作者：瓯畔财富笔记

温馨提醒，周报内容中提到的雪球产品，均为自动赎回型期权结构产品。

雪球结构产品属于高风险的金融衍生品，请在阅读内容时明确您已经是合格/专业投资人且风险偏好适配。

雪球结构产品每周报价

2024/10/18 制作人：瓯畔财富笔记

温馨提醒，周报内容中提到的雪球结构产品，均为自动赎回型期权结构，与雪球论坛无关联。

雪球结构产品属于高风险的金融衍生品，请在阅读内容时明确您已经是合格/专业投资人，且风险偏好适配。

一、中证500&1000指数环境

——市盈率/市净率（PE/PB）历史分位图

中证500，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

中证1000，数据来自iFinD，近5年PE-TTM剔除负值（上）PB-MRQ（下）;±1标准差

——历史波动率（MA20；MA60）/波动率分位数（MA60：5年）

数据来自：火富牛

——贴水

数据来自火富牛

——成交额

数据来自同花顺ifind

二、雪球期权结构环境

重要更新告知：因合规性要求，未来将不再公众号文章及其他公开文章中披露、展示相关雪球结构等场外期权结构要素清单。

对近期市场场外衍生品结构感兴趣的读者，可以关注下一部分《瓯畔闲谈》，会对近期场外衍生品主流和创新结构、市场环境及热度等进行个人观点分享。

·标准结构票息（近1年）：

（票息数据为模型测算，不代表金融机构实际报价票息情况；数据来自同余终端）

三、瓯畔闲谈

本周各高层部门召开会议，内容较多。随着市场情绪回升，大家也都比较关注这类新闻，这里大致说一下：

1，上周六，财政部召开发布会，提到要陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。重点提到了地方政府化债，中央有较大赤字空间等。虽具体数额需要后续人大审议后才能披露，但积极的情绪是明确的；

2，农行对债市宝等转出限额进行调整，随着股票市场情绪回升较快，投资人选择赎回高流动性的货币基金或债券基金的行为较多；

3，A500上市首日，股票表现不佳，市场和投资人对建仓时点提出疑惑；

4，部分村镇银行发布合并公告，金融供给端的改革仍在推进；

5，朝韩摩擦加剧；以色列进入联合国部队驻地；带动本周军工概念上涨；

6，国内发布社融数据M2和社融数据均高于市场预测值，初见筑底迹象；

7，国内发布物价数据，均略微不及预期；

8，国内今日发布9月社零数据，好于预期；消费提振有所迹象；

9，美国发布物价数据，略超预期，指向经济相对平稳；同时昨日发布失业数据，好于市场预期，美元指数上涨；

本周调整：无

1、基差&波动：

基差、波动、场外行情等数据来源于同余终端。欢迎感兴趣的机构投资者开通同余终端试用账号（后台留言）

• 隐含波动率方面：主要宽基指数波动率由月初高点回落，随着市场情绪回升和成交额增加，预计未来一段时间里，波动率仍不会过于快速下降。
• 贴水方面：随着市场波动增加，基差走势也波动较大且难以预测，投机资金和对冲资金均有所增加。对中性策略短期较为不利。

2、自动赎回型期权-市场情况速评：

-标的：

中证1000仍是更被青睐的挂钩标的。

-结构：

无新增结构。

-数量：

随着之前存续雪球期权结构产品近期陆续敲出，且基差回到相对合理水平（仍低于今年平均水平），场外期权结构的产品发行量有所增加。意向投资人和金融机构产品部门又开始忙活起来了。

3、情绪数据：

-成交额

在本周连续4天的区间震荡调整，日成交额依然能稳定在1万亿上方。今日随着股市快速反弹上涨，日成交额突破2万亿。未来一段时间里，大概率日成交额不会跌破1万亿，会稳定在1~2万亿/日的区间里。

有利于股票/ETF套利，股票多头策略。即使后续市场进入第二阶段，指数上涨幅度减缓，但仍可以寻找概念、题材和个股的机会。

-图形

随着今日大幅反弹，突破前高3294。指数本轮反弹上方仍有空间，但尾盘的下跌表明短期获利资金出逃，预计下周走势会在周K线出现上下影线的图形。

中期来看，逢低买入仍是不错的投资思路；

-PCR

认股认购比（成交额-上、持仓量-下）可以表明市场情绪的区间。

成交量PCR仍在近几月低位，表明资金仍更看好后市上涨；持仓量方面回落，可能和投机资金进场买入看涨期权等行为有关；

4、高波动并不会马上回落：

上面提到波动率自节后开始从高点回落，到目前为止5日均值约和9月底波动率持平。但当前波动率所处的历史分位仍然较高，因此部分资金会选择开仓卖权策略或双卖等结构。

我们回看今年2~3月份的反弹行情。可以看到波动率在拉到高位后，并不会快速地回到之前的低位。而是呈现再次反抽、缓慢下降的走势。只有当市场情绪消化了当前对多空的预期，即市场进入一个相对理性博弈的状态下，波动率才会进入过去的平均水平。

若确实需要做卖权，则更推荐领口结构或牛市价差等结构，通过最大亏损来降低自己在当前高波动情况下的风险。