周白话1104

作者：达白话

题图：达白话 微信公众号

封面故事：7个摇摆州决定世界

10月结束了。

可能是股民历史上心情起伏最大的一个月，第一周的狂热，第二周的骂娘，第三周的先抑后扬，第四周的平静和暗流涌动。

争论还在继续，指数还在反复，板块还在轮动，是否已经来了牛市仍然是众说纷纭，只是高位的成交量已经悄悄持续了一个月。

越来越像2014年了。也是金秋季，还记得当时券商B的启动比这次更“杀疯了”，但随后市场陷入了一个季度的高位沉寂期，直到2015年的到来，仿佛睁开惺忪睡眼后，连涨5个月。“中国梦”的口号也是在那个时候火遍全国。

最近跟大家交流市场观点的时候，我反复只提一件事儿——每天都要看看成交量，指数涨跌反而是次重要的，因为一定是涨涨跌跌。市场需要很长时间去消化过去几年的情绪，预期，KPI；每个机构和个人都需要时间，对过去做一个收尾，然后对未来形成新的目标。这是个好几个月的过程。这个过程中大概率没有什么普适性的钱可以赚，但绝对不会缺乏吸引眼球的东西，这段日子会让大家逐渐从过去的心态中走出来，从战战兢兢走向胆大心细，迎接和创造未来。

10月全A合计成交额达36.26万亿元，仅次于2015年6月的36.43万亿元；这些是在仅有18个交易日的情况下实现的，平均每天成交2.01万亿元，已经创了新的历史记录（15年6月日均1.73万亿元）。

只要成交量在1.5w亿的位置上下持续保持，一个月，又一个月，牛市就成了。

越慢越好。所以，不用急。享受现在这个状态就好了。什么是前瞻性？就是你能看到现在的A500销售还是要使吃奶儿的劲儿；但不用急，因为可以预计等明年过完年后，估计抢购基金又会逐渐成为一种“现象级”现象。

现在就是，边按摩，边看戏。

全世界都在等美国大选，这确实是这个国家的成功，能让这么多地区这么多组织这么多人都因为它的选举，提前制定自己未来的AB计划，随时应对。

谁赢我都无所谓，一个疯老人的第二次上台会很有趣，因为他大概率会更激进地去做自己想做的事，但同时又因为有了第一次的经验而做的更加老练；第一个女总统要是诞生也会很有趣，似乎很多人认为她可能就是个嘴替而已，但我觉得，女性思维和女性的品质一定会给这个男权政治的世界带来很多意想不到到的变化。无论是谁，未来的五年世界都会充满不确定性。挺好的。

虽然只有几天了，但我觉得，绝不会风平浪静。激烈竞争的背后是价值观的冲突，是阶层的对立，是“生产关系”对“生产力发展”的不适应的体现。这周看了个小视频，是美国某地选票机根本点不上川普，只能投哈哈姐的录屏，不知真假。11月6号我觉得两边都会宣布自己胜选的，无非就是闹剧会以什么方式开演，又怎么结束罢了。

他们玩儿他们的，咱们专心神舟上天，专心开咱们的人大会，专心化债。你先出招，我再动。

下周绝对会很热闹，周白话应该会产生好多可写的素材。

这周，量化行业有一个过去的网红更红了。先是实习生的小红书吐槽，再是周末爆出来的被美国起诉。都是同行，我倒没什么明确黑或者红的态度，也不希望行业因为某个个体的问题而再次被市场嫌弃。但在跟大家聊八卦的过程中，我觉得确实很有趣，世界就是由AB构成的：

一群A觉得，是不是自己的策略这事儿不重要，只要业绩好，给我投的钱赚钱了就行，这才是王道。谁能说清楚什么是原创什么是抄袭？你过去的东西跟我现在的可能差了十万八千里，难道你帮我点了个火，那整支烟就得你的？再说，谁能给个确定的答案说美国的标准就一定合理么？谁知道是不是霸王条款？

另一群B觉得，见微知著，你过去用这种方式来给自己谋私利，是你不尊重规则，是你的人品不可信，我不知道则罢了；既然我知道了，以后不会再跟你玩儿了，因为你过去这么对别人，说明你是不值得信赖的，虽然现在看起来业绩不错，但很可能你未来会更差，甚至很可能你是冒了我不知道的风险取得的，那以后保不齐什么时候也会把我抛弃了，所以我得先跑。策略不是最重要的，人品才是。

