7月哑火的港股红利，再次王者归来？

作者：ETF不打烊

题图：ETF不打烊微信公众号

大盘老上不去2900点，是不是很多时候看A股有种恨铁不成钢的感觉，甚至想摆烂不看了。

但着急归着急，哪些标的可以买还是要关注的，在市场低位做好rebalance，没准就是之后组合反弹的关键。

最近听了一些投资人的观点交流，发现火了很长时间一段的红利，依然是他们短期内相对看好的一条主线。

在经济磨底、充满不确定性的当下，稳健的现金流回报和财务业绩表现，仍是底气。

不过相较于A股红利，我更关注港股红利，一是因为港股更便宜更低估，二是港股红利指数的股息率总体来说更高些。

另一个大家讨论港股红利比较多的客观原因是，作为一个相对比较稳健的板块，却在7月大跌了近-15%。

持有者心碎，但未上车玩家狂喜。

虽然A股和港股目前都处于绝对的低位，但要说未来短期内谁的后劲更大，我可能更偏向于后者。

港股主要由三类公司构成——香港本土企业、H股（主要是大国企）和中概，其中最明显的是在经济下行阶段，大国企以及像腾讯、拼多多、小米等中概龙头，业绩韧性很强。

包括电信板块在内的港股红利也同样如此。

从已披露中报来看，电信扣非ROE TTM稳中有升，营收/扣非利润TTM yoy皆上行且后者转正，经营现金流TTM yoy也基本稳定，盈利韧性得以验证。

与此同时，当前还不排除电信权重股此后进一步提升分红比例的可能。

另一方面，与A股今年的增量资金主要来源于国家队相比，港股的增量资金则来源于市场力量。

今年大批港股上市公司推出大额回购，仅腾讯一家的全年回购金额就有望达1000~1300亿港元，比整个A股5000家公司上半年总回购金额（993亿元）都要高。

另外，南向资金流入已超4500亿港元，为历年同期最高水平；目前南向资金占港股每日成交估算在15%-20%区间内，较几年前也有了明显提升。

从行业偏好看，今年以来南向资金更加偏好央国企高股息等板块，而非传统的大盘蓝筹股，包括像互联网公司等，还是可以看出市场对于稳健性和确定性的追求。

截至7月30日，10年期中国国债利率为2.15%，而恒生港股通高股息低波动指数的股息率为7.04%。

此外，以互联网龙头为代表的核心资产，通过积极回购并提高分红派息，股息+回购收益率已经上升至5%左右。

排除近一个季度新成立的，目前市场上共计9只港股红利ETF，分别跟踪8只不同指数。

数据来源：Choice，最新规模截至2024.08.18

这8只指数的基本信息如下表所示：

数据来源：国金研究所，股息率截至2024.07.31

其中，股息率最高的是恒生港股通中国央企红利（7.88%），其次是港股通高息精选（7.13%）。

从行业构成来看，除了港股通高息精选的第一大重仓行业是交通运输外，其余几只的第一大重仓行业均为银行。

需要注意的是，国资委自2023年起优化中央企业的经营指标体系，将“两利四率”调整为“一利五率”，即将净资产收益率替换掉净利润指标。

因为短期通过增加分红比率可以起到提升净资产收益率的效果，有分红能力的央企在这一考核体系下会更有动力进行分红派息，所以从指数分红潜力角度来看，样本股来源为央企的“恒生港股通中国央企红利”和“中证港股通央企红利”可能更值得关注。

总体来说，加上近2个月成立的，目前港股红利相关ETF还是相对较少，规模也不算太大，好在指数整体质量较高，分类也比较清晰，便于投资者挑选。

同时红利作为组合哑铃策略的重要一端，当板块出现阶段性回调或者变化时，一定要及时做好再平衡，比如在当前低位可以适当地加一些仓，以平滑成本。

有些投资者可能会计较港股通20%的红利税，小编自己去年是去香港旅游的时候开了个户，用香港账户买就不用交税了。

不过香港各家银行开户条件不一样，即使是同一家银行各支行开户条件可能也不同，大都是存款要求。

小编之前去的是中行鲗鱼涌支行，带上基本材料就可以了，不知道现在有没有那么简单了，去的话要提前问清楚或者在小红书上做好攻略。

如果不想去开香港账户，在分红前卖出或者买“互认基金”，也能省掉这20%的税费。

即便考虑红利税，港股红利板块的股息率其实仍非常具有吸引力。

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