情绪稳了？

作者：猫猫论债

题图：猫猫论债微信公众号

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昨日因基金持续被赎回，引发市场恐慌情绪，并在尾盘带动利率债倾向走弱，收益率全面上行。信用和二永高估值成交。截止最新估值收益率，城投债AAA普遍从低点上行约20BP，基本回到7月上旬位置。

二级资本债和永续债方面，作为流动性较好的品种，赎回过程中率先被抛售，AAA的1-3Y从低点上行幅度达到25BP，5Y上行幅度也超过20BP，如果定义在牛市中，调整幅度已具备一定的性价比。

但连续几日央行净投放后，资金已明显转松，今日央行继续小幅净投放，资金利率大幅走低，存单和短券率先企稳，早盘信用情绪有所企稳，未见砸盘，几乎平估值成交，二永开盘较昨日收盘价小幅下行成交，卖盘继续砸盘意愿不足，买盘相对积极。午后传做市商全面恢复做市，期货快速拉升，带动情绪走强，利率全面下行。

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国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。

走势上看，T在触及106后快速回落，最低至105.67附近，跌破了此前认为较强的支撑位105.80，主要因赎回部分基金恐慌套保盘加速下跌，今日企稳后，该类资金快速空平推动加速上涨，回到105.9附近。短线来看，106附近仍有阻力，后续空间上，上下2毛，105.80-106.20.

TL走势上，昨日市场极度恐慌之下跌破支撑位，跌至111附近，今日开盘空头一度砸盘至30分钟年线位置，5月份以来30分钟年线的支撑位再次经受住考验，日内最高反弹至111.51，目前仍认为112附近会有反复，在112以下可以逢调整做多，112附近则等待突破情况再行决策。

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近期同业存单快速上行，昨日1Y国股达到2.0%，与OMO利差30BP，基本回到今年4-5月份水平，已经有较高性价比。

此轮由理财子预防性赎回引发的踩踏或许短暂告一段落，理财子左手倒右手的操作给市场敲响了警钟，此前活跃的10Y，30Y超长信用情绪需要缓缓恢复了。越接近年底，机构行为将趋于保守，会逐步提高流动性高、久期相对短的品种，信用方面倾向于3Y以内。

利率方面，继续以逢回调介入。

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