重磅!增量资金将布局这些方向

ETF之家
1822024-09-12 15:23

作者:ETF之家

题图:ETF之家微信公众号


时隔多月,ETF市场再次迎来重磅产品,没错,说的正是这几天非常火爆的中证A500ETF。

先不说指数标的质地如何,就这发行速度,已经打破常规路线。

8月27日,中证指数公司宣布中证A500指数将于9月23 日正式发布。

9月6日首批十只中证A500ETF便获批,可见对中证A500指数寄以厚望。

从9月10日起包括嘉实中证A500ETF(159351)在内的多只ETF正式开启发售,据悉首批10只产品如果满额募集将为市场带来210亿元增量资金。

当下正是成交缩量之际,中证A500上线堪称“及时雨”。那么,中证A500的投资价值如何呢,下面我给大伙详细说说。

此500非彼500

我原以为中证A500是对标中证500的进化版指数,实际并非如此,先看下表:

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中证500指数属于市值加权编制成的宽基指数,其成分股来自沪深两市流动市值排名301至800名的个股,市值中位数约200亿元。风格偏中小盘。

而中证A500指数编制规则却全然不同,虽说两只指数成分股同样包含500只个股,但中证A500成分股的市值中位数达到了320元,介于沪深300和中证500之间。

此外,从成分股的市值分布来看中证A500覆盖了234只沪深300成分股、206只中证500成分股和43只中证1000成分股,毫无疑问,中证A500显然是一只覆盖全面的综合型指数,也兼顾了中盘、小盘里的龙头企业,市场整体表征性更强。

那么,中证A500指数是如何编制的?

更全面、更均衡

从指数的编制要求来看,中证A500指数的核心编制逻辑与年初发行的中证A50指数较为一致,属于精挑细选得出的更全面、更均衡的全A代表指数。

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首先,成分股流动性是首要考虑因素,样本池剔除了中证全指样本中成交额排名后10%的标的。

其次,个股可持续发展综合评价不能低,加入了ESG评价体系,剔除中证ESG评价低于C的标的;

紧接着,加入了流动性和外资购买的便利性双层过滤标准,选入日均总市值排名前1500位且属于沪股通或深股通的标的;

最后一个流程,也即是中证A500指数编制规则的核心亮点:优先选取三级行业自由流通市值最大的,或者总市值在样本空间内排名前1%的股票作为指数样本,目的是为了选出细分行业龙头。

我举个例子,比如一级行业中的电子行业,选入的龙头大概率只是电子行业的龙头;再往下一级,二级行业就可以下潜至半导体相关产业,选入标的大概是半导体细分龙头;再往下一级,三级行业覆盖的细分龙头更宽泛,比如半导体设备、半导体材料等等。

正因为加入这项编制规则,最终得到的中证A500指数一来在行业分布上更为均衡,不因历史市值大而偏移某些行业方向,二来更能全面地反映各行各业的整体表现。

经过统计,中证A500指数在中证二级行业中龙头数量占比达到了100%,在中证三级行业中龙头占比达93%,相比之下沪深300指数只有91%和64%。

聊到这一环,我们大概总结一下,中证A500指数的特点:

其一,中证A500整体还是属于大盘龙头风格,市值中位数达到了320亿;

其二,在市值加权上做了中性处理,充分考虑二级、甚至三级行业的权重选入,从而规避了传统宽基流动市值加权头部行业权重占比较高的弊端;

其三,龙头覆盖面下沉至中证三级行业,更具中证全A行业代表意义,可以说是中证全A的行业龙头精华指数。

以上三大特征综合可以得出,中证A500事实上对标的是沪深300指数,相比沪深300,中证A500覆盖更广泛、成长性更优,主要体现在行业分布上。

沪深300指数在金融及主要消费等传统行业占比偏高,在新兴行业分布上稍显不足,而中证A500在成长性较好的比如工业、信息技术、通信服务、医药卫生方面的合计权重占比近50%,如下所示(中证一级行业分布):

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相比沪深300,中证A500里头的这些高配的新兴产业基本上是未来国内经济转型的主要方向,比如新能源、电力设备、TMT,当下大量政策和产业都聚焦在这些新质生产力领域,往后的成长性自然不用多讲。

当然,你们肯定会有疑问,聊了那么多,那么中证A500指数过往的业绩表现如何?

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根据最新一期样本股测算,自2014年以来中证A500指数累计回报跑赢沪深300、中证800等宽基指数,如上图所示的红色线,2019年之后中证A500相比其他宽基有明显的超额收益。

至于超额收益的来源,我推测功劳得归咎于均衡的行业配置,2022之后医药、消费等大权重对沪深300等传统宽基形成拖累,而代表新兴产业的新能源、电力、TMT都有较好的表现,恰恰体现在了中证A500走势上。

低费率、季季“强制”分红,一键安排

首批中证A500ETF里头,嘉实基金的嘉实中证A500ETF(159351)可以说是诚意满满。

作为深市上市的规模最大的沪深300ETF(159919)产品管理者,这种跨市场宽基产品成熟运作的能力以及公司的投研实力毋庸置疑。

此外,能够看出嘉实此次发行的中证A500ETF(159351)站在投资者角度有多方面考虑,一方面设置了最低一档的运作费率(管理费0.15%,托管费0.05%);另一方面,增加了季度“强制”分红条款,满足检视条件则每季度至少分红一次,当超额收益率(收益来源:股票分红+打新收益等,因为产品跟踪指数是价格指数,而基金含有分红,相当于是“全收益指数”)大于0时,该基金将进行收益分配,收益分配比例不低于超额收益率的60%。

当下,中证全A整体PE估值仅14.7倍,处于近十年7.6%历史百分位,就资产的性价比来讲也是布局好窗口时机,历史上2700点布局的长期胜率也较高。A500指数ETF(159351)此时推出,确实是布局大A核心资产可以长期关注的高效投资工具。


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