抱团四大行崩盘！大快人心的背后是极致资产荒

作者：看山财富笔记

题图：看山财富笔记微信公众号

一、昨天刚说过，险资抱团的四大行今天果然崩了

昨天我文章里还说，“险资抱团四大行蹦的欢，小心明天拉清单”。

没想到，今天真的成了众矢之的，以四大行为首的抱团股瓦解，资金流入中小盘，带来了很久没见到的中小盘风格占优的奇观。

为什么机构投资者抱团四大行会成为众矢之的？

说好了一起共度难关，结果，7 只股票涨，其余 5000 只股票下跌，这谁看了不气呢？

媒体说的好，耐心资本需要有担当，应该围绕新兴产业和未来产业发展。机构投资者却在四大行、中石化等大盘绩优股上抱团，这就是一种投机和不作为。

想想看，在产业升级转型的关键节点，散户们坚守半导体，而应该成为股市脊梁的机构投资者却抱团银行股，真的是滑天下之大稽。

抛掉这几只权重股今年的涨幅，其他 5000 只股票的跌幅惨不忍睹，上证的实际点位其实只有 2000 点。

这就是一张粉饰太平的遮羞布。

机构为什么会抱团这几只股票呢？

二、四大行为什么能在红利股中走到最后？

防御报团一开始范围很广，银行+高速+水电气+石油煤炭有色+交运+债券，有大盘也有小盘，起码几百只股票。

后来不断缩圈，煤炭先掉队，有色跟着，交运也不行了，水电气也涨不动了，石油也跟不上，高速里边产生分化。

进入决赛圈的只剩下债券和银行，没想到的是，竟然是债券被抛开，银行股成了最后的冠军。

银行股能够胜出的原因就是保险资管机构的疯狂买入。

之所以如此，归根结底是保险资管面临的巨大收益压力。由于经济下行，债券收益持续下降，保险资管的投资收益受到挤压，亟需寻找能够稳定收益的资产。这时，他们将目光瞄准了高分红的四大行。

银行是高杠杆强周期行业，曾因为地产债、城投债问题被外资行强烈看空。

稍微有点经济学常识的人都知道，在这种背景下买银行，属于自寻死路。

那么，为什么那帮保险资管一边看零利率，一边猛怼四大行？

原来，保险资管一方面看好四大行高股息率，希望将其纳入FVOCI账户长期持有，以稳定收益；另一方面，他们将四大行等同于"城投债"思维，认为只要背后有国家信用支撑，股价就一定能持续上涨，从而谋求资产增值。

做股票的打死也无法理解，但从债市角度很好理解，都知道城投债基本面很垃圾，但城投债就是能一直涨，经常成为债市投资者的报团对象，逻辑不是基本面，而是国家信用。

债市投资者早就习惯了这样的思维，我管你基本面洪水滔天呢，只要背后有人就行。

这种"城投债思维"的推动下，四大行股价一路高歌猛进。

就像之前的城投债一样，尽管基本面并不那么乐观，但只要有国家信用做后盾，股价依然能够持续上涨，这就成了保险资管的重要投资逻辑。

三、四大行、债市的故事，背后凸显出无资产可买

这种抱团行为无疑助长了四大行等"城投债"式股票的泡沫，也进一步加剧了股市的分化。

他们的抱团从银行+高速+水电气+石油煤炭有色+交运+债券一路退守到银行这个孤零零的堡垒，除此之外，也确实没有什么合意资产可买了。

最近债市出现了明显下跌，但是并没有跌出来债灾的道理是一样的。

17 年、20 年的债灾，资金赎回了可以买信托、买房子，甚至买 A 股，而现在，真的没什么可买的，即使现在赎回了，兜兜转转还得买回来。

低收益背景下的资产荒，这才是中国投资人面临的最大的现实。

巨头有不得已的苦衷，而个人投资者却可以有自己的选择。

在国内低利率，人民币有升值压力，国外美联储降息的背景下，美债、海外股市均有着高确定性机会。

现在，你准备好了吗？用好人民币，来买非人民币资产。

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