4.2% 年化收益的保本理财，不去抢才是傻子！

作者：看山财富笔记

题图：看山财富笔记微信公众号

一、低利率时代，4.2% 的存量房贷是下一个要消灭的高息保本资产

4.2% 的存量房贷利率，本质上和当年 8% 的刚兑信托、6% 的刚兑城投债一样，都是上个时代的高息无风险利率。

存量房贷利率是个人的负债，银行的资产。考虑到中国没有个人破 chan 制度，银行的这项资产几乎是无风险的。

那么，当你提前还贷时，其意义就是购买了 4.2% 的年化保本理财。

当低利率时代来临时，这些保本的高息资产、变相的无风险利率资金池注定是要被拆掉的。

试问一下，买理财的无风险利率是 1.5%，提前还贷的无风险利率是 4.2%，股、房、汇、商又都在跌，是你的话，你会怎么选呢？

信托公司可以关门，城投债可以违约，凭什么银行还能一直高高在上，躺着挣息差呢？

所以，我们就看到六大行上半年存量房贷暴降 3000 亿，甚至各银行的坏账率也都有所抬升。

股市上有个段子：如果股市真的能挣钱，以中国的国情，那开户还不得托关系啊。

这个段子房贷上真实现了：提前还贷就是抢热门高息资产，真的是要限额、排队的。

这只说明一件事：提前还房贷真的能挣钱。

二、PPI 继续崩，再不救消费，今年的 KPI 就真的悬了

今天 CPI 和 PPI 数据出来了，可以说是惨不忍睹，直接让 A 股陷入 mini 版股灾。上证指数直接开始保卫 2700 点，曾经爱答不理的 3000 点，现在已经高攀不起了。

CPI 表面上看上涨 0.6%。其实完全是天气因素导致的蔬菜价格暴涨导致的，蔬菜价格同比上涨了21%。排除天气因素，去掉食品和能源的核心CPI只有0.3%，比上个月下滑，并且创yi情开放以来的新低，这意味通缩状况依然在加剧。

更加雪上加霜的是PPI，同比负增长1.8%，经济通缩的真实情况比市场预期的还要严峻。

现在的市场调节已经失灵，进入了死亡螺旋踩踏。

资产价格下降-居民不敢消费-企业盈利下降裁员降薪-居民更加不敢消费-资产价格加速下降……

而居民家庭财产中，70% 都是房产，房价下跌对消费的抑制最大，再其次就是提前还房贷，挤占了原来用于消费投资的钱。

要想逆转这种循环，长期看要房价企稳，短期看就是要降低存量房贷利率，把大家买的4.2% 年化保本理财打掉。

所以，目前的情况是，如果没有超越市场的力量强力介入，那么我国 5%GDP 的目标大概率是实现不了了。

别忘了，我们统计的是名义 GDP，而由于通缩的存在，中国将罕见的出现实际 GDP 高于名义 GDP 的现象。

上一次我们 GDP 目标没有达成，还是 2020 年，YI 情的时候。

三、最终贷款人会兜底吗？国债还是好选择

当市场调节失灵的时候，就只能期待最终贷款人央行来扮演白衣骑士了。

按照目前的趋势来看，存量房贷利率大概率是会降的。

无论是一次到位的“转按揭”，还是抠抠搜搜的“再定价”，降肯定还是能降一部分的。

这一点，市场上已经给出了反应。

一个是国有大行板块连续下跌，今天又跌 0.63%。这个很好理解，降存款房贷利率会损害银行利润。

还有一个信号是国债价格全面上涨，30 年期国债收益率下降创历史新低。

房贷是 30 年期的负债，超长国债是30 年期的无风险资产，二者是表里关系。

甚至有市场观点认为，存量房贷利率应当降到和 30 年期国债一样，以此作为锚，自然就没人提前还贷了。知名经济学家刘煜辉也建议将房贷利率和 10 债、30 债收益率挂钩。

鉴于当前的情况，长期来看，存量房贷利率是要降的，国债利率是肯定要继续下降的。

因此，债市长牛的基础继续存在。

毕竟，如果不提前还房贷，居民除了债以外没有任何优质资产可以配置了。

而排队等着进入债市的银行存款，至少还有 2 万亿。

不过，投资国债的时候要注意，这是一个央妈主宰的机构市场，它不会放任长债收益率自由落体。

市场与央妈博弈下来的结果就是，今年下半年，十债收益率大概率在2.1%-2.3%之间波动，而现在，10 债收益率正在接近2.1% 的下限。

这两个月的市场，也验证了这个区间是有效的。

在这个债市最大的共识中，利用挂钩国债的安全垫锁盈期权，在这个区间里挣波动的钱是一个不错的选择，年化收益可以达到10 债收益率的 20 倍。

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