公募基金三季报：主动权益加仓金融，纯债基金杠杆上行 | 开源金工

作者：建榕量化研究

题图： 建榕量化研究微信公众号

摘要

2024年三季度股票市场整体上涨，沪深300指数收益16.07%，中证800收益16.10%，全市场公募基金最新规模为32.19万亿元，较2024年二季度环比上涨3.16%。股票型基金资产净值季度环比上升37.55%，其中被动指数型基金是规模增长的主导类别，其规模环比上升44.96%。整体来看，2024年三季度股票型基金整体收益表现较优，股票型基金收益率中位数为15.46%。

主动权益基金：金融板块占比增加1.86%，周期板块占比减小1.66%

2024年三季度主动权益基金规模为3.73万亿元，较2024年二季度增加2978.27亿元，数量为3954只。股票仓位：2024年三季度主动权益基金的股票仓位为88.57%，较2024年二季度小幅增加0.84%。板块配置：金融板块占比增加1.86%，周期板块占比减小1.66%。重仓行业：电子、电力设备、医药生物重仓规模季度环比分别增加4.64%、34.82%、9.69%。重仓股票：最大主动增持为中国平安，最大主动减持为工业富联。港股配置：港股持仓规模季度环比增加16.41%，非必需性消费主动增持比例较大。

固收+基金：股票仓位上升，杠杆率上升0.77%

2024年三季度，固收+基金规模为8295.50亿元，较上季度减少631.34亿元。资产配置：股票、可转债、利率债仓位占比上升。重仓股票：主要分布在有色金属、电子、食品饮料等行业。重仓债券：前三名分别为浦发转债、24附息国债11、兴业转债。杠杆率：最新杠杆率为117.97%，较2024年二季度上升0.77%。

纯债基金：基金总体规模下降，杠杆率上升

2024年三季度纯债基金总体规模为7.66万亿元，季度环比下降2.21%，基金数量为2370只。其中，中长期纯债型基金规模为6.38万亿元，数量为2029只；短期纯债型基金规模为1.28万亿元，数量为341只。资产配置：短期纯债型基金信用债占比84.33%，较上季度增加2.48%；利率债占比15.39%，较上季度减少2.47%。中长期纯债型基金信用债占比50.82%，较上季度增加0.08%；利率债占比48.91%，较上季度减小0.06%。重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债。杠杆率：短期纯债型基金杠杆率为116.53%，较上季度上升2.03%；中长期纯债型基金杠杆率为123.19%，较上季度上升0.61%。

FOF基金：整体规模有所上涨，新发份额有所回升

截至2024年三季度，FOF基金数量为499只，FOF基金总规模为1456.69亿元，较上季度上涨69.14亿元。2024年三季度，FOF新发基金6只，新发份额99.33亿份。

报告发布日期：2024-10-28

01

全市场公募规模上涨，股票型基金表现较优

1.1、 全市场公募规模环比上涨3.16%，被动指数型基金规模抬升

2024年三季度股票市场整体上涨，沪深300指数收益16.07%，中证800收益16.10%，全市场公募基金最新规模为32.19万亿元，较2024年二季度环比上涨3.16%。其中，剔除货币市场型基金后基金规模为19.11万亿元，季度环比上涨6.34%。

全市场公募基金规模占比来看，2024年三季度货币市场型基金继续保持最高规模占比，最新规模占比为40.63%；其次是债券型基金，规模占比为32.05%；股票型基金规模占比略微上涨，占比为13.31%。

根据基金投资的一级和二级分类，我们对各类基金的数量和规模变动情况进行统计。如图4所示，股票型基金资产净值季度环比上升37.55%，其中被动指数型基金是规模增长的主导类别，其规模环比上升44.96%。

1.2、 商品型基金整体收益表现较优

我们统计了不同类型基金2024年三季度的收益表现分位数，观察该类别基金的整体收益分布。

整体来看，2024年三季度股票型基金整体收益表现较优，股票型基金收益率中位数为15.46%。

02

主动权益基金

我们将基金二级投资分类中的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、增强指数基金作为主动权益基金的备选池，将其中连续4个季度股票规模权重超过60%的基金划分为主动权益基金。

2.1、 总体规模：主动权益基金规模上涨，头部公司规模排名稳定

2024年三季度，主动权益基金规模小幅上涨，基金数量稳定上升。2024年三季度主动权益基金规模为3.73万亿元，较2024年二季度增加2978.27亿元，数量为3954只。主动权益基金池中新发基金61只，新发份额108.50亿份，较2024年二季度有所减少。

