吴健在起诉书当中称，他只是负责开发模型，但他没有决定是否将它们部署到投资组合以及分配权重的权利。并且，研究员在部署后会监控模型的性能，并经常进行调整以修复技术问题、更新数据或提高效率，在当时那种大环境下，Two Sigma 研究员和工程师在不寻求批准的情况下(没有明确政策要求一定要批准才能调整)，调整他们的模型是常规和常见的做法。

况且，吴健不是只在2023年调整模型，在2021年就已经开始调整过模型了，而且修改模型都是正向作用，Two Sigma的一些鲁莽决定才应该背锅。

在起诉书里，也验证了一件事情，就是当年在某红书晒2350W美元年收入、火出量化圈的那个人确实是吴健，收入数字都是对得上的。他本科清华自动化，博士康奈尔运筹学，2016年还在Citadel实习过，2018年4月加入Two Sigma当量化研究员，3年升副总，5年升高级副总，这顶级牛马的职级和收入已经是很多华人量化研究员的职业天花板了。

除了面对吴健的起诉外，Two Sigma还要面对美国证监会SEC的指控，目前是可能支付高达1亿美元与SEC达成和解，不过现在还没有进入最后的阶段，还在和监管机构谈判当中，最后要支付的实际金额可能没有那么高。

估计再等等，两个案子就都能看到结果了，到目前，还是Two Sigma默默扛下了所有，好似应了那句话，猪八戒照镜子——里外不是人~

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