大战一触即发

作者：表舅是养基大户

题图：表舅是养基大户微信公众号

今天尾盘，疑似某队进来拉了一下，创业板都给拉红了，不过我知道大家情绪不高，作为自身血槽已经快不多了的正能量博主，表舅还是给大家说个潜在的利好吧，也是和某队的子弹相关的。

大家这两天朋友圈可能也被各家的销售刷爆了，就是，明天一早，富国等10家基金，会同时启动10只中证A500的ETF首发。

听到这个消息，大家可能会嗤之以鼻，都什么时候了，还搞新发，骗劳资的钱。

但怎么说呢，这个中证A500指数，大家预期，给市场带来增量资金的可能性很大，而且大概率会对市场的结构产生一点影响，大家听一下分析。

表舅之前说过，今年以来，市场三股潜在的增量资金，分别是某队（持续加仓上证50、沪深300、也买了一点的中证500和1000），保险（结构性买入高股息），外资（流出），那么，从中证A500的指数创设角度出发，其实就是为了获得这几个主体的增量资金的，线索很明确，我依次简单讲讲。

一、先说某队。

我们知道，之前算过，某队目前持有的宽基ETF，至少已经到了6000亿以上，且持续在增加，这个量绝对不算少了，要知道，主动权益基金目前的持股规模，也就3万亿左右。

不过，大家在中报中，也能清楚的看到，某队的持仓，主要集中在沪深300和上证50，我们之前讲过，其实这也是今年四大行创历史新高过程中，最重要的增量资金。当然，中证500、中证1000、创业板，持仓中也有，但不多，虽然边际上确实在增加。

其实，站在投资的角度看，这个投资策略，有其内生性的逻辑：我们之前给大家算过，上半年，按净利润同比增速看的话，上证50、沪深300、中证500和中证1000，分别为-0.23%、-1.34%、-8.83%和-8.64%，可以说中小市值企业的基本面，或者说韧性，是不如大盘蓝筹股的，所以你从价值投资的角度出发，这样的策略其实是有路径可循的。

而我们之所以说，未来，中证A500，是某队未来增持的合适标的，原因在于，它的指数编制方式，是从A股所有的细分行业里，挑行业里最龙头的一些票出来，所以行业层面会很分散。

那么，相对于沪深300，这种纯粹按市值加权的指数而言，中证A500的行业会更均衡，不会出现银行或者说四大行占比超高的情况，对市场来说，更加雨露均沾一点。

以及，相对于中证500、中证1000，这种中小市值的指数而言，它又更偏蓝筹一点，都是细分行业的龙头个股，所以业绩韧性要好一点，且估值更加合理一点，比如中证A500现在的市盈率是11倍出头，但中证500的市盈率，还在20倍出头。另外，科普一下，我们说到的A500，和中证500是很不一样的，除了名字里都有“500”，本质上是两种风格的指数，中证500是从沪深300以外的票里挑，基本就是挑A股市值排名301-800的票，而A500是按行业分，挑A股比较大的500只票。

所以，对某队而言，用二级买入ETF的方式，本身是性价比和效率兼顾的形式，那么，未来，或许中证A500，就是更合适的一键买入的工具。

还有一个迹象可循。

那就是这回的10只中证A500的ETF，都很着急，明天，也就是9月10日，ETF就开始卖了，大家也会发现，从营销的角度来看，预热的节奏是十分紧凑的。

而事实上，时间都是卡好的。

产品9月10日统一开始卖，我看了一下所有10只产品的结募时间，加紧赶的话，几只产品，都有望在9月底，赶在国庆节前，上市。

当然，我上面说的只是一个假设，只不过，长期来看，中证A500，确实是一个比较适合某队参与的宽基之一。

二、再说说险资

这个我们之前，在《保险半年报的十个真相（下）》里解释过了，从保险权益的投向趋势来看，未来，就是增加可以放入FVOCI的个股的投资、相对弱化基金的投资，而在基金投资的内部结构中，加大ETF和其他指数的投资、弱化主动权益的配置。

所以，各类宽基，一定是未来保险参与A股的重要工具。

而之前的中证A50已经证明了，保险对A系列的宽基，比较认可，A50的ETF的前十大，基本都被险资包圆了，那么，后续，对中证A500来说，或许也是如此。

因为，由于中证A500在指数的编制上，要比纯市值加权的，更分散，且更具成长性，所以从长期业绩来看，拉出最近20年的业绩来看，A500的累计涨幅280%，要超过沪深300的228%，而很多保险的业绩基准可能就是沪深300，那么，其实买一个，能长期跑赢沪深300的指数，就是一项胜率很高、性价比很高的决策。

这对险资来说，或许就够了。

而且新设的这些A系列指数，基本都有明确的定期分红条款，这也是保险喜欢的。

更进一步的，A500的股息率，我查了一下，在3.25%，比沪深300和A50，都要高一点。

三、最后聊聊外资

中证A500，号称中国的标普500，如果这么类比的话，那毫无疑问，就是要代表中国的核心资产。

就好像我们去买美股，不知道买什么的时候，就闭着眼买标普500一样，如果中证A500如期待的那样推进，未来其在外资眼里，或许也是差不多的定位。

这也是为什么，在这两回的A50、A500的ETF中，对外资的基金公司都比较慷慨，逻辑比较简单——大的外资具有带头效应，如果能说服外资股东买进来，那么在外资圈子里，就有示范效应，从而吸引其他外资进来。

当然，你要抬杠的话，上面这个逻辑，你也可以杠一下：外资有1个买入的理由，但也有不买的理由。但我们之所以要分析，无非就是把这一个买入的逻辑，解释的比较完整。

......