头部20家基金公司主动权益基金规模规模排名较为稳定。截至2024年三季度，易方达基金以2885.96亿元的规模位列第一。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的10位权益基金经理。

2.2、 股票仓位：主动权益基金最新仓位88.57%，占比增加0.84%

股票仓位层面，2024年三季度主动权益基金的股票仓位为88.57%，较2024年二季度小幅增加0.84%。

2.3、 板块配置：金融板块占比增加1.86%，周期板块占比减小1.66%

2024年三季度，主动权益基金重仓股主要分布在制造板块、消费板块。金融板块占比增加1.86%，周期板块占比减小1.66%。

2.4、 行业配置：非银金融、房地产、传媒重仓股规模环比涨幅较大

2024年三季度主动权益基金重仓的前三大行业分别为电子、电力设备、医药生物。从重仓行业规模变化看，非银金融、房地产、传媒重仓规模季度环比分别增加165.66%、69.85%、35.67%。

从二级行业来看，2024年三季度主动权益基金相对中证800超配比例前三的二级行业为半导体、通信设备、电池。

2024年三季度主动权益基金相对中证800低配比例前三的二级行业为证券、股份制银行、电力。

2.5、 主动配置：主动增持电力设备、非银金融，主动减持电子、食品饮料

2024年三季度主动权益基金重仓行业主动增持比例最高的为电力设备、非银金融、家用电器；主动减持比例绝对值最高的为电子、食品饮料、公用事业。

2.6、 重仓股票：重仓股集中度有所下降，重仓股增加15只

2021年起重仓股抱团逐渐瓦解，重仓股集中度持续下降。2020年底，主动权益基金重仓股票数量最低为1086只，2024年三季度重仓股个数为2062只，较2024年二季度增加15只。

2024年三季度主动权益基金重仓股中，宁德时代、贵州茅台持仓市值最大。

我们将基金重仓股2024Q3持仓市值－2024Q2持仓市值×（1+2024Q3股票涨跌幅），以剥离股票自身涨跌影响，近似计算主动权益基金的主动持仓变化。2024年三季度，主动权益基金最大主动增持：中国平安、美的集团、比亚迪。

2024年三季度主动权益基金最大主动减持：工业富联、泸州老窖、迈瑞医疗。总体来看，主动增持股票2024年三季度收益表现好于主动减持股票收益表现。

2.7、 港股配置：港股重仓规模较季度环比增加16.41%

2024年三季度主动权益基金港股重仓规模为2182.64亿元，较2024年二季度环比增加16.41%。

2024年三季度主动权益基金重仓港股的前三大行业分别为资讯科技业、非必需性消费业、医疗保健业。从主动配置上看，资讯科技业主动减持4.03%；非必需性消费主动增持10.89%。

2024年三季度主动权益基金重仓港股前三名分别为腾讯控股、美团、阿里巴巴。

2.8、 绩优基金：季度收益率前十的主动权益基金主要为偏股混合型基金

我们从规模大于2亿的主动权益基金中挑选出2024年三季度表现最好的前10只产品。从基金投资类型来看，季度收益率前十的主动权益基金主要为灵活配置型和偏股混合型基金。

03

固收+基金

根据基金二级投资类型，我们将混合债券型二级基金、偏债混合型基金、灵活配置型基金作为固收+基金的备选池，选择过去4个季度股票仓位均值小于30%，且最大值小于40%的基金归类为固收+基金。

3.1、 总体规模：固收+基金规模减少，新发基金数量处于低位

固收+基金规模自2019年三季度迎来快速上涨，2021年三季度其规模达到历史高位，2022年规模出现回调，但基金数量仍然稳定上升。2024年三季度，固收+基金规模为8295.50亿元，较2024年二季度减少631.34亿元；数量为997只，新发基金12只，新发份额134.43亿份，处于历史较低位。

多数头部基金公司固收+基金整体规模下滑。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的10位固收+基金经理。

3.2、 资产配置：股票、可转债、利率债仓位占比上升

2024年三季度固收+中股票资产仓位占比上升至17.00%。从债券配置情况看，利率债仓位占比增加1.66%；信用债仓位占比减小2.70%；可转债占比增加1.18%。

具体来看，2024年三季度占比最高的债券品种分别为非政策性金融债（27.05%）、企业债（17.16%）、中期票据（16.86%），占比分别较2024年二季度环比变化-1.59%、-0.76%、-0.07 %。

