债狗不嘻嘻

作者：寻瑕记

题图：寻瑕记微信公众号

2021年9月22日，我发了一首热爱1050块的动力煤，那一年的动力煤，是这样的：

经历了发哥连发三记重拳，从稳价举措、到实施价格干预、再到去郑商所查处资本恶意炒作，直至祭出《价格法》对煤炭价格实行行政干预，动力煤期货在短期内接近翻倍后，开仓限额从50手到20手，手续费从一手60元到90元再到120元，保证金从30%上调到40%到50%，持仓量大跌，交易热度锐减。

一个上市10多年的品种，在监管雷霆万钧的压力下，最终沦为僵尸品种。

2024年8月8日，亦是债券市场注定难忘的一天。

契诃夫曾说，“如果故事的第一幕出现了一把枪，那么在第三幕之前，就一定要让枪响。”

如果央妈在7月1日，通过公告借券卖债，亮出了一把枪，那么这把枪会怎么响？何时响？响几次？声音多大？

“时报喊话-指导卖债-回收流动性-启动自律调查-暂停国债交易”，一套围剿多头的组合枪法，终于初现峥嵘。

8月5日，传小作文，央妈指导大行，卖出10年国债240011，“无限量出”。

有人不听啊，大行被指导卖了200亿，市场全接了，当日，10Y国债收益率下破2.1%、30Y国债收益率下破2.3%，TL和T再创历史新高。

债狗：嘻嘻，央妈每调买机。

8月6日，多空大战，据BP喵，大行净卖出7-10年国债532亿，农商行净买入299亿。匿名群里乱哄哄“买大行的券，后台点了，但是他们没券”。最终，当日，10年国债活跃券不涨不跌，战况一度焦灼。

债狗：嘻嘻，子弹不多，不怕不怕。

8月7日，逆回购操作量为零，市场礼貌的上行了0.25BP，大家猜测一直冷却的正回购技能是不是要在盘后发动了，但并没有，利率加速下行，卖方积极的推算了”四大行有多少国债“，大行没券了，借券也要卖。

债狗：嘻嘻，只回调了不到一天，就强势翻红。

8月7日晚间，正回购没来，针对四家江苏地区农商行的自律调查来了。

债狗：不嘻嘻，笑容凝固.jpg。

从吃瓜群众视角，央妈指导大行卖了三天债，逐日拉了清单，看看都是谁在买买买呢，然后启动自查。

从二级狗的视角，这一幕实在是太好共情了，猛猛卖股票的可以查可以吃罚单可以停交易，猛猛买国债的为什么不能查不能吃罚单不能停交易。只是，以二级狗被按住的双手，被调控的职业生涯来复盘，限制交易只能改变短期涨跌，无法扭转长期趋势。

从债券狗的视角，“做金融好羞耻”又增加了新的负罪感，好像是买债搞坏了大环境，耽误了复苏，影响了信心和大局。

债狗作为基本面的忠实拥趸，不知道但凡有一点复苏，就会带来持仓的巨大反转吗？不知道做多国债就是做多自己的上吊绳索，每下一个bp，职业生涯就少一个bp吗？，不知道资金淤积空转，抱团交易的瓦解会带来如16年的灭顶之灾吗？

顶着1.9%的资金成本，买2点几的长期国债，在低利率+资产荒+弱复苏的环境下苦苦挣扎，是区区债狗不想把站位拔高，把格局拉大，把做陡曲线代替每调买机，刻在产品策略里吗？

站位高不过KPI，格局大不过领导，策略拧不过市场需求，非不愿也，实不能也。

对于那些“债崩了A股就有救”的期待，就如同“美股崩了，套息交易逆转了，全球叙事就会东升西落，资金就会回流国内”的期待一样，就等吧。

人总要有些念想，才能在这荆棘密布的世道里，活下去。

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