瑞·达利欧说“每个投资者都该持有黄金”，也许现在配，还是时候……

作者：ETF不打烊

题图：ETF不打烊微信公众号

黄金一路高歌猛进到今年4月，金价冲上2300美元后展开了数月的高位盘整。

最近几个月，金价在2300美元至2450美元之间来回跳动，盘整的波动不小，对于心脏也是一种考验。

8月2日上周五，金价又回到2440.2美元，重拾升势。

黄金价格走势，数据来源：wind

但即便是在17日金价新高之时，桥水创始人瑞·达利欧在接受CNBC采访时仍然认为，每个投资者都应该持有黄金，因为黄金是一种“持有量较少、相对有吸引力的资产”。

“黄金是一种有效的分散投资工具，这意味着如果你采用经典的资产组合，而你遇到了特定问题，那么最佳投资组合中的黄金比例应该超过10%。”

《大空头》原型迈克尔·巴里（Michael Burry）在今年一季度罕见加码了黄金投资，华尔街大拿约翰·保尔森（John Paulson），这位次贷危机的“最大赢家”也同时间大举押注。

从资产相关性看，黄金与我们熟知的其他投资标的的相关性都不大，比如股票、债券等，在一定程度上能够很好优化组合的夏普比率。

作为多元策略中的“硬通货”，今年以来多只黄金ETF涨幅超15%，而对于黄金，投资者最常问的问题就是，“现在能入手吗？”

长期来看，我还是比较认可黄金的投资逻辑的：

首先，地缘政治的不确定性是全球投资者青睐黄金的重要原因，也是金价上涨的一大驱动力。

2008年金融危机、2020年新冠疫情、2022年俄乌冲突、2023年海外银行业危机等众多风险事件爆发时，黄金作为避险资产价格涨幅明显，这本质上还是市场参与者对信用货币价值变化的担忧。

地缘冲突一般会导致能源价格上涨，从而引发通胀，而黄金本身自带抵御通胀的能力，能有效对冲货币贬值风险，保持购买力。

另外，美国大选也是一个很大的不确定性，如果特朗普上台，美国债务率是否会像上一轮任期那样再次飙升，不得而知。

但如果债务率高企，世界对美元资产的信心会减弱，而作为美元资产最有力的竞争者之一，黄金从某种程度上来说是受益者。

其次，我们正处在一轮降息周期中，因为金价走势与真实利率呈负相关关系，所以当其他资产的收益竞争力降低时，黄金价值会凸显。

市场对于美联储降息的猜想一直没停过。这周美联储将会公布利率决议，虽然市场普遍认为本次会议将不会做出降息决议，但会为9月份降息做出指引。

随着美国通胀数据下行，劳动力市场走弱，消费者支出出现裂痕，美联储可能需要介入并降息，并且比目前预期的更早或幅度更大。

中国央行在前段时间下调了中期借贷便利利率，四大行5年期定期存款利率也由2%降至1.8%，这对投资者的风险偏好和市场情绪产生了不小的影响。

在低利率大环境下，黄金作为价值储存手段的地位愈加明显。

另外，根据世界黄金协会去年底的数据显示，供给端全球已开采黄金总量约21.3万吨，剩余储藏量5.9万吨，每年新增的供应增量只有2%左右。

所以从长远来看，黄金资源还是比较稀缺的。

过去几十年中，黄金有过几次大牛市：

第一轮大牛市是在1971-1980年之间，9年时间黄金涨了20多倍，期间发生了粮食危机、石油危机、苏联入侵阿富汗、西方国家大通胀等重大事件。

第二轮是在2001-2011年之间，黄金从250美元左右涨至近2000美元，1999年欧元诞生对美元信用体系构成挑战，弱美元时代开启，随后2008年又遭遇全球性的金融危机。

第三轮是从2015年底开始到现在，黄金从1000美元出头，涨到现在2300美元左右。

2020年初新冠疫情爆发，美联储将利率降至接近零，并实施大规模量化宽松政策以应对疫情带来的经济冲击，与此同时黄金价格在2020年8月达到历史高点，反映了降息和经济不确定性对黄金价格的支持。

从2022年1月到2023年7月，美联储连续11次加息，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率从0%-0.25%上升至5.25%-5.50%。

2023年9月，美联储决定暂停加息，金价下跌至1810美元后，开始探底回升。

随后巴以冲突、红海危机爆发，俄乌战争进入长期化，全球央行持续买入黄金，今年金价整体走势算是一波小高潮。

作为黄金的时刻关注者以及ETF的忠实粉丝，我个人对于黄金的配置，毫无疑问也是通过ETF来实现的。

目前市场黄金ETF有10多只，华安黄金ETF（518880，联接A：000216，联接C：000217）规模最大（242.53亿，数据截至2024年7月27日），流动性最好。

这只产品直接投资于“黄金现货合约”AU9999，紧密追踪中国黄金现货价格的同时，资产所对应相应数量的实物黄金还存放在上海黄金交易所金库中，具备国家信用，安全性相对较高。

相较于实物黄金，购买ETF只需付出一定的管理费用，可省去持有实物黄金所需的保管费、储藏费和保险费等等，成本优势突出。

但最重要的还是，ETF交易便利、结构透明，买完之后心里要有底有预期。

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