3.3、 重仓行业：固收+重仓股主要分布在有色金属、电子、食品饮料

固收+重仓股主要分布在有色金属、电子、食品饮料等行业。从重仓规模上看，有色金属、电子、食品饮料重仓规模分别季度环比-8.20%、-7.75%和+8.62%。

3.4、 重仓债券：固收+重仓债前二分别为浦发转债、24附息国债11

2024年三季度固收+重仓债券前十主要为可转债、国债。

3.5、 杠杆率：固收+基金整体杠杆率较2024年二季度上升0.77%

我们将所有固收+基金规模加权计算整体的杠杆率水平。自2021年三季度以来，固收+基金杠杆率有上升趋势，2024年三季度固收+基金杠杆率为117.96%，较2024年二季度上升0.77%。

3.6、 绩优基金：收益率前十的固收+基金季度收益均超过5%

我们从规模大于2亿的固收+基金中挑选出2024年三季度收益表现最好的10只产品。

04

纯债基金

根据基金二级投资分类，我们将短期纯债型基金和中长期纯债型基金归类为纯债基金。

4.1、 总体规模：纯债基金总体规模7.66万亿元，季度环比下降2.21%

2024年三季度纯债基金总体规模为7.66万亿元，季度环比下降2.21%，基金数量为2370只。其中，中长期纯债型基金规模为6.38万亿元，数量为2029只；短期纯债型基金规模为1.28万亿元，数量为341只。

2024年三季度，短期纯债型基金新发基金0只，新发份额0亿份；中长期纯债型基金新发基金31只，新发份额766.61亿份。

2024年三季度，短期纯债型基金中嘉实基金规模排在第一。

2024年三季度，中长期纯债型基金规模前三的基金公司为博时基金、中银基金、招商基金。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的10位纯债基金经理。

2024年三季度中长期纯债型基金规模排名前三的基金经理分别为中银证券的余亮、广发基金宋倩倩和中银基金郑涛。

4.2、 资产配置：短期纯债型基金信用债持仓比例增加2.48%

2024年三季度，短期纯债型基金信用债占比84.33%，较上季度增加2.48%；利率债占比15.39%，较上季度减少2.47%。中长期纯债型基金信用债占比50.82%，较上季度增加0.08%；利率债占比48.91%，较上季度减小0.06%。

具体来看，对于短期纯债型基金，2024年三季度占比最高的债券品种分别为中期票据（35.60%）、短期融资（26.14%），占比分别较上季度环比变化3.03%和0.002%；对于中长期纯债型基金，2024年三季度占比最高的债券品种为政策性金融债（40.78%），占比分别较上季度环比变化-0.29%。

4.3、 重仓债券：纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债

短期纯债型基金前十重仓债主要为政策银行债。

中长期纯债型基金前十重仓债全部为政策银行债，24国开10重仓规模最大。

4.4、 杠杆率：纯债基金杠杆率小幅上升

2024年三季度短期纯债型基金杠杆率为116.53%，较上季度上升2.03%；中长期纯债型基金杠杆率为123.19%，较上季度上升0.61%。

4.5、 绩优基金：纯债基金季度收益表现较优

我们从规模大于2亿的纯债基金中挑选出2024年三季度收益表现最好的10只产品。

2024年三季度收益表现最好的中长期纯债型基金为鹏华丰鑫A。

05

FOF基金

根据基金二级投资分类，FOF基金可以分为股票型FOF基金、债券型FOF基金、混合型FOF基金，其中混合型FOF基金可以细分为偏债混合型FOF基金、偏股混合型FOF基金、平衡混合型FOF基金和目标日期型FOF基金。

5.1、 总体规模：总体规模有所上升，新发份额增多

截至2024年三季度，FOF基金数量为499只，FOF基金总规模为1456.69亿元，较上季度上涨69.14亿元。2024年三季度，FOF新发基金6只，新发份额99.33亿份。

从FOF的发展来看，偏债型FOF基金在数量和规模上都占据主导地位，2022年至今偏股混合型FOF基金规模和数量占比增多。截至2024年三季度，偏债混合型FOF基金规模为643.24亿元，较2024年二季度增加28.71亿元；偏股混合型FOF规模为439.10亿元，较2024年二季度增加19.56亿元。

2024年三季度，FOF基金规模最大的基金公司为兴证全球基金，基金规模为170.48亿元。

我们以基金第一管理人统计基金经理的管理规模，筛选出全市场规模最大的10位FOF基金经理。

5.2、 重仓基金：FOF重仓基金集中配置债券型基金

FOF重仓基金第一名为交银裕隆纯债A，持仓市值为11.10亿元。

5.3、 绩优基金：大部分收益率较优的FOF规模较小

我们从规模大于1亿的各类FOF基金中挑选出2024年三季度收益表现最好的5只产品，如下表所示。

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