作者：红x星菜馆
题图：红x星菜馆微信公众号
东南亚科技ETF
净值创发行以来的新高了
今年截止7月1日
东南亚科技ETF上涨了6.95%
中国是东南亚最大的贸易伙伴
东南亚是中国最大的产业升级受益者
和很多投资人想的不一样
其实配置东南亚并不完全等于对冲中国
今天分享一下东南亚科技ETF、天弘越南的持仓对比
对你的全球配置应该有所帮助
-东南亚科技ETF配置了什么-
东南亚科技ETF是是华泰柏瑞发行的指数基金，基准是新加坡证券交易所泛东南亚科技指数收益率。
（新交所泛东南亚科技指数发布至今表现，数据来源wind）
从2011年发布至今，新交所泛东南亚科技指数是一个最大回撤49.83%的指数，并不安全，但疫情爆发后至今，该指数上涨超1倍，甚至比同时间段的指数之王标普500涨幅更高：
（新交所泛东南亚科技指数和标普500指数2020年后同期对比，数据来源wind）
这么强劲的表现是如何构成的？一起来看看泛东南亚科技指数的权重：
（新交所泛东南亚科技指数2024年权重构成，数据来源wind）
可以看到还是被IT、电视广播（卖广告）、互联网等行业统治的指数，由于东南亚地区的互联网业务渗透率低于国内，所以整体走势还在经历我们的老路。
而其中又以马来西亚、印尼、泰国三地的注册公司为主，都各具特色以及竞争壁垒，以第十七大权重公司MY EG SERVICES为例，其持有马来西亚发放的政府电子政务特许经营牌照。“特许经营权”，多熟悉的巴菲特投资概念。
当然
中国是东南亚最大的贸易伙伴
东南亚是中国最大的产业升级受益者
并不是一句空话。
在新交所泛东南亚科技ETF权重中的第九大成分股Inari Amertron为例，这家公司主要提供芯片测试、芯片封装、组装和检测服务，除马来西亚和菲律宾两个主要产地外，中国昆山和浙江也有重要的生产基地，其中昆山基地主要制作LED显示屏和IR传感器以在中国大陆就近销售。
是不是很有意思？如果对照一下越南指数会更有意思。
-胡志明指数和天弘越南-
东南亚科技ETF中没有在越南注册的公司，但越南又是东南亚地区不断兴起的地缘和商业角色，所以胡志明指数还是有必要单独查看。
目前公募市场中暂无跟踪越南市场的ETF，但是有一只表现相当不错的主动管理基金：天弘越南。
由于对东南亚股票市场的长期关注，我转发过一些越南相关的文章内容：
不太了解越南市场的朋友可以点击上述历史文章查看。
说回胡志明指数。胡志明指数的成分股很多，长期表现还算不错：
（胡志明指数长期走势，数据来源wind）
很多投资人看着点历史年化收益不太起眼，其实沪深300的历史年化收益已经降低到了8.73%（沪深300年化全收益指数）。
而天弘越南做到了基金该做的事情：对基准指数做出良好的超额收益：
（天弘越南对比越南胡志明指数，数据来源wind）
跟踪得其实还算不错的，称得上是公募中的良心工具型基金，而这样的超额收益自然需要精选公司完成，在2023年报持仓披露中，天弘越南持有以下越南股票：
（天弘越南基金2023年报持仓，数据来源wind）
可以看到，清一色的银行、地产、电信、钢铁等越南的大型公司，持仓数量不多，简直就是越南版本的A50指数。
-两个主要的东南亚地区指数工具的对比-
对于国内投资人来说，要配置东南亚的股票市场，基本只有这两个公募基金工具可以使用，那么
- 东南亚科技ETF
- 天弘越南
如何衡量优劣势？
1，从基准指数的角度上看，胡志明指数近十年的表现比泛东南亚科技指数更好；
（胡志明指数和新交所泛东南亚指数对比，数据来源wind）
2，从风格角度上看，两者类似A股大小盘风格一样有“轮动”的特征：
（天弘越南和东南亚科技ETF2023年12月至今走势对比，数据来源wind）
A股由于市场流动性问题，存在“大小盘轮动”现象，而越南和东南亚科技指数之间近期也存在涨跌强势阶段不同的特点，并非同步上涨和下跌，在长期配置的过程中，性价比更好的方式是挑选阶段涨幅更少的指数进行配置。
3，从基本面角度上看，越南和印尼的体量还有相当差距，但增速更快：
越南的经济增长率在东南亚地区处于较高水平。但印度尼西亚的经济规模远超越南，是东南亚地区最大的经济体。另外在产业链分工上，越南可能仍处于中下游位置。
另一方面，市场其实很担心越南的房地产和汇率风险（数据来源wind）：
去年末越南65个城市的平均房价达到了1.7万人民币，越南地产首富张兰也因资金链断裂而“暴雷”，以命填窟尚未解决；
由于美元的高息，越南的汇率也非常糟糕。但不仅限于美元，越南盾对其他亚洲货币如日元、印度卢比、印尼盾等也呈现出相似的走势；
在这种情况下，西贡股份商业银行挤兑危机的解决输血更是难上加难。
但在7月1日，越南体现出了东南亚发展中国家的改革朝气：
- 越南国家银行第2345号决定：从7月1日起，每次想要转账超过1000万越南（约2850元人民币）盾或价值在2000万越南盾（约5700元人民币）以上的客户必须进行人脸验证；
- 越南最高人民法院的《01/2024/NQ-HĐTP决议》规定，自7月1日起，如果妻子正在怀孕、生子，丈夫不得要求离婚，无论胎儿或孩子的父亲是谁；
- 于7月1日提高2024年最低工资，企业部门与国有部门工资改革同时进行。涨薪平均幅度比2023年上调6%；
- 7月1日至12月31日期间降低各类税费标准，降幅从10%至50%；
而在此之前，越南修改了国家《反腐败法》，成为了全世界第138个公务员财产公开的国家。
你要说好吧，胡志明市的贫富差距控制得真烂，地产脓疮全球都一样，很难收尾；你要说烂吧，从弱势群体、收入、税费负担等多角度都在今天进行改革，遇到地产腐败顽疾真敢用财产公开猛药。
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