大盘连续暴力拉升，这四天到底发生了什么？

作者：二鸟说

题图：二鸟说 微信公众号

为期三年的熊市宣告结束

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上周大盘的走势大家都知道，就不赘述了。

上周四盘中，我们罕见地临时发了一条信息。就一句话，搞出3.3W+的阅读量。

这几天后台也收到大量的留言，要求详细解读。上次是“来不及说”，今天就给大家详细梳理一下。

一

A股目前还是一个新兴+转轨的市场，政策对市场影响极大，很大程度上就是一个政策市，所以对政策需要高度重视。

要读懂政策的话，需要对中国的政治体制和决策机制有深刻理解。除了ZZJ常委会之外，日常大政方针的决策机构是中央ZZJ会议。ZZJ会议对大政方针指明方向，确定基调，但一般不会涉及具体的政策。后面由国务院落实。同时，按照我国法律，部分重大政策（如重大的财政政策）还要报全国人大常委会批准。最后是分解到各部委、各省市执行。

所以，我们要关注ZZJ会议表述中的变化。很多可能只是措辞表述更迭，但这往往代表着政策的转向。如此，依据ZZJ会议的表述，我们可马上做决策，无需等后面具体的措施落地，抓住宝贵的时间窗口。

二

其实，8月底各种小作文就已广泛流传，如降低存量房贷利率等。但没想到本周二的货币政策大礼包，远超市场预期。不仅包括降准降息，降低存量房贷，还包含了创设新货币工具支持股市：创设 5000 亿互换便利，通过资产质押获取流动性；创设 3000 亿专项再贷款，低利率低至 2.25%，支持回购、增持等等。

这5000亿互换工具，只能投向股市。潘老板还说了，这是第一期，试试看，后面还可以来第二期、第三期。保证要管够，要有效。这句话要高度重视。用美国人的话来说，其实就是针对股市的定向量化宽松。再说白了，就是向股市定向放水。

市场立即有反馈。周二9:30-10点，市场高开低走。发布会结束后立即快速拉升，全天大涨收实体阳线。

但周三市场再度犹豫，走势比较纠结。沪深300虽然收涨，但呈现多空分歧的十字星走势。因为仅有货币政策，还不足以支持预期的全面反转，投资者还吃不了定心丸。市场的走势非常明显的反映了这个分歧。

三

周四上午中央ZZJ会议召开，下午1点钟左右官方发文，释放了强力的、明确的财政政策信号。从内容上看，之前的固本培元、保持定力等表述都没有了。取而代之的是积极的货币政策和财政政策，其意志与态度都十分坚决。例如：

“当前经济运行出现一些新的情况和问题……要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务”。“要加大财政货币政策逆周期调节力度、要促进房地产市场止跌回稳、要努力提振资本市场、要支持上市公司并购重组、要出台民营经济促进法……”

会议内容传递出不同以往的重要信号，态度发生重大变化。5%的经济增长目标必须完成，就业必须要保，军令如山，强调一个字，就是要“干”。这是重大的拐点。

对资本市场而言，积极的货币政策+积极的财政政策，足以全面扭转市场悲观的预期。我们也是基于这个判断，果断向大家推送了那条一句话的提示。

四

市场的反馈更加迅速、强烈。周四上午还波澜不惊，但下午1点10分相关新闻发布之后，主要股指快速拉升。先知先觉的机构，嗅觉灵敏的散户开始不计成本的抢筹，再一次掀起普涨行情。

在周四下午，大部分普通散户可能还没反应过来。经收盘后以及晚上各种媒体和自媒体解读之后，很多人也都明白是怎么回事了。

周五除了机构之外，散户也开始大规模进场抢筹。反馈更加激烈，把上交所给干宕机了，创业板指盘中拉升超10%。越来越多的投资者从悲观的睡梦中被打醒，新开户的资金也跑步入场。市场的正反馈来了！

五

中间还有一个细节要注意，就是周三试射了洲际导弹，这个事大家都知道。这并不是一个孤立的事件，前后联系起来看，这个和资本市场也有关系。

虽然官方很低调，实际上大家都清楚，这就是战略威慑。之前外资不断流出，除了人民币美元利率倒挂之外，还有一个重要的原因，就是人家担心周边有人不断挑事端，在中国投资不太安全。

那现在我告诉大家：如果我不安全，那你也别想安全。在核打击面前，上至国家元首，下至平民百姓，谁都躲不过，大家一律平等。战争的决策者，他在做决策时也要掂量一下这个事。因为他自己的命比老百姓要值钱。

中国用试射洲际导弹的方式向全球发声：有核国家不存在安全的问题。

叠加美联储进入降息周期的事实，外资机构心领神会，马上改口唱多。周四周五的暴力上涨，应该也有他们的一份功劳。

那东风快递造价据说是26亿元人民币，可不是随便拿来玩儿的。这一炮打响，股市市值可是几千亿、几万亿的上涨。你说是不是花小钱办大事？

六

周四晚上跟一位同业简单交流了一下。这位同业最近半年的策略是ABC（Anything but China）。

他跟我说：仅出货币政策，还不足以打动我，但货币政策+财政政策，那性质就不一样了，连本大空头现在都要重新评估一下了。

七

有朋友疑惑，这种暴力上涨是否健康？我的回答很明确：非常健康。

任何底部都不是自然形成的，都是天量的资金买出来的，事后才能知道这是底部。之前和大家聊过，顶也一样。并且任何底部，都不可能让散户舒舒服服买入的。如果市场缓慢的上涨，那大概率就不是底部。

目前这种状况，出了这么多重磅政策利好，如果还是犹犹豫豫的缓慢上涨，那才是不健康的。我做了17年投资，经历四轮牛熊，对这个很清楚。

八

经过了一周的大涨，市场进入正反馈阶段，上涨的逻辑与信心会强化，后续定会有投资者跟进。

但大家心里要清楚：目前具体的财政政策还没有出来，力度多大还不得知。现在炒的是预期。所以大家现在看到现在是普涨、乱涨、暴力涨。具体的财政政策出来后，谁真正受益，受益多大，后面肯定会有分化。

中间有一个重要的时间窗口是10月下旬。因为全国人大常委会会议一般双月下旬召开，届时可知财政政策的力度到底有多大。

九

按这个逻辑演绎下去的话，后面可能会出现三种情况。

如果政策高于预期，则行情继续看高一线。如果政策跟预期相当，预期兑现，则市场可能进行情绪的消化与整理，但仍不改右侧确立的结论。如果大幅低于预期，那有些资金就会用脚投票跑路。

在此之前，在炒预期的阶段，我们认为还是相对安全的。咱们先看一个月，后面的边走边看。

十

预期已扭转，右侧已确立，为期三年的熊市宣告结束。

今年5月下旬以来的逆向布局者，现在都有收获。市场终于奖励了克服人性弱点，敢于逆向布局的投资者。熊市三年，我们夙兴夜寐，呕心沥血，不负大家的相伴相随。一直在坚持的投资者，现在算是熬出来了，大家都辛苦了。

大国崛起需要强大的资本市场，中国必将由金融大国迈向金融强国。我们坚信，中华民族的伟大复兴有如长江之水，浩浩汤汤，大江东去，不可逆转。

提前祝大家国庆节快乐。愿国泰民安，山河无恙！

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