涨

作者：Kevin投资茶馆

题图：投资茶馆 微信公众号

涨，是不是好事，肯定是好事。

但这两天赚不赚钱，一看仓位，二看成本。

急涨的问题在于，仓位上不去，成本下不来。

所以，慢涨比急涨好。

跌，是不是坏事，肯定是坏事。

这两年亏不亏钱，还是一看仓位，二看成本。

慢跌的问题在于，仓位容易上去，成本早早钝化。

所以，快跌比慢跌好。

虽然都是波动，分布不一样，体验不一样，难度不一样。

急跌+慢涨是简单的题，因为容错率高，慢跌+急涨是复杂的题，因为容错率低。

不同的特征对应不同类型的资产，此处欢迎对号入座，我就不再细说。

我们为什么要做多资产的组合，就是希望把不同难度的题目搭配起来成为一张试卷，我们的终极目标是尽可能得高分，而不是做出最难的题。

我们为什么要做资金的规划，就是希望在碰到难题的时候，可以先空着去做其他的题目，反正交卷的时间还没到。

我们为什么不做点位的预测，是因为这道题大概率做不对，毕竟谁能想到转向就在转眼间，谁能想到创业板的涨停是因为上交所出了问题。

今天股有多好，债就有多差，我们不可能在每次波动的变换上都赚到钱，追逐动量与趋势固然刺激，但短暂的欢愉过后便是无尽的空虚。

归根结底，票息、股息、EPS才是资产长期回报的真正来源，也是本次转向真正希望改变和需要关注的东西。

有时感叹，轻舟已过万重山，只是A股似乎还是那个A股，始终充满了各种情绪。

其实金融支持实体经济，资本市场的发展，不仅在于新智生产力的培育，还应包括长期资金乃至养老资金的孕育。

所以，市场的收益很重要，市场的过程体验也很重要，波动如何小一点，涨得如何慢一些。不能只加题目的分值，只有降低题目的难度才有可能吸引更大规模与更长期的资金。

如果说前者的职责更多地是落在上市公司与投行这边，那么后者则需要更多财富管理人的努力。

我们需要为每一位客户负责，也需要让这个市场本身变得更好更稳定。公募基金投顾走过五周年，才迎来试点转常规。

几天前，在一次小范围的同业闭门会上，每个投顾人虽难言如意，但都在认真分享自己这些年的思考、尝试与努力。

这是一条明显更难的道路，因为天然的低费率，天然的高要求，再叠加金融机构自身的经营周期，但我们不应否认这些尝试的价值。

这些年ETF市场的发展带来了指数化、工具化的浪潮，但业务模式的专业化、买方化、组合化始终也应是拼图的另一半。

因为工具化只能改变资金的特点，买方化才能改变资金的久期，提升市场内在的稳定性。

这是一项系统工程，也是一项长期工程，但当下拿来讨论，似乎总比讨论下周的指数点位更有意义一些。

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