作者：达白话
题图：达白话微信公众号
本周市场疲软，果然是让很多投资人难受的“每月一跌”，伴随着的也是各种“鬼故事”。到底是谣言/或者可能的事实引发了市场情绪的担忧，还是越跌人们就越容易传播和相信小作文？
都在传什么呢？似乎有：
交易所要不给机构投资者提供深度数据，成为无米之炊的故事；
银行要断绝跟私募基金的业务往来，没了大量新增资金的故事；
公募基金要追溯过往高收入，让大家把以前的饭吐出来的故事；
真是丰富多彩。
当然，也有现实发布的监管新规，包括三大交易所发布的《程序化交易管理实施细则》征求意见稿，以及《中国证监会行政处罚裁量基本规则》征求意见稿。
自从新村长上任以来，监管的节奏明显快了起来，现在每到周五或者节假日前一天，大家就要搬着小板凳看看会出什么新东西。我个人觉得是个好事儿，从2020年开始，很多事情其实都是停滞的状态，但金融行业我始终认为是高度周期性的，——这就意味着监管可能永远在跟着市场屁股后面走，但永远也需要变化，一成不变的话，市场就容易由小漏洞演变出大危机。
《细则》的导向是公平，更像是为了结果公平，而选择对现有规则进行调整。其实这条线划清楚了，给了新的坐标系，市场也就会用行为来去调整到新的平衡。当然，过去有些躺着赚钱的东西以后是不存在了。不过有一个著名基金经理的一句话也挺有意思的，他说“如果从此以后主观还跑不过量化的话，那就真没人背锅了”。
中国市场的一大特点在于大，太大了。所以很多事情，扔到市场上，就容易主动或者被动加很高的杠杆，所以这确实也给中国做监管（不只是证券）出了很大的难题。放到其他国家或者市场，同样的行为，造成的负面影响或者破坏力是有限度的（市场给的天花板），所以对应的处罚看起来就容易更合理；而放到中国，很有可能差不多的行为，造成的影响就大得多，所以如果我们用同样的数额来去做处罚管理，——就像我们过去的实际情况一样，——就容易造成，由于违法违规的成本过于低，所以很多人很多机构不惜铤而走险。但如果处罚没有相对明确的标准，级差过大，中间就容易产生非常大的腐败空间。
所以这次《裁量基本规则》的出台，我觉得早该有了。顶格处罚定的高一点，得定到有足够威慑力的程度，但中间每个级别确定一些裁量的标准，避免过于随意，虽然即使如此，绝大多数时候也只能是“模糊的正确”，但总比没有强。起码有些东西是连硬凑也凑不上的。规则的意义不在于一定要罚多少，而是事前的威慑和边界厘定。
美股本周闹出了个乌龙事件，多个牛股瞬间跌去90%+的市值，事后被解释为“技术性故障”，这也是挺逗的。但我的关注点在于，交易所随即宣布在当时一定的时间范围内的交易全部取消不作数，试想一下，如果这放在中国，是不是交易所又会被指着鼻子骂的狗血淋头呢？“卢克文”最近发的一篇文里也有句话我挺认同的，人人可以有自己的立场，但忍不了的是“又支持乌克兰同时支持以色列的”，似乎只有骂自己的国家和zf，骂自己的公司和组织，才是正义的。这种双标其实无处不在。
很多时候，我们是没有选择立场的前提条件的，因为我们个人太渺小。但遗憾的是很多人都意识不到这一点，试图证明自己是无限的。当今社会确实给我们所有人都提供了比历史更好的，能够表达自己，展现自己的机会，但这种自由有一些公理，也有一些成本。
美国佛罗里达州长最近签署了一项法律，要求停止将其规模2500亿美金的资产，投资于任何中国（广义）拥有50%以上所有权的实体，并撤出所有目前在中国企业的直接持股，以“确保像中国这样的外国对手在我们州没有立足之地”。不仅佛州，其他还有好几个州正在做类似的事情。在别人的规则体系下，想要用别人的规则去取胜，确实挺难的。所以我们唯有冲破艰难险阻，建立自己的规则，不管多难，不管多久。
本周印度也是关注的焦点，经历了长期牛市之后，本周一下来了个股债汇三杀，幅度还不小。印度大概率未来会长期处于世界人口第一大国的位置，也一定会拥有我们曾饱受益的人口红利和工程师红利阶段，莫迪在过去的两个任期内，思路还是很清晰的，搞基建开发，高速公路增加了60%，不断给印度提速。这都是我们走过的路。但现在印度的选举机制使得很多短期制约开始体现，使得它又无法像我们这样能够二三十年往同一个方向走，这到底是好事还是坏事？我倾向认为，印度还早，一是稳定真的才能长期，效率和公平就是需要二选一的，左右摇摆往往一场空；二是这种有缺陷的民主是无法解决贫富差距问题的，最终也很难自己把自己拉回来。
说回A股，最近的市场出现了一个新的现象，就是“问询函”行情。过去往往是盘后出函，所以可能是个一字板。但现在开始有盘中出函，就使得股价可能应声大跌，这对投资者的心态，以及反应能力又提出了新的挑战。特别是量化，虽然单只股票影响不大，但波动预期也不一样，日内快速对策略进行调整，根据市场变化及时操作的能力变得越来越重要了。
本周似乎都是坏消息，加密市场这边，上周交易所运营商DMM公司宣布，价值至少482亿美元的数字资产神秘消失，于是赶紧暂停了相关业务。这是日本历史上第二大加密货币损失，这确实让个人投资者更加担忧交易所的安全措施。如果类似的事件继续发生，那加密市场就不可能成为普及度更高的资产品类。
六月的第一周显然是崎岖的，也算是给预期内的红五月降了降温。一年一度的高考结束了，阖家团圆的端午节到来了，我相信，再过十年，那时的高考一定和现在意义迥异，而那时的端午节，节味儿也一定比现在更为浓烈。亲情是我们所有人生活的根基，祝朋友们端午节快乐！
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