本轮改ge的全貌

作者： 贝果爸爸Ben好投学堂专栏作家

题图： 量化贝果微信公众号

在前天的文章：对方向的一些看法中，我提到：

不需要对周六的cz会有过高的期待，关键是继续验证是否大方向没变，还有预期管理的水平有没有维持在稳定的高位。

会议结束后，大家对是否超预期争论不休，本质是因为大家的预期并不相同。对于我而言，本次会议是符合预期的。

因为实事求是解决问题的大方向没变，预期管理的水平依然在线。

很多过高的期待是不符合实际情况的，比如直接发钱，十万亿等等。我们得认识到，Z策的落地是一个多方博弈的复杂过程。

由于真正的博弈都在暗处，不会为广大群众所知，因此说出来的话，推出的Z策都必须谨慎，不能过于挑战反对力量的神经。如果强推的Z策没有效果，就会迎来反对派巨大的压力反噬，后面的Z策落地就会更加困难。

随着近期高密度的跟踪各种会议和Z策，我逐渐感受到了一个低调务实，步步为营，在博弈中求改革的全貌。

地产：趋势暂不可逆，结构化慢慢跌，不能恶化，托住底。

地方债务：尽力化解，保证ZF正常运转。

股市：用N个8000亿便利互换，引导分红回购并购重组，二级市场表现与央企国企考核挂钩，维持慢牛，替代房产实现资产增值。

民营经济：出台民营法案进行保护，保护民营经济的底线。

消费：

阻力最小的是进行大规模设备更新，发放消费券，刺激以旧换新，大力促进新能源汽车等等。

阻力最大的是直接全面发钱，在国内太敏感，几乎不可能落地。针对少部分特定人群发钱问题不大，比如学生，贫困户等等。

深层次解决的问题是过去过于重视生产，唯GDP论。参考我之前文章中提到的对方向的一些看法。

因此未来的核心方向大概率是三Z全会中提到的：进行消费税改革（这个已经被很多人忘了吧？）

消费税改革意味着未来的地方ZF的收入与消费挂钩，不再完全与生产挂钩，从根本上改变ZF只注重生产的根深蒂固的思想。

直接发钱固然为广大人民群众所期待，但目前各级ZF都完全无法从中受益。不受益，反对力量自然大，无人乐意执行的Z策是无法落地的。

（铁齿铜牙纪晓岚中的经典的话，guan，上面一个口，下面一个口，上面的口都喂不饱，下面的口这么会喂饱呢？）

首先要化债让ZF能够恢复运作。然后要把消费与CZ收入挂钩。只有消费越高，guan员得利越大，相互绑定，未来刺激消费的Z策才能阻力较小的落地，甚至变成了各地ZF去争抢的资源。

就像以前唯生产论，唯GDP论的时候，所有的guan员都并不在意民生消费，首要目标都是招商引资，甚至不惜破坏环境，招惹居民的骂名。

慢慢他们会发现，消费不是刺激出来的，人民的精神和物质压力放松了，自然就会消费。未来出台解放思想和发钱的Z策自然阻力就会越来越小。

方向变了，路也要一步一步走。

面包会有的，牛奶会有的，一切都会有的。

这些内容，是我近期的感悟。这里面的许多内涵，老外是很难理解的。

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