谁是对的？没有对错，只是各自的立场，信息源，目标不同罢了。

但对这家公司而言，无疑会迎来公司历史上非常重要的一次挑战。危机不仅仅考验的是公关，而是在面临复杂环境下自己内部是否能够还有凝聚力，执行力，是否能妥善应对各种挑战，是否能继续做好业绩。这不是简单发篇公告就能解决的。一方面要应对美国的司法诉讼，一方面要处理好各种合作机构的对接，一方面要跟各种客户做好解释沟通；当然，最重要的，是在未来继续保持好业绩。未来一个月业绩不好，可能就塌房了；未来大家看到业绩没啥问题，慢慢的就烟消云散了。

这就是这个行业有魅力也是残酷的地方，一切凭结果说话，而这个结果，又得长期好，又得短期好。

这个事儿给我们所有私募个体公司的启示在哪里？我觉得起码有两点：

（1）谁都想做得好，这是很自然的。但有的人的做得好，是同行尊敬的好；有的人的做得好，则是唯我独尊的好。虽然“众人独醉我独醒”也是一种可能性，但“敬畏心”不可缺。中国的底层文化，似乎还是倡导“也得会做事儿，也得会做人”；关键时刻，大家都说“他没问题，值得相信”，跟有点风吹草动就墙倒众人推，那还是挺不一样的。资产管理看起来是个完全独立的事儿，但未必，因为财富管理是个大众的事儿。要是这时候大家都不敢挺你一把，而是先自保，产品也赎回了，券源也撤回了，一旦多米诺骨牌开始倒，那可能就真完了；要是这个时候大家都要给你加油，给你时间等你慢慢解决纠纷，那就化险为夷了。

（2）遇到事儿的时候，要想解决各种外部问题，让外部感受的好，核心的前提其实是内部搞得定。说白了，过去老板到底行不行，公司内部的核心员工认不认可，在危机面前会体现的淋漓尽致。如果过去老板是有人格魅力的，对大家是照顾得到的，那老板和公司遇上事儿的时候，就是齐心协力，同仇敌忾；但如果老板过去只是用“劳资关系”的方式来做事，底下一堆怨气，那除非“重赏出勇夫”，否则员工都是做做表面工作，就会在危机之下“拆了东墙补西墙”，老板疲于各处应付，就算开始是小事儿，后面也能给整大了。

上面这俩事儿都不是一日之功，但很多公司都是“用时方恨少”。
做公司，难；做资产管理公司，短期可能容易，长期极其难。

华为公布了财报，连续7个季度正增长，真棒。我不仅仅是支持华为，我支持所有能有自主创新的公司。虽然我也觉得全球化的分工体系对人类整体来说是效率最高的，但我仍然觉得，再全球化，中国也得在绝大多数关键领域“自主可控”——没错我也是狭隘的。华为的研发占营业收入比重高达21.75%，高投入必有高产出（即使可能有浪费），这是不变的真理。

规则必须得自己定，否则就会被人欺负。Temu（海外版pdd）本周被欧盟正式启动调查程序了，说白了就是未来要给你巨额罚款，我得走走形式。去年Temu才进入欧洲市场，目前已经有近一个亿的月活，非常厉害，但人家说你“可能导致成瘾的设计”会损害当地人的“身心健康”，说你组织”非法产品销售”，这都是欲加其罪何患无辞。中国企业的出海，是大趋势，但要克服太多困难。

不过国内的市场，的确有人能玩儿的贼明白。小米发布会上宣布了su7 Ultra方案，81.49万的定价令人咋舌。确实敢想敢干，任何一个行业，懂产品真是太了不起了，大家都是差不太多的技术方案，但产品的区别决定了市场的反响。创新有风险，需要勇气，但大事儿往往都是这么干成的。

最后再贴一张小荷那儿转过来的图，看看各个宽基指数的表现。划重点：（1）北证50最近炒上了天，但今年以来其实也就涨了5个点；（2）大盘价值最近很萎靡，但今年以来的23％涨幅还是一枝独秀；（3）在当前狂热的短期情绪和长期担忧下看看最后一列的近3年，而不是第一列的近1周，可能会对你是否要在当前时点入场这个问题产生新的情绪影响。

版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。