所以，我想说的是，咱们不谈基本面的情况下，中证A500，从指数创设的角度来看，是有它的可取之处的，而且一定会引来机构资金的追逐，这点，我相信是毫无疑问的。

不管这些资金，是纯粹的增量资金，还是从别的地方赎回后买入的资金，最终的结果，都会导致中证A500，可能跑出一些相对收益来，从个人投资者的角度看，主要应该这么去理解这个事情。就好比今年的沪深300、上证50，都相对wind全A等，跑出明显的超额一样。

那么，对基金公司而言，这个事情，会更重要一点。

因为，大家这两年，也在见证公募行业的一个大的转折点，就是指数化时代的到来，从8月底的情况来看，指数基金投资的股票规模，实际应该已经接近或超过了主动权益投资的股票规模，这个浪潮已经无法阻挡。

而在非牛市行情下，宽基指数的规模效应，要远远超过行业指数，更不用说，今年某队的持续加入。

现在，中证A500，就是这么一个潜在的后发机会，甚至如果中证A500，有朝一日，真的成为最核心的宽基指数，那么，说是一个弯道超车的机会也不为过。

在这样的背景下，凡是有想法的基金公司，都不会错过这个机会的。

比如举个例子，富国，就很典型，富国的指数规模不算小，而且它也有宽基指数，比如富国的上证指数ETF，90亿左右，是市场最大的，1000ETF，80亿左右，中证A50ETF，也有接近30亿，都是比较头部的了。

那么，这回的中证A500的发行，富国也没错过，认购代码563223（也就是募集期间你认购买入的代码），上市交易的代码是563220（也就是二级买卖你输入的代码），上市后的场内名字是，中证A500ETF富国。

......

好了，为我们再来聊三个市场的热点吧。

1、红利今天领跌。

昨晚我们在《需要看空美股和红利吗？》，提到，从短期来看，红利里的几个重点板块，比如银行、石油石化，都发生了一些行业基本面层面的变化，前者是拨备回补利润的可持续性受到挑战，后者是油价跌穿了支撑位。

那么，从今天市场的表现来看，倒数的行业，依次是煤炭、石油石化、家电、有色、和银行，确实短期红利还在下杀。

昨天忘了说煤炭行业。

单看煤炭的话，煤炭价格，从6月份开始，就表现出旺季不旺的格局，核心原因，一是水电对火电的挤压，导致电煤消耗低于预期，二是地产行业复苏进度慢，钢焦需求低于预期，导致煤炭板块三季度业绩存疑。

中报披露后，煤炭板块的净利润，同比、环比均有下滑，煤炭股持续分红的能力受到巨大挑战（和银行比较相似），煤炭股的红利属性也受到了挑战，但是，有公募产品，在二季度，冲着煤炭股的红利属性，做了大幅加仓，近期，中报披露后，煤炭板块业绩低于预期，公募基金也持续被赎回，煤炭的调整就会比较大。

这是短期，正在发生的故事。

当然，也有老司机说，石油石化又到了高性价比区间了，这个位置就是考验信仰的时候了，从今天南向资金的走势来看，中国海油的H股，成了南向资金买入的第一大个股，加仓3亿多，是有人在往里抄底的。

2、关于金融从业人员的出路问题。

最近的瓜，特别多，主要集中在卖方研究所，事实证明，研究所的供给侧出清，确实是最迅猛的，比如，这回的A500的销售，基本都采取了券结的模式，那么这些增量资金产生的交易量，其实也和研究所无关了。

今天重庆银行的董事长，在半年度业绩说明会上，聊了一些：

“该行推动柜面厅堂岗位融合，通过岗位调整，释放基础性岗位人力资源，充实营销力量，截至6月末，500余大堂经理、柜员转为理财经理或客户经理，一线营销人员占比较年初提升近20%。”

其实说的都是同一回事，非营销岗位，转为营销岗，从而背起销售KPI，从成本中心变为利润中心，去创收。

未来，这是金融行业的大趋势，本质上来说，任何岗位，底层的逻辑，都是营销，只不过，原来大家分工比较明确，把压力都交给专职销售的人，而现在，需要人人都是销售，人人都要成为营销环节中的一员，包括很多基金经理也好，卖方研究员也好，如果没有负债管理的能力，没有客户粘性，竞争力会大幅下降。

包括，从趋势上看，未来，资管机构、研究所机构，销售出身的CEO比例，可能会大幅提升。

3、债基的个人投资者，已经超过30%。

媒体统计的数据，现在在存量的债基中，个人客户的比例，已经超过了30%，考虑到，债基当中，有相当一部分的机构定制类产品，剔除这些之后，可能个人投资者在债基当中的占比，会更高。

从两方面来看。

其一，22年，监管出台过，公募行业高质量发展十六条，里面一条，就是提高个人客户，在固收产品中的占比，没想到，随着一轮罕见的债券牛市，这一目标，看来已经阶段性达成了。

其二，央妈对这个事，可能会比较担心，因为上周，央妈发言人在记者会上，就强调，降低存款利率的条件不太成熟，理由是，如果存款再往下调，资金会进一步向公募等非银机构转移，银行的负债成本压力会更高，从近期来看，也的确如此，银行的存单价格，特别是一年期存单价格持续小幅上行。对央妈来说，既要又要还要的背景下，操作的难度确实比较大，今天下午，央妈继续卖出特别国债，成交笔数不少，但价格始终没突破2.17%，市场机构也是瞄准了这点，看穿了央妈的“底线”，下午利率又进一步下行了一点。

......

版权声明：文章版权归原作者所有，部分文章由作者授权本平台发布，若有其他不妥之处的可与小编联系。