中信期货丨股指期货套利策略(一):期现套利指南

好投学堂
9808-26 10:30
本报告主要介绍“ETF+期货”以及“成分股复制指数+期货”的期现套利模式及收益。

来源:中信期货

作者:姜沁、康遵禹

编辑:好投学堂


期现套利策略是一种收益稳定的套利策略,具备较高的卡玛比率。在实际操作中,可以分别使用 IH 和 IF 两个品种,配合对应的被动型指数 ETF、或利用成分股复制指数进行实现。

股指期货期现套利的核心思路是:当股指期货出现升水时(即期货价格>现货价格),买入现货、做空股指期货,赚取基差升水部分的收益。实际操作中也存在反向套利,即买入深度贴水的股指期货、并融券做空相应的 ETF,赚贴水收益。但后者实操机会较少、难度较大,主要在于三点:1)融券的年化成本较高,需要有足够多的贴水覆盖;2)部分情况下难以借到足够的券源,尤其是流动性相对较差的中证 1000ETF,策略容量不容易做大;3)是不一定能满足风控部门的风险承受能力。因此下文主要针对多现货、空期货的模式进行探讨。

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